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看熱訊：7月MLF操作延續(xù)等量平價

2022-07-15 22:56:28 來源 : 大眾證券報


(資料圖片)

本報訊(記者 劉揚)7月MLF操作延續(xù)等量平價。昨日，央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，開展1000億元中期借貸便利(MLF)操作和30億元公開市場逆回購操作，并維持2.85%的MLF操作利率不變。當日共有30億元逆回購和1000億元MLF到期，流動性投放與到期完全對沖。

自今年4月份起，央行每月持續(xù)在公開市場上進行1000億元規(guī)模的MLF操作，利率亦連續(xù)數(shù)月保持不變。

“7月MLF操作既未加量也沒有縮量，主要源于當前市場流動性仍處于略高于合理充裕水平，無需MLF加量補水;7月以來監(jiān)管層正在通過其他政策工具引導市場利率適度上行，同時從穩(wěn)定市場預期、助力經(jīng)濟修復角度出發(fā)，7月MLF操作也未縮量?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青分析認為，“事實上，近期央行正在通過縮減逆回購和國庫定存規(guī)模等方式，釋放引導市場利率中樞適度上行信號，這進一步降低了7月MLF加量操作的必要性?！?/p>

6月DR007均值為1.72%，盡管較5月上行約9個基點，但仍明顯低于央行7天期逆回購利率(2.10%);進入7月以來，DR007平均水平較6月同期又有所下行。

“若后期DR007等基準市場利率上行速度偏慢，特別是延續(xù)7月初以來的‘不升反降’勢頭，從引導市場利率中樞逐步向政策利率水平靠攏角度出發(fā)，不排除8月MLF縮量續(xù)作的可能。趨勢上看，三季度MLF縮量續(xù)作的可能性大于加量，但市場利率因此而大幅上升的風險可控?！蓖跚噙M一步判斷認為。

值得一提的是，此前市場曾預期7月MLF操作或縮量，那么為何最終沒有出現(xiàn)縮量操作?

江海證券首席經(jīng)濟學家屈慶則指出，作為中長期流動性投放工具，MLF縮量比逆回購縮量具有更強的信號意義。在央行結構性流動性短缺的操作框架里，逆回購提供短期流動性，主要起到削峰填谷的作用;MLF提供中長期流動性，不僅會對短期流動性產(chǎn)生影響，也會對未來的流動性和流動性預期產(chǎn)生影響。所以MLF的縮量會傳遞更明確的央行態(tài)度，MLF等量甚至超量續(xù)作，結合當前已經(jīng)偏低的資金利率，那么會被視為一個中性甚至偏多的信號。

王青表示，7月MLF利率保持不動符合市場普遍預期?！跋掳肽暾呃视型^續(xù)保持穩(wěn)定，接下來貨幣政策穩(wěn)增長的重點是充分發(fā)揮各類結構性政策工具潛力，引導政策性開發(fā)性銀行落實好新增8000億元信貸規(guī)模和設立3000億元金融工具，必要時輔之以降準等數(shù)量型措施?！?/p>

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