日前，有關(guān)習(xí)酒的兩個(gè)消息再次將其置于公眾的關(guān)注之下。

一是，習(xí)酒官網(wǎng)7月11日的一條新聞顯示，習(xí)酒更名為貴州習(xí)酒投資控股集團(tuán)有限責(zé)任公司，同時(shí)張德芹回歸擔(dān)任公司黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)。

【資料圖】

二是，7月12日茅臺(tái)(600519)集團(tuán)發(fā)行的債券“20茅臺(tái)01”公告稱(chēng)，茅臺(tái)集團(tuán)擬將所持習(xí)酒的82%股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)至貴州省國(guó)資委，由后者履行出資人職責(zé)。

脫離茅臺(tái)集團(tuán)、升級(jí)為投資控股集團(tuán)、“老將”回歸……一系列大動(dòng)作，被市場(chǎng)視為習(xí)酒為單獨(dú)上市鋪路。

習(xí)酒更名，張德芹回歸出任董事長(zhǎng)

根據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道顯示，貴州習(xí)酒在7月11日上午舉行的干部會(huì)上，宣布了原貴州茅臺(tái)(600519)酒廠（集團(tuán)）習(xí)酒有限責(zé)任公司升級(jí)為貴州習(xí)酒投資控股集團(tuán)，以及人事變動(dòng)情況。

在人事變動(dòng)上，鐘方達(dá)接替張德芹出任貴州習(xí)酒董事長(zhǎng)，不到四年時(shí)間，再次把帥印交還到張德芹手上。

雖然鐘方達(dá)擔(dān)任習(xí)酒董事長(zhǎng)時(shí)長(zhǎng)不足四年，但其在任期間被認(rèn)為是“習(xí)酒蝶變”的推動(dòng)者。2018年至2021年，習(xí)酒分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收56億元、79.8億元、103億元和155.8億元，進(jìn)入百億陣營(yíng)。

而回歸的張德芹是從茅臺(tái)基層成長(zhǎng)起來(lái)的“老人”，2010年起任習(xí)酒公司黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，任期間圍繞高端化、全國(guó)化激進(jìn)擴(kuò)張。

據(jù)媒體報(bào)道，任期間其曾規(guī)劃，2015年習(xí)酒將重新進(jìn)入中國(guó)白酒前十強(qiáng)，2016年將習(xí)酒打造成為百億級(jí)公司，成為全國(guó)醬香第二大品牌。遺憾的是，直至2018年8月卸任，無(wú)論是百億營(yíng)收還是十強(qiáng)目標(biāo)均未實(shí)現(xiàn)。

如今再次回歸掌舵，能否帶領(lǐng)習(xí)酒獲得更好發(fā)展？對(duì)此業(yè)內(nèi)人士指出，張德芹重掌習(xí)酒面臨兩大重任：行業(yè)調(diào)整、競(jìng)爭(zhēng)加劇當(dāng)下，如何繼續(xù)強(qiáng)化全國(guó)性市場(chǎng)布局，保持持續(xù)穩(wěn)定的增長(zhǎng)，將是一個(gè)挑戰(zhàn)；其次，習(xí)酒需要提升產(chǎn)在次高端與高端市場(chǎng)的品牌價(jià)值與形象。

上市之路可謂坎坷

“上市”是習(xí)酒近十幾年來(lái)縈繞不開(kāi)的關(guān)鍵詞。

2012年，張德芹曾在接受媒體專(zhuān)訪時(shí)公開(kāi)表示：“習(xí)酒一定要上市?！?013年，茅臺(tái)集團(tuán)對(duì)外宣布，未來(lái)五年擬推動(dòng)包括習(xí)酒在內(nèi)的四家子公司上市，彼時(shí)的目標(biāo)是習(xí)酒力爭(zhēng)2014年底前在香港上市。

此后幾年又?jǐn)?shù)度提出上市，但遲遲未有進(jìn)展。2019年10月，因同一集團(tuán)不能有兩家同業(yè)上市公司，與貴州茅臺(tái)涉及同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，習(xí)酒對(duì)外宣稱(chēng)終止上市計(jì)劃。

不過(guò)，無(wú)論是習(xí)酒還是貴州省顯然都未放棄對(duì)資本市場(chǎng)的執(zhí)念。

2021年初發(fā)布的貴州省十四五規(guī)劃中，再度提及習(xí)酒上市，強(qiáng)調(diào)貴州要以“百億產(chǎn)值、千億市值”為目標(biāo)，培植提升習(xí)酒、國(guó)臺(tái)、金沙、珍酒、董酒等一批在全國(guó)具有較強(qiáng)影響力骨干企業(yè)，加快推動(dòng)企業(yè)上市，培育一批國(guó)家級(jí)、區(qū)域級(jí)知名企業(yè)。

