新一期LPR(貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率)報(bào)價(jià)出爐。6月20日，央行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2022年6月20日LPR為：1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.45%。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。從近段時(shí)間LPR走勢(shì)來看，5年期以上LPR在5月出現(xiàn)下調(diào)后，6月兩大品種LPR均與上月保持了一致。有分析人士指出，5月5年期LPR利率大幅下調(diào)，政策效果需要時(shí)間觀察，本月LPR走勢(shì)不變符合市場(chǎng)預(yù)期，而提升居民購房積極性也不能一味依靠降低LPR。

兩品種LPR報(bào)價(jià)保持不變

在6月15日等價(jià)平量續(xù)作中期借貸便利(MLF)后，6月20日的LPR走勢(shì)引起廣泛關(guān)注。6月20日，央行也如期披露了6月LPR數(shù)據(jù)。其中，1年期LPR報(bào)3.7%，5年期以上LPR報(bào)4.45%。

北京商報(bào)記者根據(jù)央行披露的數(shù)據(jù)進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，2022年以來，1年期LPR始終保持在3.7%水平;5年期以上LPR則在5月大幅調(diào)降15個(gè)基點(diǎn)。在6月報(bào)價(jià)中，兩大品種LPR均與上月保持了一致。

“此前公布的金融數(shù)據(jù)整體超預(yù)期，6月15日MLF利率保持穩(wěn)定，市場(chǎng)對(duì)本月LPR保持穩(wěn)定已有預(yù)期。”光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華分析指出。

周茂華提到，一是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)企穩(wěn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。隨著國內(nèi)疫情受控，紓困助企和穩(wěn)增長政策落地見效，5月國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求與結(jié)構(gòu)均有明顯改善;二是部分中小銀行經(jīng)營壓力較大。受復(fù)雜內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場(chǎng)競(jìng)爭加劇等因素影響，部分中小銀行盈利與負(fù)債壓力較大，短期下調(diào)“加點(diǎn)”的難度偏大;另外，國內(nèi)穩(wěn)增長增量政策靠前發(fā)力，政策效果有所顯現(xiàn)，短期政策有望轉(zhuǎn)向觀望。

根據(jù)央行此前發(fā)布的5月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，5月人民幣貸款增加1.89萬億元，同比多增3920億元。住戶貸款增加2888億元，同比少增3344億元，其中，短期貸款增加1840億元，包括居民房貸在內(nèi)的中長期貸款則增加1047億元。

而從信貸結(jié)構(gòu)來看，5月住戶短期新增貸款比去年同期小幅多增34億元，中長期貸款則比去年同期少增3379億元，居民購房需求整體仍然偏弱。對(duì)于本月5年期LPR保持不變的原因，周茂華指出，5月5年期LPR利率大幅下調(diào)，政策效果需要一定時(shí)間觀察;同時(shí)，國內(nèi)房地產(chǎn)區(qū)域差異大，國內(nèi)堅(jiān)持和貫徹房住不炒原則，因城施策，精準(zhǔn)調(diào)控，各地根據(jù)房地產(chǎn)市場(chǎng)供需，地方政府宏調(diào)要求，采取靈活優(yōu)化放貸、首付比例的政策，促進(jìn)房地產(chǎn)平穩(wěn)健康發(fā)展。

“5月LPR出現(xiàn)不對(duì)稱降息，對(duì)于樓市來說利好力度較大。當(dāng)前市場(chǎng)上并不缺錢，關(guān)鍵在于住戶購房消費(fèi)積極性不高。從5月下旬開始，政策進(jìn)入窗口期，即觀察既有松綁扶持政策的效應(yīng)，而不是出臺(tái)新一輪刺激政策。如果一味降低LPR，也可能會(huì)導(dǎo)致一線城市房價(jià)上漲，進(jìn)一步帶動(dòng)新一輪房價(jià)回升。”廣東省規(guī)劃院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉解釋道。

資金面保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)

