(資料圖)

2月1日，證監(jiān)會就全面實行股票發(fā)行注冊制涉及的《首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》等主要制度規(guī)則草案公開征求意見。這標(biāo)志著經(jīng)過4年的試點后，全面實行股票發(fā)行注冊制改革正式揚帆起航。方正富邦基金首席投資官崔建波表示，全面注冊制發(fā)行將提升資本市場支持實體經(jīng)濟(jì)效率，未來具備深度研究和產(chǎn)業(yè)理解的機(jī)構(gòu)將在長期投資中更有優(yōu)勢。

與科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行對比，全面注冊制的發(fā)行上市審核機(jī)制與現(xiàn)有的科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板情況相似，保持交易所審核、證監(jiān)會注冊兩個環(huán)節(jié)的審核注冊架構(gòu)；同時，進(jìn)一步改進(jìn)主板交易制度，包括新股上市前5個交易日不設(shè)漲跌幅限制；優(yōu)化盤中臨時停牌制度；新股上市首日即可納入融資融券標(biāo)的，優(yōu)化轉(zhuǎn)融通機(jī)制，擴(kuò)大融券券源范圍等。但本次改革并未放開主板10%的漲跌幅限制，維持現(xiàn)有投資者適當(dāng)性要求。

崔建波指出，全面注冊制征求意見稿與科創(chuàng)板注冊制試點文件要求基本一致，主要增設(shè)“發(fā)行人控股股東和實際控制人及其親屬應(yīng)當(dāng)披露所持股份自發(fā)行人股票上市之日起三十六個月不得轉(zhuǎn)讓的鎖定安排”。

崔建波認(rèn)為，全面注冊制實施將提升資本市場支持實體經(jīng)濟(jì)的效率，為政策提供支持的產(chǎn)業(yè)提供更好的融資條件。在交易所審核環(huán)節(jié)“證監(jiān)會對發(fā)行人是否符合國家產(chǎn)業(yè)政策和板塊定位進(jìn)行把關(guān)”，特定行業(yè)的上市預(yù)期仍然會受到限制。

近期市場上出現(xiàn)的“全面注冊制可能會對市場造成大抽血“的聲音，崔建波認(rèn)為“該觀點不成立?！彼赋?，板塊定位的差異和監(jiān)管方式的轉(zhuǎn)變就決定了上市企業(yè)的數(shù)量必須服從于質(zhì)量。成熟期企業(yè)大多已經(jīng)上市。主板主要是服務(wù)于成熟期大型企業(yè)，科創(chuàng)板突出“硬科技”特色，發(fā)揮資本市場改革“試驗田”作用；創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)于成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)；北交所與全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)共同打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。

同時，證監(jiān)會堅持放管結(jié)合，加強(qiáng)事前事中事后全過程監(jiān)管，在“放”的同時加大“管”的力度，督促各市場主體歸位盡職，營造良好市場生態(tài)。

崔建波認(rèn)為，全面注冊制將加速券商投行業(yè)務(wù)集中度提升，預(yù)期股權(quán)融資規(guī)模將維持高位（2022年IPO規(guī)模超5000億元），項目儲備及人員儲備靠前的公司將獲取更高的市場份額，中小券商需要在差異化競爭方面下工夫。

從投資的角度來看，崔建波認(rèn)為，伴隨注冊制的實施，未來資本市場的供給將會不斷加大，尤其是優(yōu)質(zhì)企業(yè)的數(shù)量，這就給投資帶來了更多的選擇和機(jī)會，而不是局限在以往少數(shù)的景氣行業(yè)中。但同時這也對投資者的研究深度和差異化提出了更高的要求，而普通投資者面對大量的新股票選股難度將不斷加大，未來具備深度研究和產(chǎn)業(yè)理解的機(jī)構(gòu)將在長期投資中更有優(yōu)勢。

崔建波預(yù)計，未來資本市場基礎(chǔ)制度預(yù)期仍有優(yōu)化空間，如引入做市商機(jī)制等。在交易制度環(huán)節(jié)，這次主要是優(yōu)化了融資融券和轉(zhuǎn)融通機(jī)制，這部分預(yù)期將與其他板塊看齊，融券的規(guī)模將提升。在投資端改革方面，預(yù)期將持續(xù)引入更多的中長期資金。