本報（chinatimes.net.cn）記者王兆寰 北京報道

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4月14日晚間，北京證券交易所市值“一哥”貝特瑞（835185.BJ）發(fā)布2022年業(yè)績報告，營業(yè)規(guī)模和盈利水平再創(chuàng)新高，實現(xiàn)大幅增長。2022年公司營業(yè)收入256.79億元，同比上漲144.76%；歸屬于上市公司股東的凈利潤23.09億元，同比增長60.27%。

報告指出，業(yè)績大幅增長主要是本期全球動力及儲能電池市場保持快速增長，公司產(chǎn)品銷售量增長，收入、成本也相應增長；同時公司本期處置了持有的芳源股份部分股權取得投資收益，進一步提升了報告期營業(yè)利潤及凈利潤。

目前，貝特瑞業(yè)務版圖涵蓋鋰離子電池負極材料、正極材料及石墨烯材料等核心產(chǎn)品，隨著下游需求擴大，產(chǎn)品銷售規(guī)模不斷提升。公司保持了高強度的研發(fā)投入，2022年研發(fā)費用為12.63億元，同比增長113.46%。

2022年公司實現(xiàn)負極材料銷量超過33萬噸，對應收入146.31億元，同比增長126.52%；實現(xiàn)正極材料銷量超過3萬噸，對應收入103.01億元，同比增長182.11%。

截至2023年4月14日，北交所187家公司中，有三家市值超過百億元。其中，貝特瑞市值為317.3億元，位居第一。

深耕鋰電池正負極

多年來，在政策支持下，新能源汽車滲透率快速提升，市場需求壯大。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度，全國新能源汽車產(chǎn)銷分別完成165萬輛和158.6萬輛，同比分別增長27.7%和26.2%，市場占有率達到26.1%。

新能源車的高速發(fā)展也帶動鋰電池材料需求猛增。以負極為例，高工鋰電調(diào)研顯示,2022年我國鋰電池負極材料產(chǎn)量141.5萬噸,同比增長74.5%；負極材料出貨量137萬噸,同比增長90%。

長期以來，貝特瑞深耕鋰離子電池正負極材料，龍頭地位穩(wěn)固。年報數(shù)據(jù)顯示，貝特瑞已投產(chǎn)負極材料產(chǎn)能為42.5萬噸/年，相較2021年末同比增長177.78%。出貨量方面，鑫欏數(shù)據(jù)顯示，2022年貝特瑞負極材料市場份額達26%，同比提升5個百分點，繼續(xù)保持全球第一。

同時，正極材料也伴隨動力電池行業(yè)快速發(fā)展,其中，具備高能量密度優(yōu)點的高鎳三元正極材料備受市場青睞。眾所周知，寧德時代麒麟電池和特斯拉4680電池均選擇高鎳三元材料。

早在2021年，貝特瑞正極材料布局實現(xiàn)產(chǎn)品聚焦，完成磷酸鐵鋰資產(chǎn)及業(yè)務轉(zhuǎn)讓，集中于高鎳三元路線。此后，貝特瑞高鎳三元正極材料產(chǎn)能優(yōu)勢不斷提升，出貨量保持領先。

2022年，貝特瑞與SK、億緯鋰能合資擴產(chǎn)5萬噸新產(chǎn)能部分投產(chǎn)；與中偉股份簽署了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，將在前驅(qū)體產(chǎn)品開發(fā)、前驅(qū)體產(chǎn)品供應、海外礦產(chǎn)資源開發(fā)及材料產(chǎn)能布局等領域開展戰(zhàn)略合作。

此外，面對行業(yè)趨勢，公司成為國內(nèi)少數(shù)能實現(xiàn)硅基負極量產(chǎn)的企業(yè)之一。公司目前硅基負極產(chǎn)能5000噸/年，硅碳負極材料已經(jīng)突破至第四代產(chǎn)品，比容量達到1800mAh/g以上。

值得注意的是，面對優(yōu)秀的業(yè)績表現(xiàn)，今年以來，貝特瑞股價卻經(jīng)歷了沖高回落，從年初的41.57元上漲至56元，隨后回落最低至41.45元，一季度股價小幅上漲4.94%，截至4月14日收盤，公司股價為43.08元。

新三板和北交所資深評論人、北京南山投資創(chuàng)始人周運南在接受《華夏時報》記者采訪時表示，貝特瑞作為北交所的市值一哥，去年繼續(xù)保持較高的增速和成長性，但由于去年以來新能源板塊整體持續(xù)下行，公司股價也不可避免地同步出現(xiàn)調(diào)整，希望股價在強業(yè)績的支撐下能盡快企穩(wěn)，帶領北證50指數(shù)反彈。

儲能領域發(fā)力

除了動力電池，儲能領域也是貝特瑞的重要增長點之一。

自國家提出“雙碳”目標，風電、光伏發(fā)電實現(xiàn)超高速增長，但仍受天氣和供電頻率不穩(wěn)定影響。作為這一問題的重要解決方案，儲能領域迎來高速增長。

據(jù)CNESA《儲能產(chǎn)業(yè)研究白皮書2023》，新型儲能累計裝機規(guī)模達45.7GW，是去年同期的近2倍，年增長率80%。其中鋰離子電池仍占據(jù)絕對主導地位，年增長率超過85%，其在新型儲能中的累計裝機占比同比上升3.5個百分點。

