中貝通信(603220)

事件

(資料圖)

中貝通信于8月28日發(fā)布公告，公司擬在安徽省合肥市蜀山區(qū)經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)投資建設(shè)中貝通信合肥智算中心項目，計劃總投資金額約8.5億元。

投資要點(diǎn)

深度布局智算，GPU卡與服務(wù)器已陸續(xù)到位

根據(jù)公司8月28日公告，合肥智算中心項目計劃總投資約8.5億元，包括采購服務(wù)器及網(wǎng)絡(luò)配套設(shè)備支出金額7.43億元，其他配套投資1.07億元。在規(guī)模上，項目PUE值≤1.3，核定能耗指標(biāo)2.46萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤，年電力指標(biāo)20,026.85萬度，能耗電力指標(biāo)最大可支持25,000P（FP16稀疏算法）算力建設(shè)規(guī)模。項目規(guī)劃8個算力機(jī)房，單個服務(wù)器機(jī)柜為40KW、單個存儲網(wǎng)絡(luò)機(jī)柜為8KW；一期計劃完成4個機(jī)房的建設(shè)。目前合肥智算中心一期工程已完成園區(qū)管網(wǎng)與機(jī)房土建工程；機(jī)房供配電、暖通、消防與裝修等工程已啟動，相關(guān)設(shè)備采購工作正在加緊推進(jìn)，一期計劃4-6個月內(nèi)投入商用。另外，首批全球性能領(lǐng)先的GPU卡和服務(wù)器已到貨，后續(xù)產(chǎn)品陸續(xù)到貨中，為智算中心的盡快建成提供了保障。

開展智算項目優(yōu)勢明顯，公司資金充足

公司開展智算中心業(yè)務(wù)具有諸多優(yōu)勢：（1）深耕主營通信三十余年，是移動、電信、聯(lián)通、鐵塔的重要服務(wù)商，IDC機(jī)房項目建設(shè)經(jīng)驗豐富，具備通信網(wǎng)絡(luò)、信息與智能化、機(jī)電和計算機(jī)網(wǎng)絡(luò)等多專業(yè)系統(tǒng)集成能力，保證了公司在智算中心建設(shè)運(yùn)營上的質(zhì)量和效率；（2）在IT領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)建立了良好的合作關(guān)系，可在主要設(shè)備供應(yīng)方面得到支持；（3）儲能業(yè)務(wù)與智算中心業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)發(fā)展，可為智算中心后期低成本運(yùn)營維護(hù)提供支持。

公司資金充足：（1）8月25日可轉(zhuǎn)債發(fā)行獲得證監(jiān)會同意，募集資金不超過5.17億元，將投入公司承接的中國移動通信工程施工服務(wù)集中采購項目，緩解公司資金壓力；（2）公司近年來經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額均為正，壞賬準(zhǔn)備在逐步轉(zhuǎn)回，回款的改善能夠支持公司新業(yè)務(wù)的發(fā)展；（3）公司銀行授信額度充足；（4）根據(jù)中報顯示，公司賬上現(xiàn)金約4.9億。公司將根據(jù)業(yè)務(wù)情況、投資計劃及現(xiàn)金流狀況，制定切實(shí)可行的融資計劃，保障智算中心建設(shè)項目及各項業(yè)務(wù)正常開展。

盈利預(yù)測

預(yù)測公司2023-2025年收入分別為33.10、39.30、44.78億元，EPS分別為0.57、0.66、0.82元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為36、31、25倍，維持“買入”評級。

風(fēng)險提示

新業(yè)務(wù)拓展進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險，客戶相對集中風(fēng)險，行業(yè)競爭加劇風(fēng)險，匯率波動風(fēng)險等。