互聯(lián)網(wǎng)巨頭百度近日面臨“多事之秋”：剛宣布收購YY直播，美國渾水調(diào)研公司就發(fā)布調(diào)查報告稱，調(diào)查顯示“YY直播”有大約90%都是欺詐行為。接著，與四維圖新官司一審被判賠償6450萬元。

知名做空機(jī)構(gòu)渾水在社交媒體上公開表示，正在做空美股上市公司歡聚時代，聲稱歡聚時代直播業(yè)務(wù)90%收入為假，歡聚時代的海外版本Bigo Live 80%收入造假。

做空報告引起的軒然大波還沒平息。四維圖新公司與百度著作權(quán)侵權(quán)及不正當(dāng)競爭糾紛案一審宣判，百度旗下三家公司被判連帶賠償6450萬元。對此，百度向廣州日報全媒體記者回應(yīng)稱將提起上訴，并以侵犯著作權(quán)及不正當(dāng)競爭為由，反訴四維圖新及關(guān)聯(lián)公司，要求賠償9000萬元經(jīng)濟(jì)損失。

從2019年5月百度內(nèi)部開啟史上最大規(guī)模的組織變革開始，這家已有20年歷史的巨頭就一直備受關(guān)注。2011年3月，百度一度以460.72億美元超過騰訊445億美元的市值，摘得中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)市值第一的頭銜。但自2015年起，百度在移動互聯(lián)大潮中掉隊，目前市值不足騰訊、阿里巴巴的十分之一，被美團(tuán)點(diǎn)評、京東、拼多多、網(wǎng)易等趕超。

記者梳理百度十年(2009~2019年)的營收和經(jīng)營利潤率發(fā)現(xiàn)，2013年之前，無論是總營收還是經(jīng)營利潤率百度都處在歷史最好的周期。但在以百度外賣為代表的O2O業(yè)務(wù)大肆投資的2014~2016年，百度幾乎是以線上營銷收入養(yǎng)活賠錢的外賣，拉低了總經(jīng)營利潤率，當(dāng)然其中也包括創(chuàng)新性業(yè)務(wù)在早期的虧損。

2017年出售百度外賣之后，百度以“搜索+信息流”這一組合重新殺向線上營銷市場，2018年，總營收得到較快成長，但由于前期內(nèi)容支出成本，加上彼時重新確定了AI戰(zhàn)略地位，前期投入頗大，經(jīng)營利潤率連續(xù)兩年下滑。2019年，百度總營收增長緩慢，經(jīng)營利潤率持續(xù)走低。

進(jìn)入2020年之后，除第一財季收入、毛利率以及經(jīng)營利潤率面臨下滑風(fēng)險之外，從第二財季開始以上數(shù)字都在不同程度上得到了改善。三季報披露顯示，百度實(shí)現(xiàn)營收282億元，歸屬百度的凈利潤達(dá)137億元，去年同期凈虧損64億元，毛利率超過68%，經(jīng)營利潤率達(dá)到35%，這幾乎達(dá)到2013年百度輝煌期的表現(xiàn)。

“這是今年最好的一季增長，同時我也有信心，這是百度進(jìn)入持續(xù)增長周期的開始。”11月17日，百度發(fā)布2020財年第三季度未經(jīng)審計財務(wù)報告后，百度董事長兼CEO李彥宏在發(fā)給公司全員的財報信中如此鼓勵員工。

屢次收購失敗，直播風(fēng)口最大筆收購值不值?

同三季報一起公布的，是百度以36億美元收購YY直播，這是百度迄今為止公開的投資史上最大的一筆投資。

百度在近年的轉(zhuǎn)型中深耕自己的強(qiáng)項內(nèi)容分發(fā)和搜索。內(nèi)容方面，投入幾百億流量和幾十億元現(xiàn)金補(bǔ)貼，扶持百家號和百度直播的創(chuàng)作者，并打造出打通百度App、愛奇藝、百家號等所有百度系移動賬號，實(shí)現(xiàn)跨平臺運(yùn)營。技術(shù)方面，百度將語音、圖像、人臉識別、知識圖譜等AI技術(shù)應(yīng)用于百度移動生態(tài)產(chǎn)品中，同時向智能小程序開發(fā)者開放，并入股梨視頻、知乎等內(nèi)容平臺。

直播是當(dāng)下互聯(lián)網(wǎng)的最大風(fēng)口，已成為互聯(lián)網(wǎng)的重要收入手段。阿里巴巴旗下有淘寶直播、淘寶特價版直播;虎牙和斗魚合并之后收歸騰訊麾下。相比之下，百度入局比較晚，在2020年上半年宣布要加碼直播賽道，此后推出上線電商頻道、“雙11”的直播，以及在黑五前夕與亞馬遜合作上線“亞馬遜海外購”小程序、花大手筆收購YY直播等一系列舉措。

值得注意的是，百度公布的是達(dá)成協(xié)議，但交易還沒有完成。截至目前，百度對渾水做空歡聚時代事件暫無回應(yīng)。但百度這次重金買到的是一只會下金蛋的母雞還是一只假裝會下金蛋的母雞?引起業(yè)內(nèi)熱議。

事實(shí)上，百度之前的投資收購大多以失敗告終。據(jù)IT桔子統(tǒng)計百度過去十幾年投資項目，19個關(guān)?；蜣D(zhuǎn)型的項目中，百度收購的項目就有8個，還有9個項目是百度在A輪及以前投進(jìn)的。其中2013年7月，百度宣布以19億美元全資收購91無線，是當(dāng)時互聯(lián)網(wǎng)史上最大收購案。2014年8月，曾與副總裁李明遠(yuǎn)一起參與收購91無線的百度戰(zhàn)略投資部副總裁湯和松離職，據(jù)稱是因?yàn)?ldquo;要對收購失敗負(fù)責(zé)”，2年后主導(dǎo)移動業(yè)務(wù)的百度最年輕總裁李明遠(yuǎn)因嚴(yán)重違紀(jì)也辭職了。2020年2月，百度官宣91無線和安卓市場渠道正式下線。

百度此次的最大筆收購究竟值不值?業(yè)內(nèi)認(rèn)為，對百度這樣的巨頭而言，評判其收購成功與否最重要的標(biāo)準(zhǔn)并不是討論溢價多少倍、錢花得值不值，而是要看項目和創(chuàng)始團(tuán)隊能不能在收購后發(fā)揮應(yīng)有的價值，以及彌補(bǔ)百度這幾年錯過的時間成本和機(jī)會成本。

“畢竟收購并不難，更難的是收購后項目如何為百度所用，如何與百度原有業(yè)務(wù)整合，發(fā)揮優(yōu)勢互補(bǔ)、資源協(xié)同作用，這才是百度在投資運(yùn)作上面臨的最大挑戰(zhàn)。”廣東省互聯(lián)網(wǎng)協(xié)會副會長張毅表示。(倪明)