近日，唐山市中級(jí)人民法院(2021)冀02破申5號(hào)之一《民事裁決書(shū)》顯示，已受理申請(qǐng)人唐山德生防水股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“德生防水”)破產(chǎn)重整申請(qǐng)。

9月3日，德生防水對(duì)外發(fā)布關(guān)于“司法重整”公告，正式進(jìn)入司法重整程序。公告表示，司法重整期間，訴訟暫停、賬戶將解封，企業(yè)經(jīng)營(yíng)恢復(fù)至正常狀態(tài)。

德生防水成立于2000年，以創(chuàng)新為標(biāo)榜，在行業(yè)曾提出“不生產(chǎn)一米非標(biāo)料，假一賠一百萬(wàn)”“接受監(jiān)督，歡迎‘釣魚(yú)’”“做防水不要錢(以頂層住宅抵扣防水工程款)”“組建中國(guó)防水匠施工團(tuán)隊(duì)”等口號(hào)。2015年，德生防水在新三板掛牌上市，此后企業(yè)規(guī)模和影響力一度進(jìn)入中國(guó)防水行業(yè)前十。

不過(guò)，從2017年開(kāi)始德生防水經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)困頓，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流急速下跌至-1835.97萬(wàn)元;2018年5月，德生防水從新三板摘牌。此后雖然采取了一系列舉措重振旗鼓，未能緩解。

短短幾年間，德生防水從高處跌落，背后發(fā)生了什么?

記者從2021年3月德生防水向法院提交的《審計(jì)報(bào)告》中發(fā)現(xiàn)，一是由于對(duì)外借款較多，長(zhǎng)期負(fù)債經(jīng)營(yíng)，利息等財(cái)務(wù)成本過(guò)重;二是因涉及多起訴訟案件，難以維持生產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)，且其已于2019年9月變更租賃經(jīng)營(yíng)方式，后由于與租賃者發(fā)生糾紛，致企業(yè)全面停產(chǎn)，已處于資不抵債狀態(tài)。

據(jù)上述審計(jì)報(bào)告顯示，截至2020年12月末，德生防水負(fù)債達(dá)5.34億元，公司資產(chǎn)為4.4億元;凈資產(chǎn)為-0.93億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)121.16%。

“他們主要在經(jīng)營(yíng)管理方面出現(xiàn)了問(wèn)題。”防水行業(yè)諸多業(yè)內(nèi)人士對(duì)于德生防水如今的境況及創(chuàng)始人李德生的敗落感到惋惜。

就本次破產(chǎn)重整進(jìn)展及細(xì)則，中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)記者聯(lián)系到了德生防水，其高層稱，“下一步有大進(jìn)展時(shí)會(huì)及時(shí)與媒體溝通”。

高光時(shí)刻

得益于國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及房地產(chǎn)行業(yè)等需求拉動(dòng)，我國(guó)建筑防水材料產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)建筑防水協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2019年建筑防水總產(chǎn)量達(dá)到24.20億平方米，相較于2012年的12.56億平方米幾乎翻了一番。在此期間，防水材料和防水企業(yè)得到快速發(fā)展。

成立于2000年的德生防水當(dāng)年銷售額為120萬(wàn)元;到了2005年，銷售額就達(dá)到了1000多萬(wàn)元。2010年到2014年是德生防水快速發(fā)展期，期間引入風(fēng)險(xiǎn)投資6600萬(wàn)元，年產(chǎn)值達(dá)到了1.6億元，并且收購(gòu)了天津禹紅、新疆建科兩家老牌國(guó)營(yíng)工廠。

2015年，德生防水在新三板掛牌上市，成為中國(guó)建筑防水行業(yè)第三家、河北省首家新三板上市的建筑防水企業(yè)。2015年當(dāng)年?duì)I收達(dá)到了4.66億元。

快速擴(kuò)張的同時(shí)，德生防水在技術(shù)方面曾引領(lǐng)行業(yè)。

比如材料革新方面，德生防水在高分子防水材料領(lǐng)域有所創(chuàng)新，圍繞高分子TOP防水卷材，連續(xù)推出雙防連系列TOP自粘復(fù)合防水卷材，并以此為基礎(chǔ)推出“萬(wàn)年牢”建筑防水體系，領(lǐng)先性得到中國(guó)建筑防水協(xié)會(huì)專家及業(yè)界肯定。

