證券時(shí)報(bào)記者 陳見(jiàn)南

穩(wěn)增長(zhǎng)大背景下，建筑行業(yè)關(guān)注度空前。各省市今年基建投資超12萬(wàn)億，四個(gè)省市投資額超萬(wàn)億。基建類(lèi)上市公司一季度訂單同比增長(zhǎng)超四成。在此背景下，證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶推出《底部播種機(jī)》系列之建筑，從訂單保障系數(shù)、未來(lái)成長(zhǎng)性等角度梳理建筑行業(yè)個(gè)股。

受“需求萎縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱”等因素影響，今年一季度我國(guó)GDP同比增長(zhǎng)4.8%，距離全年5.5%目標(biāo)有一定差距。要實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)的目標(biāo)，前期部署的穩(wěn)增長(zhǎng)舉措和政策支持后續(xù)有望再加碼，基建將迎來(lái)更為寬松政策環(huán)境，建筑行業(yè)的投資邏輯持續(xù)性有望得到增強(qiáng)。

主要省市年度計(jì)劃投資

明顯增長(zhǎng)

4月份社融數(shù)據(jù)公布，金融數(shù)據(jù)總量不及預(yù)期，結(jié)構(gòu)表現(xiàn)較弱。中信證券認(rèn)為，未來(lái)需要將穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加突出的位置，加大穩(wěn)健貨幣政策的實(shí)施力度，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能。

在“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策的導(dǎo)向下，地方政府密集推動(dòng)投資項(xiàng)目，建筑行業(yè)有望迎來(lái)新一輪增長(zhǎng)?？傮w而言，主要省市今年內(nèi)計(jì)劃投資額超12萬(wàn)億元，安徽、河南、浙江、江西省投資計(jì)劃額均超萬(wàn)億元，其中安徽計(jì)劃投資額超1.65萬(wàn)億高居第一。

從各省份投資計(jì)劃來(lái)看，多數(shù)省份年度投資計(jì)劃額較上年呈高增長(zhǎng)，上海、武漢、廣東、浙江和安徽計(jì)劃年度投資增幅達(dá)12%~19%。基礎(chǔ)設(shè)施重大項(xiàng)目投資額占年度投資平均超過(guò)三分之一，其中浙江、廣東、安徽、山東、江蘇比例達(dá)39%~66%。

相關(guān)上市公司

訂單加速增長(zhǎng)

建筑類(lèi)上市公司一季度新簽訂單情況已經(jīng)一定程度反映出基建行業(yè)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，今年一季度八大建筑央企新簽訂單同比增長(zhǎng)27.55%。

具體到上市公司方面，中國(guó)化學(xué)和中國(guó)中鐵兩家公司一季度新簽訂單增速均超過(guò)80%。建筑行業(yè)相關(guān)上市公司一季度新簽訂單增速中位數(shù)超過(guò)30%，東華科技、龍建股份、北新路橋等一季度新簽訂單同比均增超過(guò)3倍。

另?yè)?jù)中金公司跟蹤統(tǒng)計(jì)，今年一季度基建訂單同比增長(zhǎng)40.2%，單季環(huán)比提升30.2個(gè)百分點(diǎn)，增速繼續(xù)加快（去年三、四季度基建訂單分別同比增長(zhǎng)5.6%和9.9%）。向后看，隨著各地疫情影響逐漸減小及全面加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)逐步落地，今年二季度和三季度的基建訂單增長(zhǎng)有望進(jìn)一步加速。

安徽建工相關(guān)人士指出，公司今年一季度新簽訂單大幅增長(zhǎng)，主要是簽了兩個(gè)高速BOT（建設(shè)-經(jīng)營(yíng)-轉(zhuǎn)讓?zhuān)╉?xiàng)目。數(shù)據(jù)顯示，安徽建工一季度新簽訂單同比增長(zhǎng)超過(guò)85%。對(duì)于后續(xù)訂單的延續(xù)性問(wèn)題，相關(guān)人士表示，預(yù)計(jì)公司今年新簽訂單增速有望超過(guò)去年。

建筑行業(yè)有望反轉(zhuǎn)

建筑行業(yè)成長(zhǎng)能力已經(jīng)連續(xù)三年下滑。隨著今年穩(wěn)增長(zhǎng)政策逐步落地，上市公司新簽訂單快速增長(zhǎng)，行業(yè)未來(lái)景氣度有望反轉(zhuǎn)。

