4月29日晚間，韻達(dá)股份(002120.SZ)和申通快遞(002468.SZ)發(fā)布了2019年年報(bào)及2020年一季報(bào)。至此，A股市場上快遞上市公司的一季報(bào)已全部披露完畢。

作為勞動(dòng)密集型行業(yè)，快遞行業(yè)同樣遭受了新冠肺炎疫情的嚴(yán)重影響。不過，“宅經(jīng)濟(jì)”卻在疫情下催生出了龐大的網(wǎng)購需求。

來自國家郵政局的數(shù)據(jù)顯示，2020年一季度，全國快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量累計(jì)完成125.3億件，同比增長3.2%;業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成1534億元，同比下降0.6%。

雖然整體業(yè)務(wù)量有所增長，但從快遞上市公司的一季報(bào)來看，各公司間的營收和凈利潤卻天差地別。順豐控股(002352.SZ)依靠直營制和重資產(chǎn)的優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)了營收的正向增長。相比之下，通達(dá)系公司則普遍虧損嚴(yán)重。

截至4月30日收盤，順豐控股總市值達(dá)2065.46億元，超越其余三家快遞業(yè)上市公司的市值之和。韻達(dá)股份以658.31億元位居第二，圓通速遞(600233.SH)和申通快遞則分別為400.62億元和252.74億元。

4月29日，中國物流學(xué)會特約研究員楊達(dá)卿接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，新冠肺炎疫情對快遞市場的影響可以用“冰火齊下”概括。“疫情可能會讓一些企業(yè)的價(jià)格戰(zhàn)走到承受力的臨界點(diǎn)，快遞行業(yè)再整合的力度可能會繼續(xù)加大。”

力?，F(xiàn)金流

一季報(bào)顯示，四家快遞上市公司的歸母凈利潤均呈下滑態(tài)勢。

其中，申通快遞的歸母凈利潤為5836萬元，同比下滑85.6%，其營業(yè)收入也是四家公司中最低的，僅有35.7億元，同比減少20.72%。

韻達(dá)股份和圓通速遞的營收規(guī)模大致相同，分別為56.2億元和55.3億元，同比分別下滑15.86%和14.12%。其中，韻達(dá)股份的歸母凈利潤同比下降41.06%，達(dá)3.34億元;圓通速遞的歸母凈利潤僅同比下滑25.7%，達(dá)2.7億元。

順豐控股則面臨“增收不增利”的情況。2020年一季度，順豐控股營收335.4億元，同比增長39.59%，但歸母凈利潤僅9.07億元，同比減少28.16%。

順豐控股解釋稱，造成這一情況的主要原因是營業(yè)成本同比增幅高達(dá)42.99%，至281.7億元，增幅略高于營收的增幅。

4月29日，一位熟悉快遞行業(yè)的投資人士對時(shí)代周報(bào)記者表示，相比于通達(dá)系公司，直營制模式的加持是順豐控股能夠在疫情期間實(shí)現(xiàn)營收增長的重要原因。

上述投資人士指出，今年一季度，各大快遞公司均“采取了保守的防御措施來減小疫情造成的影響，保住現(xiàn)金流是第一位的”。

時(shí)代周報(bào)記者注意到，在三家通達(dá)系公司的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)中，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額大幅度減少的同時(shí)，投資和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額增加幅度明顯。

以圓通速遞為例。2020年第一季度，圓通速遞經(jīng)營所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比減少414.77%，而投資和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額均由負(fù)轉(zhuǎn)正，分別提高了158%和905%。其中，短期借款達(dá)10.7億元，同比增長1868.18%。

這也使得圓通速遞的貨幣資金十分充裕，截至3月31日，圓通速遞賬上的貨幣現(xiàn)金達(dá)41.3億元，與年初相比增長15%。

作為通達(dá)系中營收最少的一家，4月25日，申通快遞公告，將發(fā)行價(jià)值5億元的公司債券以緩解資金壓力。

阿里入股韻達(dá)

在韻達(dá)股份的一季報(bào)中，新晉大股東阿里引起了多方注意。

早在2020年3月底，便有市場傳言稱阿里將收購韻達(dá)超10%的股份。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，阿里僅持有韻達(dá)股份2%的股權(quán)，排名第七。

