中貝通信(603220)

事件

(資料圖)

中貝通信于8月28日發(fā)布公告，公司擬在安徽省合肥市蜀山區(qū)經(jīng)濟開發(fā)區(qū)投資建設中貝通信合肥智算中心項目，計劃總投資金額約8.5億元。

投資要點

深度布局智算，GPU卡與服務器已陸續(xù)到位

根據(jù)公司8月28日公告，合肥智算中心項目計劃總投資約8.5億元，包括采購服務器及網(wǎng)絡配套設備支出金額7.43億元，其他配套投資1.07億元。在規(guī)模上，項目PUE值≤1.3，核定能耗指標2.46萬噸標準煤，年電力指標20,026.85萬度，能耗電力指標最大可支持25,000P（FP16稀疏算法）算力建設規(guī)模。項目規(guī)劃8個算力機房，單個服務器機柜為40KW、單個存儲網(wǎng)絡機柜為8KW；一期計劃完成4個機房的建設。目前合肥智算中心一期工程已完成園區(qū)管網(wǎng)與機房土建工程；機房供配電、暖通、消防與裝修等工程已啟動，相關設備采購工作正在加緊推進，一期計劃4-6個月內投入商用。另外，首批全球性能領先的GPU卡和服務器已到貨，后續(xù)產品陸續(xù)到貨中，為智算中心的盡快建成提供了保障。

開展智算項目優(yōu)勢明顯，公司資金充足

公司開展智算中心業(yè)務具有諸多優(yōu)勢：（1）深耕主營通信三十余年，是移動、電信、聯(lián)通、鐵塔的重要服務商，IDC機房項目建設經(jīng)驗豐富，具備通信網(wǎng)絡、信息與智能化、機電和計算機網(wǎng)絡等多專業(yè)系統(tǒng)集成能力，保證了公司在智算中心建設運營上的質量和效率；（2）在IT領域產業(yè)鏈相關企業(yè)建立了良好的合作關系，可在主要設備供應方面得到支持；（3）儲能業(yè)務與智算中心業(yè)務協(xié)調發(fā)展，可為智算中心后期低成本運營維護提供支持。

公司資金充足：（1）8月25日可轉債發(fā)行獲得證監(jiān)會同意，募集資金不超過5.17億元，將投入公司承接的中國移動通信工程施工服務集中采購項目，緩解公司資金壓力；（2）公司近年來經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量凈額均為正，壞賬準備在逐步轉回，回款的改善能夠支持公司新業(yè)務的發(fā)展；（3）公司銀行授信額度充足；（4）根據(jù)中報顯示，公司賬上現(xiàn)金約4.9億。公司將根據(jù)業(yè)務情況、投資計劃及現(xiàn)金流狀況，制定切實可行的融資計劃，保障智算中心建設項目及各項業(yè)務正常開展。

盈利預測

預測公司2023-2025年收入分別為33.10、39.30、44.78億元，EPS分別為0.57、0.66、0.82元，當前股價對應PE分別為36、31、25倍，維持“買入”評級。

風險提示

新業(yè)務拓展進度不及預期風險，客戶相對集中風險，行業(yè)競爭加劇風險，匯率波動風險等。