在我國(guó)建筑防水市場(chǎng)，防水卷材一般分“國(guó)標(biāo)”和“非標(biāo)”(也叫“企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)”)兩種，“國(guó)標(biāo)”卷材就是企業(yè)按照國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)，“非標(biāo)”卷材就是按照企業(yè)確定的指標(biāo)生產(chǎn)。目前行業(yè)中“非標(biāo)”防水卷材泛濫，部分地區(qū)“非標(biāo)”防水產(chǎn)品市場(chǎng)占有率曾高達(dá)80%。

德生防水是行業(yè)為數(shù)不多的幾家公開(kāi)向社會(huì)宣布“不產(chǎn)1米非標(biāo)料，假一賠一百萬(wàn)”的企業(yè)，為此德生防水砍掉了非標(biāo)、低標(biāo)、行標(biāo)，只生產(chǎn)國(guó)標(biāo)及專利產(chǎn)品。

德生防水還致力于解決防水行業(yè)施工痼疾：一方面從施工工人職業(yè)化入手，推出“防水施工特種兵”;一方面打造了一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)勞務(wù)平臺(tái)——防水匠，借助互聯(lián)網(wǎng)+讓施工和服務(wù)社會(huì)化。此外，2018年德生防水還發(fā)起了首只防水產(chǎn)業(yè)整合基金，通過(guò)資本建立資金形式，對(duì)防水行業(yè)進(jìn)行優(yōu)質(zhì)資源整合。

中國(guó)建筑防水協(xié)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，德生防水這些努力和觀點(diǎn)所指向之處，到現(xiàn)在依然是防水行業(yè)軟肋所在。

在發(fā)展過(guò)程中，德生防水還投資新建了唐山高新區(qū)分公司、天津禹紅公司兩個(gè)標(biāo)桿式工廠，其中，天津禹紅公司占地150畝，同時(shí)以其設(shè)備先進(jìn)性被中國(guó)建筑防水協(xié)會(huì)收錄為中國(guó)防水行業(yè)2013年度十大新聞事件。

陷入危局

2013年、2014年是德生防水發(fā)展的鼎盛時(shí)期。2015年德生公司掛牌新三板時(shí)，股東名錄中機(jī)構(gòu)甚多，顯示了行業(yè)對(duì)這家產(chǎn)品、技術(shù)、市場(chǎng)都已具備的企業(yè)的看好。

不過(guò)，多數(shù)時(shí)候，潛在的機(jī)會(huì)也可能蘊(yùn)藏巨大風(fēng)險(xiǎn)。

陽(yáng)光壹佰原資深采購(gòu)負(fù)責(zé)人告訴中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)記者，大概在2013年、2014年時(shí)，防水企業(yè)都開(kāi)始關(guān)注房地產(chǎn)工程市場(chǎng)，德生防水也四處出擊，“估計(jì)當(dāng)時(shí)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)過(guò)于樂(lè)觀，加大了產(chǎn)能投入和工程體系投入。”

記者查閱相關(guān)資料發(fā)現(xiàn)，2012年前后，德生防水開(kāi)始力推與房企戰(zhàn)略合作。2014年，德生防水還推出了一個(gè)商業(yè)計(jì)劃——“做防水不要錢”，震驚市場(chǎng)。

這個(gè)被稱為“珍”戰(zhàn)略的商業(yè)模式主要針對(duì)開(kāi)發(fā)商，具體是以頂層住宅抵扣防水工程款(或者加保溫工程款)方式擊敗競(jìng)爭(zhēng)者;同時(shí)，通過(guò)對(duì)頂層住宅進(jìn)行空中菜園種植系統(tǒng)改造，賦予其屋頂田園概念，植入新消費(fèi)觀念和賦予新價(jià)值后，重新投向市場(chǎng)銷售。

在這個(gè)過(guò)程，德生公司及其“珍”戰(zhàn)略城市合伙人可以賺取兩筆錢，第一筆是差異化防水系統(tǒng)的利潤(rùn)，第二筆是屋頂住宅改造后的溢價(jià)。

這一商業(yè)模式聽(tīng)起來(lái)大膽且有創(chuàng)意，不過(guò)當(dāng)時(shí)業(yè)內(nèi)認(rèn)為操作落地難度較大。