中銀證券表示，未來隨著鋰電池成本的不斷降低，鋰離子電池儲能性價比將進一步提升，到2025年儲能鋰離子電池需求量規(guī)模能夠達到600GWh。

另外，《“十四五”新型儲能發(fā)展實施方案》提出，到2025年新型儲能將由商業(yè)化初期步入規(guī)?；l(fā)展階段。海外市場方面，美國、歐洲等地均出臺政策支持儲能發(fā)展，且市場歷經(jīng)多年發(fā)展，機制成熟，增長強勁。

在專業(yè)人士看來，在市場需求和政策的雙輪驅(qū)動下，儲能產(chǎn)業(yè)已駛?cè)肟燔嚨?。貝特瑞作為產(chǎn)業(yè)鏈上游電芯原材料正負極供應商，有望充分收獲行業(yè)紅利，鑒于公司不斷的創(chuàng)新，在儲能市場公司有望繼續(xù)保持先發(fā)優(yōu)勢，在行業(yè)容量擴大的同時實現(xiàn)份額提升，不斷打開成長天花板。

《華夏時報》記者注意到，公司前十大股東中出現(xiàn)了三家機構的身影，其中，北京華鼎新動力股權投資基金（有限合伙）持有4725萬股，占比6.49%；廣發(fā)多因子靈活配置混合型證券投資基金持有667萬股，占比0.92%；嘉實新能源新材料股票型證券投資基金持有412萬股，占比0.57%。

子沐研究創(chuàng)始人劉子沐對《華夏時報》記者表示，貝特瑞作為北交所第一大市值個股，也是北證50指數(shù)第一大權重股，有兩點值得中小企業(yè)學習。首先是公司在研發(fā)方面的投入，貝特瑞已是其行業(yè)的頭部企業(yè)，而在研發(fā)上絲毫沒有懈怠。2022年，其研發(fā)費用增長了113.46%，研究人員增加了542人，其中博士就增加了13人。

其次是公司在ESG(環(huán)境、社會責任和公司治理)方面的作為，雖然該公司未發(fā)布ESG報告，但從年報可以看出，該公司在公益、環(huán)境及股權激勵等方面有所作為。

年報顯示，公司始終秉承將企業(yè)效益與社會公益相結合的社會責任觀，幫扶救助弱勢群體，助力鞏固脫貧攻堅成果，促進鄉(xiāng)村振興。

報告期內(nèi)，公司聯(lián)合各子公司積極開展助“荔”果農(nóng)、助力鄉(xiāng)村振興，購買扶貧產(chǎn)品 25 萬余元；以消費助力扶貧，購買大理、宜昌等地扶貧產(chǎn)品 19.59 萬元；開展送清涼活動，為一線工人等送出涼茶 140 箱，一萬余元。

此外，公司以環(huán)境保護為己任，持續(xù)在環(huán)保綠化方面進行投入。報告期內(nèi)，子公司雞西市貝特瑞礦產(chǎn)資源有限公司贊助恒山區(qū)政府拉運土方及綠化工程百萬余元。

提升市場占有率

進入2023年，鈉電產(chǎn)業(yè)化的前景變得越來越清晰。

近期，雅迪攜手旗下華宇新能源發(fā)布兩輪電動車“極鈉S9”，首次搭載具備裝車應用水準的第一代鈉離子電池產(chǎn)品“極鈉1號”。此后不久，臺鈴集團發(fā)布長續(xù)航鈉電池并搭載于新上市的電動車。

鈉電池由于成本更低廉，資源儲量更豐富，安全性更高，有望廣泛應用于電動車市場，并且同樣適配儲能系統(tǒng)的標準要求，行業(yè)潛力無限。有機構預計，隨著下游應用的擴大，2023年極有可能成為鈉電池量產(chǎn)的元年。

據(jù)記者了解，貝特瑞已布局鈉電正負極材料，正極材料方面主要是層狀氧化物技術方向，負極材料在硬碳、軟碳均有技術儲備，并已通過國內(nèi)部分客戶認證，具備產(chǎn)業(yè)化能力。

興業(yè)證券指出，鈉電池眾多負極材料路線中，硬碳具有極強的商業(yè)化潛力，已成為目前主流選擇。

面對2023年，貝特瑞表示，將繼續(xù)深耕鋰離子電池材料行業(yè)，聚焦戰(zhàn)略客戶，提升市場占有率、產(chǎn)品競爭力與投入產(chǎn)出比。增強市場導向，從市場趨勢中滿足客戶需求、形成產(chǎn)品開發(fā)路徑，以及圍繞價值客戶提升核心能力，成為客戶不可或缺的戰(zhàn)略伙伴。

同時，著眼布局未來，公司將通過在建基地建設和產(chǎn)線優(yōu)化，加快推進一體化產(chǎn)線投產(chǎn)、提升核心工序自有率，加快連續(xù)石墨化產(chǎn)業(yè)化推進；加強技術路標成果轉(zhuǎn)換，工藝裝備變革，布局未來。

中信證券分析師袁健聰認為，隨著石墨化行業(yè)加工價格步入下行通道，公司負極業(yè)務盈利能力持續(xù)改善。同時產(chǎn)能穩(wěn)步投放，正負極出貨量快速增長，參考負極可比公司璞泰來、中科電氣、尚太科技2023年Wind預期估值分別為19倍、13倍、13倍PE（平均15倍PE），正極可比公司芳源股份、容百科技、中偉股份2023年Wind預期估值為17倍、15倍、15倍PE（平均16倍PE），以及公司歷史估值（自北交所上市以來動態(tài)平均34倍PE），同時考慮到公司正負極業(yè)務即將加速放量、業(yè)績增速高的預期，給予公司2023年20倍PE估值，對應市值491億元。

編輯：嚴暉 主編：夏申茶