這也標(biāo)志著，阿里拿下“四通一達(dá)”里最后一家快遞公司，以菜鳥聯(lián)盟為核心的物流體系得到了進(jìn)一步加強(qiáng)。

就阿里入股后有何新合作舉措等相關(guān)問題，4月30日，韻達(dá)股份方面婉拒了時(shí)代周報(bào)記者的采訪請求。

從2019年年報(bào)來看，韻達(dá)股份是目前“四通一達(dá)”體系里營收最高的公司。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2019年，韻達(dá)股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入344.04億元，同比增長148.30%;歸母凈利潤達(dá)26.47億元，同比下降1.88%;扣非凈利潤24.14億元，同比增長13.06%。

在業(yè)務(wù)端，韻達(dá)方面表示，2019年，韻達(dá)的快遞業(yè)務(wù)收入達(dá)319.64億元，同比增長165.91%;完成快遞包裹數(shù)量達(dá)到100.3億個(gè)，同比增長43.59%;市場占有率為15.8%，排名第二，僅次于中通的19.1%。

值得注意的是，韻達(dá)股份在2020年一季度的恢復(fù)速度極快。7.1%的業(yè)務(wù)量增速，雖然無法與順豐控股的77.1%的高增速相比，但已超過行業(yè)整體水平，且遠(yuǎn)高于圓通速遞的0.5%和申通快遞的-12.36%。

楊達(dá)卿指出，阿里入股韻達(dá)會加速菜鳥網(wǎng)絡(luò)的布局，建成“全球最大的快遞物流集群”，而這也將改變中國快遞物流市場競爭格局，“既能加速中國快遞物流市場集群升級，也能促使京東物流、順豐加速生態(tài)開放”。

“韻達(dá)的業(yè)績從去年三季度開始已經(jīng)出現(xiàn)下滑跡象。選擇這個(gè)時(shí)候繼續(xù)融入阿里體系內(nèi)是個(gè)明智的選擇，否則很難延續(xù)前兩年的高增長態(tài)勢。”上述投資人士對時(shí)代周報(bào)記者表示。

行業(yè)再整合

進(jìn)入3月以來，隨著疫情逐步得到控制，快遞營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)基本上實(shí)現(xiàn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。

國家郵政局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2020年3月，中國快遞發(fā)展指數(shù)同比提高23.4%，行業(yè)基本恢復(fù)至疫情前的發(fā)展水平。

從3月的經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，通達(dá)系公司中，雖然快遞服務(wù)業(yè)務(wù)收入和單票收入的下滑跡象不減，但業(yè)務(wù)量已開始逐步回暖。

其中，韻達(dá)3月的快遞服務(wù)業(yè)務(wù)收入24.83億元，同比下降3.76%;完成業(yè)務(wù)量9.80億票，同比增長25.32%;快遞服務(wù)單票收入2.53元，同比下降23.33%。

順豐控股的數(shù)據(jù)顯示，除單票收入下降外，其營收和業(yè)務(wù)量均同比增長。3月份，順豐業(yè)務(wù)量達(dá)6.79億票，同比增長93.45%，營收達(dá)126.28億元，同比增長47.18%。

“單票收入的下降可能是新一輪快遞業(yè)價(jià)格戰(zhàn)的跡象。”上述投資人告訴時(shí)代周報(bào)記者，像義烏那邊，目前整體物流價(jià)格都被壓得很低，“已經(jīng)有一些義烏的公司開始‘賠本賺吆喝’了”。

楊達(dá)卿指出，快遞行業(yè)的價(jià)格戰(zhàn)一直存在。2019年順豐進(jìn)軍電商快遞市場以及以拼多多為代表的社交電商的興起，則為快遞業(yè)價(jià)格戰(zhàn)又增加了兩大變量。

“傳統(tǒng)的通達(dá)系電商快遞更重視業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張。而要實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張，短期內(nèi)最奏效的就是價(jià)格戰(zhàn)。但價(jià)格戰(zhàn)不能無限期地打，疫情會讓一些企業(yè)的價(jià)格戰(zhàn)走到承受力的臨界點(diǎn)，行業(yè)再整合的可能性就會加大。”楊達(dá)卿對時(shí)代周報(bào)記者表示。

“從目前幾家主要的快遞品牌市占率來看，沒有哪一家有明顯的優(yōu)勢。”上述投資人認(rèn)為，在這場價(jià)格戰(zhàn)中，不會出現(xiàn)徹底的輸家，“阿里入股后，希望看到快遞行業(yè)能夠維持在較為平衡的局面，而不是因價(jià)格戰(zhàn)而打得頭破血流方才罷手”。