在市場(chǎng)資金面上，6月20日的數(shù)據(jù)顯示，Shibor(上海銀行間同業(yè)拆放利率)品種多數(shù)微幅上行。其中隔夜Shibor報(bào)1.4180%，小幅上行0.4個(gè)基點(diǎn);7天期上行9.2個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.8290%;14天期上行12.20個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.7860%。

事實(shí)上，進(jìn)入6月以來，資金利率很快便擺脫了跨月前的高位水平，7天期回購定盤利率(R007)迅速降回1.70%以下，7天期銀行間回購定盤利率(DR007)也基本保持在1.60-1.65%區(qū)間內(nèi)，資金中樞并未出現(xiàn)明顯的上升。

對(duì)于這一情況，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，面對(duì)近期較大的政府債供給壓力，當(dāng)前資金價(jià)格依舊平穩(wěn)的主要原因可能是財(cái)政收支增加了對(duì)市場(chǎng)的流動(dòng)性投放，對(duì)沖政府債融資繳款帶來的資金缺口。

“貨幣政策依然呵護(hù)資金面，但表現(xiàn)較為克制，目前不曾主動(dòng)采取進(jìn)一步寬松的措施，但是也暫時(shí)默許資金利率小幅偏離政策利率。貨幣政策聚焦寬信用政策落地生效，為了加快經(jīng)濟(jì)運(yùn)行恢復(fù)至合理區(qū)間，對(duì)資金面偏向呵護(hù)的態(tài)度。”明明指出。

明明認(rèn)為，資金價(jià)格可能會(huì)維持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)至月末，但資金利率和政策利率之間的利差終將收斂。未來銀行間流動(dòng)性環(huán)境的變化還將取決于經(jīng)濟(jì)基本面的復(fù)蘇情況以及相應(yīng)的貨幣政策取向調(diào)整，建議警惕下半年疫情影響消退、寬信用效果顯現(xiàn)后，資金利率將向政策利率收斂的風(fēng)險(xiǎn)。

貨幣政策保持穩(wěn)健格局

2022年以來，全球央行密集加息，中國央行的貨幣政策始終保持“以我為主”的穩(wěn)健走勢(shì)。在6月2日央行、外匯局舉辦的新聞發(fā)布會(huì)上，央行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝明確提出，將靠前發(fā)力，適當(dāng)加力，繼續(xù)加大穩(wěn)健貨幣政策實(shí)施力度，營造良好的貨幣金融環(huán)境。

另一方面，北京商報(bào)記者注意到，基于當(dāng)前資金面、貨幣走勢(shì)等多重因素影響，市場(chǎng)分析人士在下一階段LPR調(diào)整方面觀點(diǎn)不一。明明認(rèn)為，后期LPR仍有下調(diào)的空間。當(dāng)前監(jiān)管部門繼續(xù)引導(dǎo)壓降銀行負(fù)債端成本，隨著銀行負(fù)債成本下行，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)LPR下行。

“國內(nèi)紓困、穩(wěn)增長政策靠前發(fā)力，流動(dòng)性保持合理充裕，實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款需求呈現(xiàn)回暖跡象，后續(xù)LPR調(diào)整需要等待宏觀經(jīng)濟(jì)和金融數(shù)據(jù)進(jìn)一步指引。”周茂華指出。

6月LPR報(bào)價(jià)保持不變的情況下，下半年貨幣政策又將是何走勢(shì)?在周茂華看來，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇關(guān)鍵階段，5月金融數(shù)據(jù)中，房地產(chǎn)與企業(yè)中長期貸款結(jié)構(gòu)仍有改善空間，穩(wěn)健貨幣政策保持偏松格局，繼續(xù)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)小微、個(gè)體工商戶、重點(diǎn)和新興領(lǐng)域支持力度。通過結(jié)構(gòu)性工具、改革手段，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)、基建、綠色發(fā)展、制造業(yè)和新興領(lǐng)域支持，有效緩解融資難題。(廖蒙)