自此，習(xí)酒開(kāi)始“去茅化”，獨(dú)立上市傾向逐漸顯露。

今年6月，習(xí)酒退出貴州茅臺(tái)集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司，將其持有的茅臺(tái)財(cái)務(wù)公司5%股份全部劃歸茅臺(tái)集團(tuán)所有。而此次茅臺(tái)集團(tuán)將其所持習(xí)酒82%股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)貴州省國(guó)資委持有，使習(xí)酒脫離茅臺(tái)集團(tuán)的直接控制。

解決了同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，是否就意味著習(xí)酒上市指日可待？中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬曾在接受媒體采訪表示，習(xí)酒分拆上市只是時(shí)間問(wèn)題，但這筆“時(shí)間賬”成本很高。習(xí)酒能否搶到醬香第二股有點(diǎn)懸，因?yàn)榉植鹬筮€要經(jīng)過(guò)兩年才能單獨(dú)上市，其中的不確定的因素很多。

另一方面，近年來(lái)酒企上市的門(mén)檻明顯提高，監(jiān)管層也一直持嚴(yán)監(jiān)管態(tài)度。數(shù)據(jù)顯示，目前A股有36家造酒企業(yè)（申萬(wàn)行業(yè)分類(lèi)），其中自2016年金徽酒(603919)和威龍股份(603779)在A股上市之后再無(wú)一家造酒企業(yè)成功闖關(guān)IPO。

如此之下，習(xí)酒將借殼上市的傳言在市場(chǎng)四起。受習(xí)酒“脫茅”消息影響，此前被傳為習(xí)酒借殼對(duì)象的*ST天成、貴繩股份(600992)和貴州網(wǎng)絡(luò)今日開(kāi)盤(pán)股份大漲，一度漲停。

搶灘高端白酒勝算幾何？

2020年，習(xí)酒營(yíng)收超過(guò)103億元，邁進(jìn)百億陣營(yíng)，2021年、2022年繼續(xù)保持增長(zhǎng)。但市場(chǎng)對(duì)此看法不一，此前有媒體報(bào)道指出，習(xí)酒銷(xiāo)售過(guò)百億很多都是經(jīng)銷(xiāo)商提前打款所得，實(shí)際上酒的庫(kù)存是從廠里轉(zhuǎn)移到了經(jīng)銷(xiāo)商手里，市場(chǎng)上并沒(méi)有得到消化。

除此之外，也有聲音認(rèn)為，得益于醬酒熱潮與茅臺(tái)光環(huán)，習(xí)酒業(yè)績(jī)得以步入快車(chē)道，但行業(yè)調(diào)整、脫離茅臺(tái)之后，高增長(zhǎng)還能持續(xù)嗎？

按照習(xí)酒思路，其將劍指高端醬酒領(lǐng)先。不過(guò)就市場(chǎng)層面而言，在實(shí)際需求下滑，行業(yè)整體增速放緩，投資熱遭遇強(qiáng)監(jiān)管及高端白酒日趨白熱化的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)下，酒企均需考慮同一個(gè)問(wèn)題：如何脫穎而出？

上述業(yè)內(nèi)人士表示，要想脫穎而出，企業(yè)需要從品質(zhì)、產(chǎn)能、品牌三個(gè)方面發(fā)力。對(duì)于習(xí)酒而言，穩(wěn)占優(yōu)勢(shì)資源也使其在品質(zhì)上與同類(lèi)企業(yè)相差無(wú)幾。

但不容忽視的是，擴(kuò)產(chǎn)能、貯老酒是習(xí)酒實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展的底氣，但醬香型白酒高度依賴環(huán)境與生態(tài)，赤水河沿河生態(tài)容量存在“天花板”，如今赤水河沿河已經(jīng)匯聚了茅臺(tái)、郎酒、國(guó)臺(tái)等一大批酒企，產(chǎn)能瓶頸猶在。

另一方面，脫離貴州茅臺(tái)后或?qū)?duì)其品牌產(chǎn)生一定影響。同時(shí)，習(xí)酒為應(yīng)對(duì)媒體輿論風(fēng)險(xiǎn)，要求供應(yīng)商提供輿情監(jiān)測(cè)服務(wù)、危機(jī)事件處理服務(wù)、以及SEO服務(wù)也被質(zhì)疑有違自身“君子之品”品牌形象。

酒業(yè)專(zhuān)家蔡學(xué)飛接受界面新聞采訪曾指出，習(xí)酒在品牌、渠道以及消費(fèi)者群體等方面基礎(chǔ)都較為薄弱，加之高端產(chǎn)品仍處于培育期，短期難實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量增長(zhǎng)。盡管目前面臨的問(wèn)題較多，但從中長(zhǎng)期來(lái)看，習(xí)酒在醬酒熱潮之下能夠?qū)崿F(xiàn)獨(dú)立發(fā)展。

這意味著，在加強(qiáng)消費(fèi)者教育促進(jìn)品牌樹(shù)立上，習(xí)酒仍任重道遠(yuǎn)。