“變成以物易物了，沒(méi)有現(xiàn)金，失敗是注定的，只是時(shí)間早晚的問(wèn)題。”上述陽(yáng)光壹佰原采購(gòu)負(fù)責(zé)人表示。

另外據(jù)防水行業(yè)內(nèi)一位資深觀察人士稱，高峰時(shí)期，德生防水手上握有數(shù)百套頂層住宅，占用資金數(shù)額較大，住宅從交房到改造再到出售，也有一個(gè)較長(zhǎng)周期。

也有開(kāi)發(fā)商直言，一般一線的城市不會(huì)置換的，德生防水收的房子多是二三線的頂層住宅，去化風(fēng)險(xiǎn)很大。此外，有著巨大風(fēng)險(xiǎn)的期房能否如期交房，期房?jī)r(jià)格是漲是跌都無(wú)法確定。

不知是否受此商業(yè)模式影響，德生防水經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流從2014年開(kāi)始急速下跌，從2013年的7699.31萬(wàn)元到2014年的6219.85萬(wàn)元，再到2015年的2681.40萬(wàn)元，2016年則為155.68萬(wàn)元，到了2017年直接變?yōu)?1835.97萬(wàn)元。

德生防水流動(dòng)性資金開(kāi)始出現(xiàn)重大問(wèn)題。

此外，中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)記者采訪了中國(guó)金茂、榮盛發(fā)展、三盛等幾家開(kāi)發(fā)商采購(gòu)負(fù)責(zé)人，都表示與德生防水沒(méi)有或者合作量不大。

其中，上述陽(yáng)光壹佰原采購(gòu)負(fù)責(zé)人分析稱，在房地產(chǎn)行業(yè)防水材料一般是作為甲指乙供模式進(jìn)行戰(zhàn)略采購(gòu)，作為采購(gòu)員，為了減少說(shuō)明流程，一般傾向選擇排名前5、前10企業(yè)。德生防水作為一個(gè)區(qū)域性品牌，知名度還是弱了點(diǎn)。

根據(jù)德生防水對(duì)外披露的數(shù)據(jù)，從2014年開(kāi)始，德生防水營(yíng)業(yè)收入也開(kāi)始停滯不前。2013年德生防水營(yíng)收達(dá)到了6.10億元，到2014年開(kāi)始下滑至4.65億元，2015年為4.66億元，2016年5.06億元，2017年為5.27億元，增長(zhǎng)并不明顯。

至于德生防水是否存在盲目擴(kuò)張導(dǎo)致公司資金鏈緊張問(wèn)題，來(lái)自北新建材的一位內(nèi)部人士則表示，從營(yíng)收和產(chǎn)能來(lái)講并不存在盲目擴(kuò)張，更多的問(wèn)題還是經(jīng)營(yíng)不善出現(xiàn)的資金問(wèn)題。

伴隨著資金流動(dòng)性緊張，德生防水司法訴訟、欠薪、限高消費(fèi)等情況也開(kāi)始增多。根據(jù)企查查顯示，德生防水曾涉司法案件130起，以買賣合同糾紛、建設(shè)工程施工合同糾紛為主;歷史被執(zhí)行人35次，被執(zhí)行總金額7090.98萬(wàn)元;限制高消費(fèi)24次。

掌舵者李德生

德生防水發(fā)展背后靈魂性人物是其創(chuàng)始人李德生。從1992年開(kāi)始接觸防水，如今李德生在防水行業(yè)已有30年。

1969年出生的李德生，老家在河北省遵化市一個(gè)偏僻小山村。1992年，當(dāng)時(shí)鄉(xiāng)里建了一個(gè)小鎮(zhèn)企業(yè)，生產(chǎn)防水材料。李德生是最早的業(yè)務(wù)員，從此跟防水結(jié)緣，職業(yè)生涯有了開(kāi)始。在這里，他承包了公司銷售業(yè)務(wù)，團(tuán)隊(duì)銷售額曾占企業(yè)銷售總額60%，李德生賺得了人生第一桶金。

秉持著重視產(chǎn)品質(zhì)量這一理念，李德生1996年開(kāi)始了創(chuàng)業(yè)計(jì)劃，當(dāng)時(shí)啟動(dòng)資金只有幾萬(wàn)元。之后的2000年，他再次創(chuàng)業(yè)成立了德生防水股份有限公司，注冊(cè)資本50萬(wàn)元。

