信用評級是資本市場降低信用風(fēng)險方面信息不對稱的重要基礎(chǔ)性制度安排，關(guān)系到債券市場健康發(fā)展的大局。在當(dāng)前切實防范化解重大金融風(fēng)險的要求和背景下，信用評級行業(yè)在信用風(fēng)險預(yù)警等方面的功能應(yīng)進一步強化。在此背景下，近日人民銀行會同國家發(fā)展改革委、財政部、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進債券市場信用評級行業(yè)健康發(fā)展的通知》(以下簡稱《通知》)。《通知》是對信用評級行業(yè)未來健康發(fā)展的重要指導(dǎo)性意見，有利于提升評級質(zhì)量，促進評級公司行穩(wěn)致遠，更好服務(wù)于債券市場健康發(fā)展大局。

近年來，我國評級行業(yè)在統(tǒng)一規(guī)則、完善監(jiān)管、對外開放等方面取得長足進步，但也存在一些問題，制約了我國債券市場的高質(zhì)量發(fā)展。《通知》于今年3月28日起公開征求意見，征求意見稿發(fā)布以來，已經(jīng)對市場主體行為起到一定的引導(dǎo)作用。從今年看，發(fā)債企業(yè)主體評級及展望被上調(diào)主體數(shù)量銳減，下調(diào)數(shù)量顯著增多，債市信用評級體系更加科學(xué)合理、客觀全面。

為促進我國債券市場信用評級行業(yè)規(guī)范發(fā)展，《通知》立足提升信用評級質(zhì)量，從規(guī)范性、獨立性、質(zhì)量控制等方面強化信用評級行業(yè)要求，強化評級結(jié)果的一致性、準確性和穩(wěn)定性，構(gòu)建以評級質(zhì)量為導(dǎo)向的良性競爭環(huán)境，加大監(jiān)管力度，強化市場紀律，壓實評級機構(gòu)作為獨立第三方的中介責(zé)任，引導(dǎo)其將聲譽機制作為生存之本，充分發(fā)揮風(fēng)險揭示功能。

科學(xué)規(guī)范的評級方法體系和高質(zhì)量的信用評級服務(wù)是評級公司的立身之本。在提升評級質(zhì)量方面，《通知》明確提出，信用評級機構(gòu)應(yīng)當(dāng)長期構(gòu)建以違約率為核心的評級質(zhì)量驗證機制，制定實施方案，2022年年底前，建立并使用能夠?qū)崿F(xiàn)合理區(qū)分度的評級方法體系?！锻ㄖ诽岢雒磕陮υu級方法模型及代表性企業(yè)進行檢驗測試、多種渠道、多種方式加強動態(tài)風(fēng)險監(jiān)測等，明確要求信用評級機構(gòu)應(yīng)主要基于受評主體自身的信用狀況開展評級行動，要求2022年年底前建立并使用能夠?qū)崿F(xiàn)合理區(qū)分度的評級方法體系。

完善的公司治理和獨立性是評級公司提高信用評級質(zhì)量、樹立公信力、提高聲譽的重要保障?！锻ㄖ芬笤u級機構(gòu)完善公司治理結(jié)構(gòu)，強化內(nèi)部控制和監(jiān)督機制，同時還明確提出了“鼓勵引入獨立董事”“評級作業(yè)人員的考核、晉升以及薪酬不得與其參與評級項目的發(fā)行、收費等因素關(guān)聯(lián)”等細節(jié)性的要求和建議。

降低監(jiān)管對外部評級的依賴，將評級需求的主導(dǎo)權(quán)交還市場，是近年來評級行業(yè)監(jiān)管政策的重要方向。《通知》提出，降低監(jiān)管對外部評級的要求，擇機適時調(diào)整監(jiān)管政策關(guān)于各類資金可投資債券的級別門檻，弱化債券質(zhì)押式回購對外部評級的依賴，將評級需求的主導(dǎo)權(quán)交還市場。在此引導(dǎo)下，信用評級將從監(jiān)管需求逐漸轉(zhuǎn)向以投資人需求為導(dǎo)向的新業(yè)態(tài)。

此外，《通知》還在加強信息披露、強化市場約束機制，優(yōu)化評級生態(tài)、營造公平公正的市場環(huán)境，嚴格對信用評級機構(gòu)監(jiān)督管理、加大處罰力度等方面提出具體舉措和要求。

值得注意的是，與之前的征求意見稿相比，《通知》增加了過渡期的相關(guān)規(guī)定，自2022年8月6日起施行。新規(guī)之下，相關(guān)配套措施的出臺和市場主體的適應(yīng)仍需一些時間，《通知》明確設(shè)置了過渡期，給予了評級機構(gòu)修煉內(nèi)功的時間，充分考慮了債券市場平穩(wěn)運行的要求，盡量避免市場應(yīng)激反應(yīng)帶來的大幅波動性。

總體來看，《通知》的發(fā)布，有利于提升信用評級質(zhì)量和區(qū)分度，進一步發(fā)揮信用評級在風(fēng)險揭示和風(fēng)險定價等方面的作用，營造公平、公正的市場環(huán)境，推動信用評級公司切實發(fā)揮債券市場“看門人”作用。可以預(yù)見，新規(guī)實施后，債券市場信用評級行業(yè)競爭格局將重塑，信用評級公司的競爭重心將從級別競爭轉(zhuǎn)向評級質(zhì)量競爭和投資人服務(wù)競爭，那些評級質(zhì)量高、能夠較好滿足投資者需求的評級公司將會脫穎而出。短期來看，評級公司可能在收入、評級技術(shù)改進等方面面臨一定壓力。但有壓力才有動力。評級公司應(yīng)全方位提升評級技術(shù)實力和質(zhì)量，在“市場驅(qū)動”的行業(yè)新生態(tài)下，探索更多元化的評級服務(wù)，提升信用風(fēng)險預(yù)警的前瞻性、全局性和主動性，以有價值的服務(wù)獲得投資人認可，以高質(zhì)量的信用評級服務(wù)助力債券市場持續(xù)健康發(fā)展。(李國輝)