央行貨幣政策委員會(huì)召開2023年第一季度例會(huì)召開，哨兵跟上次的會(huì)議（2022年四季度例會(huì)）進(jìn)行了詳細(xì)的對(duì)比，共拆分為了17個(gè)方面，對(duì)比如下：

其中，有變化的有9個(gè)方面，下面進(jìn)行簡單的分析。

1、對(duì)于過去一段時(shí)間的經(jīng)濟(jì)形勢和貨幣政策的分析總結(jié)，最重要的就是對(duì)于貨幣政策的總結(jié)。

(資料圖片僅供參考)

這一次，講的是“穩(wěn)健的貨幣政策精準(zhǔn)有力”，對(duì)比去年底的“穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度”，其實(shí)是偏緊的。

這也是預(yù)期之內(nèi)的。

2、對(duì)于國際經(jīng)濟(jì)形勢的判斷，變化是：發(fā)達(dá)國家央行政策緊縮效應(yīng)顯現(xiàn)，國際金融市場波動(dòng)加劇。

主要指的是以美聯(lián)儲(chǔ)為首的各國央行，都是加息，收緊貨幣政策。

金融市場波動(dòng)，指的應(yīng)該是硅谷銀行為代表的那一波銀行危機(jī)。

他們不斷加息，自然給中國的貨幣政策施壓了壓力。

3、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)方面，出現(xiàn)了明顯的變化：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)恢復(fù)向好態(tài)勢，但恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不牢固。

經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好，所以貨幣政策具備了邊際收緊的條件。

4、對(duì)于接下來的貨幣政策，措辭是：要精準(zhǔn)有力實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，搞好跨周期調(diào)節(jié)。

還是前文講的，貨幣政策邊際收緊。

5、促進(jìn)政府投資帶動(dòng)民間投資。

去年，是政府投資為重點(diǎn)，今年，隨著疫情的結(jié)束，要帶動(dòng)民間投資。

6、結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具方面，去年強(qiáng)調(diào)要做“加法”，今年只能“聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退”，這意思也很明顯，就要是收一收。

7、利率方面，去年底提出要降低融資和信貸成本，今年只是“穩(wěn)中有降”，這力度，降低了。

一方面，是利率去年降了比較多，今年的政策空間小了。

另一方面，今年經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇，政策的力度也不需要那么大了。

同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)不斷加息，也制約了國內(nèi)利率下降的空間。

8、完善金融支持科技創(chuàng)新體系，跟去年底相比，多了“科技”兩個(gè)字。

再結(jié)合今年一季度市場瘋狂炒作科技成長的市場風(fēng)格，這意思也明顯。

每一輪大的行情背后，都離不開政策面的支持，接下來政策面還會(huì)繼續(xù)支持科技領(lǐng)域。

9、樓市方面，去年底，首先強(qiáng)調(diào)的是“保交樓”，這是當(dāng)時(shí)的形勢所迫，要解決爛尾的問題。

現(xiàn)在，爛尾的問題暫時(shí)緩解，這次強(qiáng)調(diào)的是“有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險(xiǎn)”。

這與歐美的銀行業(yè)危機(jī)有關(guān)。

歐美的潛在風(fēng)險(xiǎn)主要在金融業(yè)，國內(nèi)的潛在風(fēng)險(xiǎn)主要在地產(chǎn)。

地產(chǎn)的問題解決了，國內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)就不大，所以要強(qiáng)調(diào)化解頭部房企的風(fēng)險(xiǎn)。

總結(jié)一下，最關(guān)鍵的信號(hào)就是：國外有壓力（美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息）、國內(nèi)在恢復(fù)，所以貨幣政策要邊際收一收！

最后說一下市場，今天芯片半導(dǎo)體全線暴漲。最近哨兵也是反復(fù)提示芯片半導(dǎo)體，昨晚也專門分析了半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)業(yè)績大漲的事兒，恭喜提前布局了芯片半導(dǎo)體的朋友們吃肉。

下周市場走勢，咱們周日晚上再聊。

大家周末愉快！