創(chuàng)立德生防水時(shí)，由于是攢出來(lái)的生產(chǎn)線，請(qǐng)來(lái)的工程師不會(huì)操作，李德生只能自己學(xué)習(xí)研發(fā)產(chǎn)品，靠著一股拼勁拿下了高級(jí)工程師資格證，在生產(chǎn)配方、工藝技術(shù)、施工技術(shù)、應(yīng)用技術(shù)方面成為了專家。

李德生一直銘記父親當(dāng)時(shí)給他起的名字“德生”，就是希望他以后以德立命。李德生后來(lái)用自己的名字命名企業(yè)，并提出“有德者生存”作為企業(yè)精神。

在德生防水快速發(fā)展之時(shí)，李德生連續(xù)被評(píng)為河北省建材行業(yè)“十五”期間杰出人物、河北省有突出貢獻(xiàn)的企業(yè)家，當(dāng)選中國(guó)建筑防水協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)，2016年還入選中國(guó)建材行業(yè)十大新聞人物。

德生防水破產(chǎn)重整消息傳出后，有人稱李德生是一位行業(yè)革新家，同時(shí)又是一位悲情英雄。一方面對(duì)他的破局想法和創(chuàng)新性業(yè)務(wù)給予肯定，另一方面又對(duì)德生防水走到今日資不抵債現(xiàn)實(shí)感到惋惜。

對(duì)于德生防水問(wèn)題，行業(yè)內(nèi)討論最多的是關(guān)于創(chuàng)新，中小企業(yè)要如何創(chuàng)新。在大企業(yè)攜品牌優(yōu)勢(shì)和資本加持之下，中小企業(yè)想要生存，只有創(chuàng)新。同時(shí)任何創(chuàng)新之舉都需要建立在企業(yè)健康發(fā)展之上，作為企業(yè)掌舵者要時(shí)刻提醒自己。

破產(chǎn)重整

根據(jù)9月3日德生防水發(fā)布的關(guān)于司法重整公告，公司正式進(jìn)入司法重整程序。公告稱，“司法重整”是經(jīng)德生股東大會(huì)表決同意主動(dòng)提出，希望通過(guò)司法重整，能夠?yàn)槠髽I(yè)進(jìn)行刮骨療毒，讓企業(yè)獲得新生。

中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)記者注意到，此次德生防水只是破產(chǎn)重整，并非破產(chǎn)清算，德生防水品牌還將被保留，未來(lái)或許德生防水能夠如晨陽(yáng)水漆或者OFO單車等企業(yè)一樣被重整成功。

就本次破產(chǎn)重整進(jìn)展及細(xì)則，德生防水高層回復(fù)中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)記者稱，下一步有大進(jìn)展時(shí)會(huì)及時(shí)與媒體溝通。

來(lái)自涂料防水行業(yè)一位資深人士稱，即將或已入局防水行業(yè)的跨界資本可以關(guān)注德生防水，“目前，防水行業(yè)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的不多，德生防水債務(wù)若能合理重整，將是一個(gè)不錯(cuò)的標(biāo)的。”

上述防水行業(yè)資深觀察人士透露，2019年北新建材進(jìn)入防水領(lǐng)域物色收并購(gòu)企業(yè)時(shí)，德生防水是最早一批進(jìn)入重組目錄的企業(yè)，可能因估值分歧最終沒(méi)有談成。上述北新建材內(nèi)部人士告訴中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)記者，當(dāng)時(shí)主要是看到德生防水存在資金問(wèn)題，意識(shí)到潛在風(fēng)險(xiǎn)，停止了收購(gòu)。

上述陽(yáng)光壹佰原采購(gòu)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，像德生防水這樣區(qū)域龍頭防水企業(yè)，基本上都被大的企業(yè)吞并、收購(gòu)了，比如蜀羊、金拇指、禹王、藍(lán)盾等，德生防水就是此次沒(méi)有破產(chǎn)重整，估計(jì)最后也會(huì)是被收購(gòu)的結(jié)局。

目前，德生防水能否擺脫困境還要看后續(xù)破產(chǎn)重整方案。(焦玲玲)