按照機(jī)構(gòu)一致預(yù)期來(lái)看，建筑行業(yè)今年及明年凈利增速分別為25.44%和22.21%，成長(zhǎng)能力反轉(zhuǎn)趨勢(shì)明顯。展望未來(lái)，在各項(xiàng)刺激政策的作用下，建筑企業(yè)的成長(zhǎng)性有望得到進(jìn)一步保障。

市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始兌現(xiàn)這種預(yù)期。截至最新收盤(pán)，房屋建設(shè)板塊4月以來(lái)逆市上漲近3%，基礎(chǔ)建設(shè)、工程咨詢(xún)服務(wù)等板塊漲幅居前。一批個(gè)股走出大漲行情，浙江建投、匯通集團(tuán)、天保基建、湖南發(fā)展等年內(nèi)股價(jià)翻倍。

建筑行業(yè)的好勢(shì)頭能否延續(xù)？回顧過(guò)去十多年，我國(guó)大致經(jīng)歷了2009年、2012年~2013年、2015年~2016年、2019年和2020年這五輪穩(wěn)增長(zhǎng)，有效保證了經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展。其中兩次大級(jí)別穩(wěn)增長(zhǎng)政策，對(duì)應(yīng)兩次股市大牛市分別是2009年和2015年~2016年。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力大，穩(wěn)增長(zhǎng)力度必須大于2012年~2013年、2019年，才有可能把經(jīng)濟(jì)增速穩(wěn)定在合理區(qū)間。從這個(gè)角度來(lái)看，穩(wěn)增長(zhǎng)行情延續(xù)可能性較大。

這些公司盈利

彈性大估值低

與建筑行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)對(duì)比，其未來(lái)的成長(zhǎng)性或許依然沒(méi)有反映，尤其是當(dāng)前建筑行業(yè)的龍頭、大市值建筑央企國(guó)企的表現(xiàn)相對(duì)溫和，且在穩(wěn)增長(zhǎng)大背景下拿單能力更強(qiáng)，未來(lái)的盈利能力、成長(zhǎng)能力也將得到進(jìn)一步的保障。數(shù)據(jù)寶從訂單保障系數(shù)、未來(lái)成長(zhǎng)性等角度梳理建筑行業(yè)個(gè)股。

數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，根據(jù)上市公司年報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，中國(guó)鐵建、中國(guó)能建、中國(guó)中鐵的央企訂單保障系數(shù)（去年新簽訂單與去年?duì)I收的比值）超過(guò)2倍，東華科技、陜西建工、中國(guó)化學(xué)等公司訂單保障系數(shù)超過(guò)1.9倍。

成長(zhǎng)性方面，近一個(gè)月有3家以上機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)凈利的公司中，中國(guó)化學(xué)、鴻路鋼構(gòu)、蘇文電能、精工鋼構(gòu)等今明兩年凈利增速均超過(guò)20%。地方國(guó)企方面，山東路橋今明兩年凈利增速均超過(guò)27%，四川路橋、安徽建工等今明兩年凈利增速均超過(guò)19%。

整體來(lái)看，今年預(yù)測(cè)市盈率個(gè)位數(shù)的個(gè)股中，山東路橋和中國(guó)化學(xué)機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)今明兩年凈利增速均超過(guò)24%，四川路橋、東珠生態(tài)、華設(shè)集團(tuán)、安徽建工等個(gè)股機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)今明兩年凈利增速均超過(guò)15%。

建筑行業(yè)個(gè)股關(guān)注度排名

代碼

簡(jiǎn)稱(chēng)

機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)今年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%）

機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)明年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%）

預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)

家數(shù)

601668

601669

601117

300982

002541

601390

601800

601186

600496

600170

601618

603018

603979

000498

603359

002545

300284

300384

002081

中國(guó)建筑

中國(guó)電建

中國(guó)化學(xué)

蘇文電能

鴻路鋼構(gòu)

中國(guó)中鐵

中國(guó)交建

中國(guó)鐵建

精工鋼構(gòu)

上海建工

中國(guó)中冶

華設(shè)集團(tuán)

金誠(chéng)信

山東路橋

東珠生態(tài)

東方鐵塔

蘇交科

三聯(lián)虹普

金螳螂

10.91

20.95

26.51

35.47

21.92

13.53

14.34

13.97

23.16

10.62

17.54

17.95

71.19

27.48

18.39

125.58

18.87

32.78

140.87

10.75

13.93

24.85

30.47

23.81

11.96

12.30

13.25

20.18

11.81

13.41

16.77

29.66

27.23

20.83

45.72

16.01

27.46

11.31

16

14

12

11

11

10

10

9

8

7

7

7

7

6

6

6

6

5

4