2月大超預(yù)期的社融在北京的沙塵暴中落地，昏黃的天幕下仿佛能聽到唐山鋼廠的轟鳴。

中國(guó)2月社會(huì)融資規(guī)模增量為31600億元，預(yù)期20766億元，前值59840億元。

(資料圖片)

中國(guó)2月M2同比增長(zhǎng)12.9%，預(yù)期12.3%，前值12.6%。

新增人民幣貸款18100億元，預(yù)期14346億元，前值49000億元。

2月人民幣存款增加2.81萬億元，同比多增2705萬億元，其中住戶存款增加7926萬億元。

現(xiàn)在的市場(chǎng)，就好像一個(gè)關(guān)于復(fù)蘇的牌局，圍繞一系列宏觀數(shù)據(jù)，股票、商品、債券，各自下注。

大超預(yù)期的PMI給強(qiáng)復(fù)蘇加碼；GDP增長(zhǎng)目標(biāo)5%/財(cái)政赤字率3%，好像是一個(gè)弱復(fù)蘇的定調(diào)；CPI/PPI大幅不及預(yù)期，強(qiáng)復(fù)蘇似乎被證偽；A股早早下注弱復(fù)蘇，經(jīng)歷了數(shù)字經(jīng)濟(jì)和中字頭的雙主線后又回到了原點(diǎn)；一路小步攀升的國(guó)債期貨，仿佛完全沒有把強(qiáng)復(fù)蘇納入考慮；只有表需大超預(yù)期的黑色系多頭，頭很鐵的all in強(qiáng)復(fù)蘇。

看衰復(fù)蘇的證據(jù)還包括：

海外需求下滑之下的衰退式出口、拋庫存打價(jià)格戰(zhàn)的中游車企、女神節(jié)大滑坡的美妝銷售數(shù)據(jù)、小作文中崩了的白酒庫存、提前還貸潮中“經(jīng)營(yíng)貸還房貸”默默減少的居民中長(zhǎng)期貸款。

企業(yè)中長(zhǎng)期貸款繼續(xù)扛下重?fù)?dān)，企業(yè)債券和政府債券在社融中格外耀眼，地產(chǎn)缺位的復(fù)蘇大戲中，財(cái)政支出前置、政策性金融工具撬動(dòng)的基建配套貸款和制造業(yè)貸款，依舊是當(dāng)前新增信貸的重要推動(dòng)。

12.6%的M2仿佛在說，錢都流向不缺錢的方向，錢都進(jìn)入了一個(gè)巨大的內(nèi)循環(huán)，錢都花出去了，但景氣度還沒有買到。

出口在走下坡路，房產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷，居民信心尚未修復(fù)，經(jīng)濟(jì)增速似乎不會(huì)再回到從前。但數(shù)據(jù)在逐步改善，政策在逐步落地，無論堅(jiān)定與否，中國(guó)的復(fù)蘇還在繼續(xù)。

于此同時(shí)，經(jīng)歷春季躁動(dòng)的A股，博弈難度之高，行業(yè)輪動(dòng)指數(shù)達(dá)到了近十年的最高值，北向資金在5%的美債の誘惑下陸續(xù)跑路，公私募倉位接近或超過80%，游資被封印在了四板/漲停家數(shù)20家這樣的雞肋行情里。

卷到盡頭就是一起躺，一起在維權(quán)群里當(dāng)家人。

常腦斯頂著滿頭滿臉的黃沙嘟囔：

“我對(duì)復(fù)蘇沒有意見，但我真的很難接受2800點(diǎn)漲到3300點(diǎn)，我比2800點(diǎn)的時(shí)候還多虧了二十個(gè)點(diǎn)...”

阿坤拍了拍常腦斯的肩膀，又拍了拍滿手的土：

“社融已經(jīng)這么好了，千萬不要陷入強(qiáng)刺激的自我感動(dòng)...”