經(jīng)常聽到買軍工的基民吐槽說，持有超過半年了，還在盈虧線上掙扎，今天板塊高歌猛進(jìn)，明天就偃旗息鼓，忽冷忽熱，毫無規(guī)律。軍工這個(gè)板塊的確是讓人又愛又恨。漲起來爆發(fā)力驚人，但跌起來也是毫不含糊，一旦踏錯(cuò)節(jié)奏，就很可能會(huì)被按在地上摩擦。其實(shí)這就是軍工的特點(diǎn)，它本來就是一個(gè)高Beta、高彈性的行業(yè)。

什么是高Beta?

通俗地說，Beta代表股票或者投資組合對(duì)于市場(chǎng)的敏感程度。高Beta板塊的特點(diǎn)是：如果大盤漲，它的漲幅就更大;但與之相應(yīng)，如果大盤跌，相應(yīng)地，它的回調(diào)幅度就更深。

軍工的高Beta體現(xiàn)在哪?

對(duì)近幾年軍工的行情做個(gè)復(fù)盤，就能更好地理解軍工板塊的高Beta屬性。2015年牛市時(shí)，軍工板塊可以說是“高歌猛進(jìn)”，但在今年年后至5月的這波調(diào)整過程中，我們明顯觀察到軍工板塊的走勢(shì)和其基本面是有所背離的。也就是說，明明今年一季報(bào)軍工業(yè)績表現(xiàn)良好，但板塊卻仍然“跌跌不休”。

這其實(shí)與市場(chǎng)整體情緒有關(guān)。春節(jié)前后對(duì)于流動(dòng)性收緊的擔(dān)憂，影響了市場(chǎng)的預(yù)期，而軍工板塊的Beta比較高，在大盤回調(diào)時(shí)，往往跌幅就更大。

而5月以來，一方面，市場(chǎng)流動(dòng)性有所擴(kuò)張;另一方面，軍工本就具備較好的業(yè)績支撐，在“百年大慶”的催化之下，再度迎來風(fēng)口。作為體現(xiàn)綜合國力的硬核指標(biāo)之一，軍工行業(yè)的需求飽滿且持續(xù)，在未來“十四五”規(guī)劃的加持下，國防建設(shè)快速發(fā)展，軍工板塊的投資價(jià)值也得到了進(jìn)一步提升。

軍工板塊怎么投?

軍工上漲的時(shí)候爆發(fā)能力的確比較強(qiáng)，但一旦開始下跌，說不好會(huì)腰斬，而不少基民朋友都容易“追漲殺跌”，所以一波行情之后，常常一地雞毛。

最近這段時(shí)間，經(jīng)過長時(shí)期的回調(diào)，軍工多數(shù)標(biāo)的估值已回歸到歷史相對(duì)低位。支撐近期軍工上漲的邏輯是什么?當(dāng)下軍工板塊是否還值得投資?我們不妨聽聽長期聚焦軍工投研的基金經(jīng)理董治國怎么說。

董治國

廈門大學(xué)飛行動(dòng)力工程學(xué)學(xué)士北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士

前海開源大海洋混合基金經(jīng)理

擅長領(lǐng)域：軍工+機(jī)械制造

軍工行業(yè)投資機(jī)遇分析：

軍工行業(yè)是國家層面滿足基本防衛(wèi)需求而長期存在，且伴隨國家經(jīng)濟(jì)增長而穩(wěn)步增長的成長行業(yè)。未來我們預(yù)計(jì)超過十年，伴隨著中國經(jīng)濟(jì)地位在全球地位的逐步提升，為維護(hù)自身利益，國防實(shí)力也會(huì)加快發(fā)展以匹配相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。

最近，隨著軍工主機(jī)廠及配套產(chǎn)業(yè)鏈公司的業(yè)績持續(xù)釋放，未來中長期高速增長的邏輯逐步兌現(xiàn)和增強(qiáng)，同時(shí)大部分配套企業(yè)相比較于自身成長性，估值仍處于較低位置，我們認(rèn)為軍工板塊存在估值和業(yè)績雙提升的可能。

軍工行業(yè)因?yàn)榕c國防直接掛鉤，很多的主題事件，都會(huì)讓投資者直接聯(lián)想到軍工行業(yè)的未來走勢(shì)，造成短期內(nèi)股票價(jià)值的波動(dòng)，建議投資者通過定投的方式攤平成本、降低不確定性。