上海治臻新能源股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“治臻股份”）IPO近日獲上交所受理，7月26日審核狀態(tài)更新為“已問(wèn)詢(xún)”，公司以海通證券為保薦機(jī)構(gòu)欲登陸科創(chuàng)板，擬募資12.21億元。然而作為一家從事燃料電池相關(guān)產(chǎn)品的公司，治臻股份背后上汽系企業(yè)卻扮演著多個(gè)重要角色。

保薦機(jī)構(gòu)話(huà)語(yǔ)權(quán)不小

(資料圖片僅供參考)

治臻股份主營(yíng)燃料電池金屬雙極板，應(yīng)用于新能源汽車(chē)燃料電池及船舶、無(wú)人機(jī)、備用電源、氫儲(chǔ)能等領(lǐng)域。2019年至2021年，治臻股份的營(yíng)業(yè)收入分別為2750.49萬(wàn)元、6960.84萬(wàn)元、2.23億元；歸母凈利潤(rùn)分別為-3359.25萬(wàn)元、-1.31億元、2016.17萬(wàn)元。

從招股書(shū)的內(nèi)容能夠發(fā)現(xiàn)，治臻股份與保薦機(jī)構(gòu)海通證券的淵源由來(lái)已久。2020年3月，遼寧中德以約3300萬(wàn)元認(rèn)繳治臻股份新增的64.42萬(wàn)元注冊(cè)資本，增資價(jià)格為51.23元/注冊(cè)資本，截至目前遼寧中德對(duì)治臻股份持股5.56%，為第四大股東。然而，遼寧中德背后就是海通系資本，目前海通證券合計(jì)間接持有治臻股份1.11%股份，但是控制遼寧中德對(duì)治臻股份全部的5.56%表決權(quán)，也就是對(duì)于治臻股份來(lái)說(shuō)，海通證券有著不小的話(huà)語(yǔ)權(quán)。

上汽系屢次打折減持

除了保薦機(jī)構(gòu)海通證券，治臻股份的背后上汽系有著更為舉足輕重的地位。根據(jù)招股書(shū)，上汽創(chuàng)投目前持有治臻股份10.92%股權(quán)，為第三大股東，通過(guò)股權(quán)穿透，上汽創(chuàng)投背后的上汽集團(tuán)間接持有治臻股份8.73%的股份。

如果上汽系只是持股治臻股份并沒(méi)有什么特別，但是上汽創(chuàng)投就在治臻股份IPO前一年——從2021年開(kāi)始多次減持，并且這些減持幾乎都不惜折價(jià)。2021年3月，上汽創(chuàng)投合計(jì)轉(zhuǎn)讓治臻股份5.22%的股權(quán)套現(xiàn)約3000萬(wàn)元，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為69.34 元/注冊(cè)資本，然而當(dāng)時(shí)中新興富、寧波復(fù)祺等機(jī)構(gòu)認(rèn)繳了治臻股份157.2萬(wàn)元新增注冊(cè)資本，作價(jià)86.67 元/注冊(cè)資本，比上汽創(chuàng)投的轉(zhuǎn)讓價(jià)高出約25%；2021年7月，上汽創(chuàng)投又將0.72%股權(quán)以127.54元/注冊(cè)資本轉(zhuǎn)讓?zhuān)韧?41.71元的增資價(jià)打折約10%。上汽創(chuàng)投對(duì)治臻股份的持股比例也從2021年初的21.38%降至目前的10.92%。

那么，究竟是什么原因使得上汽創(chuàng)投不惜多次對(duì)治臻股份低價(jià)減持，這樣的行為是否代表上汽系對(duì)治臻股份的發(fā)展前景的看好程度有所降低？

最大客戶(hù)出身上汽系，是否該算作關(guān)聯(lián)交易？

在治臻股份的招股書(shū)中，2019年至2021年公司每年的關(guān)聯(lián)交易金額不曾超過(guò)500萬(wàn)元。但銀柿財(cái)經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，同期治臻股份的第一大客戶(hù)均為上海捷氫科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“捷氫科技”），治臻股份對(duì)捷氫科技的銷(xiāo)售金額分別為1842.87萬(wàn)元、3558.36萬(wàn)元、1.07億元，占到營(yíng)業(yè)收入的比重分別是67%、51.12%、48.1%。

從天眼查顯示的捷氫科技股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，上汽集團(tuán)通過(guò)上汽（常州）創(chuàng)新發(fā)展投資基金有限公司對(duì)捷氫科技持股61.37%，另外還對(duì)捷氫科技直接持股4.62%，僅這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)相加，上汽集團(tuán)就已經(jīng)是捷氫科技最大股東。由此可見(jiàn)，治臻股份在營(yíng)收上也很大程度仰仗上汽系客戶(hù)。而治臻股份在招股書(shū)將上汽集團(tuán)列為關(guān)聯(lián)方，那么照此來(lái)說(shuō)公司與捷氫科技的交易是否也應(yīng)當(dāng)屬于關(guān)聯(lián)交易？

針對(duì)上汽創(chuàng)投多次折價(jià)減持公司股權(quán)，以及公司與最大客戶(hù)捷氫科技之間是否屬于關(guān)聯(lián)交易等問(wèn)題，銀柿財(cái)經(jīng)記者向治臻股份發(fā)去采訪(fǎng)函，截至發(fā)稿未收到相關(guān)回復(fù)。