本周一（8月28日），市場迎來印花稅減半后的首個交易日，市場整體沖高回落，若類比歷史同級別利好，表現(xiàn)顯著低于預(yù)期。昨日（8月29日）券商板塊逆市走弱，券商ETF（512000）觸底回升，場內(nèi)價格收跌0.61%。作為近期市場的領(lǐng)漲主線，信心不足或是主要掣肘。

(資料圖)

當(dāng)前市場本質(zhì)仍表現(xiàn)為信心不足、存量博弈，資本市場是對未來預(yù)期的晴雨表，市場信心需要不斷恢復(fù)。后續(xù)還需進一步看需求側(cè)政策出臺及兌現(xiàn)力度，引導(dǎo)預(yù)期情況。但從當(dāng)前的政策力度、板塊基本面及安全性等角度看，對券商板塊或許可以樂觀一些。

一、政策明確支持

本次印花稅下調(diào)及證監(jiān)會發(fā)布的一系列改革舉措，向投資者傳達了政策呵護資本市場的態(tài)度，展現(xiàn)了高層推動資本市場發(fā)展的意愿。而印花稅的調(diào)整只是眾多市場改革的一部分，預(yù)計后續(xù)還將從投資端、交易端、融資端、長線資金入市等多角度深化改革。

券商ETF（512000）基金經(jīng)理豐晨成指出，在達到“活躍資本市場”目標(biāo)之前，跨部委協(xié)同政策有望繼續(xù)加碼，以激活投資回報功能，促進投融資正循環(huán)。后續(xù)一攬子政策落地值得期待。應(yīng)關(guān)注政策具有的累積效應(yīng)和加速效果，隨著實效性政策有望不斷落地，券商板塊有望繼續(xù)充當(dāng)先鋒與搭臺功能。

二、基本面預(yù)期改善

上市券商中報業(yè)績表現(xiàn)亮眼，截至目前，券商板塊（中證全指證券公司指數(shù)）已有34家上市券商發(fā)布了半年報（快報），有28家實現(xiàn)盈利增長，4家扭虧為盈，合計占比超94%。

來源：上市公司公告。

注：以上個股均為券商ETF（512000）標(biāo)的指數(shù)中證全指證券公司指數(shù)成份股，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。

展望下半年，在去年同期低基數(shù)背景下，疊加后續(xù)各項政策逐步落地，帶動市場信心、投資信心修復(fù)，券商各業(yè)務(wù)條線均有望迎來邊際改善，預(yù)計下半年券商業(yè)績有望出現(xiàn)絕對值與相對值的明顯增長。

三、籌碼低，安全邊際高

截至8月29日，券商板塊估值1.44X，位居近五年33.73%分位，距離中位數(shù)1.63X仍有上升空間。同時除此前漲幅領(lǐng)先的部分中小券商外，龍頭券商和特色券商的PB估值水平仍在歷史較低水平，存在一定程度的低估。疊加二季度權(quán)益基金配置券商的持倉約為0.4%，處于相對低位，板塊整體具備不錯的安全性。在利好政策帶來的市場信心提振與宏觀經(jīng)濟基本面向好趨勢下，券商板塊或持續(xù)受益，有望推動估值的向上修復(fù)。

值得注意的是，與短期平淡行情相對應(yīng)，資金面卻表現(xiàn)積極，借道ETF持續(xù)布局。上交所數(shù)據(jù)顯示，券商板塊代表ETF——券商ETF（512000）最新單日（8月29日）獲資金凈買入3.06億元，最近5日資金累計凈流入4.72億元，或體現(xiàn)了對券商板塊后市表現(xiàn)信心頗足。

看好券商板塊行情持續(xù)性的投資者可以重點關(guān)注券商ETF（512000）。公開資料顯示，券商ETF（512000）跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，一鍵囊括50只上市券商股，其中近6成倉位集中于十大龍頭券商，“大資管”+“大投行”龍頭齊聚；另外4成倉位兼顧中小券商的業(yè)績高彈性，吸收了中小券商階段性高爆發(fā)特點，是集中布局頭部券商、同時兼顧中小券商的高效率投資工具。

數(shù)據(jù)來源：滬深交易所。

風(fēng)險提示：券商ETF被動跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，該指數(shù)基日為2007.6.29，發(fā)布于2013.7.15。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時調(diào)整。文中指數(shù)成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向?；鸸芾砣嗽u估的本基金風(fēng)險等級為R3-中風(fēng)險，適合適當(dāng)性評級C3以上投資者。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個股、評論、預(yù)測、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任?；鹜顿Y有風(fēng)險，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金投資需謹(jǐn)慎。