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投資要點

重點推薦：洪城環(huán)境，藍(lán)天燃?xì)?，新奧股份，景津裝備，美埃科技，盛劍環(huán)境，高能環(huán)境，仕凈科技，龍凈環(huán)保，光大環(huán)境，瀚藍(lán)環(huán)境，凱美特氣，華特氣體，國林科技，金科環(huán)境，三聯(lián)虹普，賽恩斯，天壕能源，英科再生，九豐能源，宇通重工。

建議關(guān)注：昆侖能源，重慶水務(wù)，興蓉環(huán)境，鵬鷂環(huán)保，三峰環(huán)境，再升科技，卓越新能。

日本啟動福島核廢水排海，關(guān)注核污染防治&檢測板塊需求釋放。日本8月24日啟動核廢水排海，預(yù)計持續(xù)30年。經(jīng)ALPS處理的核廢水已去除大部分放射性核素（氚除外），排海的核廢水中仍存在氚、碳-14等放射性同位素，或?qū)⑼ㄟ^海洋食物鏈對人類健康帶來風(fēng)險。對核輻射的擔(dān)憂提升核污染處理&放射性元素監(jiān)測相關(guān)需求。建議關(guān)注：1）核污染防治：中電環(huán)保（國內(nèi)核電水處理市占率前列）、嘉戎技術(shù)、三達膜、建工修復(fù)、沃頓科技等；2）核污染檢測：萊伯泰科、聚光科技、實樸檢測、禾信儀器、譜尼測試、華盛昌、優(yōu)利德、中廣核技、捷強裝備等。

行業(yè)跟蹤：1）生物柴油：地溝油價格高位震蕩，生物柴油市場弱勢維穩(wěn)，單噸盈利環(huán)比收窄。2023/8/11-2023/8/17生柴均價7900元/噸(周環(huán)比持平)，地溝油均價5900元/噸(周環(huán)比-1.1%)，考慮一個月庫存周期測算單噸盈利為588元/噸(周環(huán)比-27%)。近期大豆油、菜籽油、棕櫚油價格仍處在上漲趨勢，地溝油價格高位震蕩，場內(nèi)有降價風(fēng)聲但還未有明顯下調(diào)，生物柴油場內(nèi)參與者持觀望心態(tài)。2）鋰電回收：金屬價格回落折扣系數(shù)維穩(wěn)，盈利回升。2023/8/21-2023/8/25，三元黑粉折扣系數(shù)持平，鋰/鈷/鎳系數(shù)均為72%。截至2023/8/25，碳酸鋰22.3萬（周環(huán)比-0.9%），金屬鈷25.8萬（周環(huán)比-3.0%），金屬鎳17.19萬（周環(huán)比+0.0%）。根據(jù)模型測算單噸廢三元毛利-1.14萬（+0.20萬）。3）電子特氣：拐點已現(xiàn)稀有氣體價格逐步回暖，關(guān)注特氣產(chǎn)品價格上調(diào)。2023/8/20-2023/8/26，氙氣、氪氣周均價6.12萬元/立方米、700元/立方米（環(huán)比+3.25%、+1.55%）；氦氣價格下探，周均價1218元/瓶（環(huán)比-0.08%）；氖氣周均價295元/立方米（環(huán)比持平）。

現(xiàn)金流改善+市場化改革+核心資產(chǎn)盤活價值重估，重申環(huán)保3.0時代！行業(yè)經(jīng)歷粗放1.0時代（資金+政策驅(qū)動）、2.0時代（杠桿驅(qū)動），進入高質(zhì)量發(fā)展3.0時代（真實現(xiàn)金流+優(yōu)質(zhì)技術(shù)驅(qū)動），估值體系重塑！1、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)價值重估:環(huán)保需求剛性穩(wěn)定。進入運營期后資產(chǎn)負(fù)債表優(yōu)化，現(xiàn)金流改善+定價&支付模式理順+RIETs盤活。水：自由現(xiàn)金流改善提分紅，價格改革c端付費接軌海外成熟市場估值存翻倍空間?！竞槌黔h(huán)境】穩(wěn)健增長，承諾2021-2023年分紅率50%+，股息率ttm5.0%，2023年P(guān)E9X（估值日2023/8/25）。2、高質(zhì)量發(fā)展中的環(huán)保獨角獸:各產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，配套環(huán)保需求進階，產(chǎn)品壁壘鑄就龍頭地位和持續(xù)增長！a、壓濾機：【景津裝備】沙漠之花。顯著護城河壓濾機龍頭。設(shè)備一體化+出海貢獻新增長，2023年P(guān)E14X，PEG0.48（估值日2023/8/25），2022年加權(quán)ROE23%，現(xiàn)金流優(yōu)。b、半導(dǎo)體治理：剛需高壁壘，國產(chǎn)化率提升+突破高端制程?！久腊？萍肌繚崈羰疫^濾器，高端制程突破+耗材占比提升。【盛劍環(huán)境】廢氣在線處理，2021年國產(chǎn)化率10%+。3、雙碳持續(xù)推進：CCER重啟在即，新政強化供給約束，長期碳市場向非電擴容?！靖吣墉h(huán)境】再生資源；【仕凈科技】最經(jīng)濟的水泥碳減排；【龍凈環(huán)?！孔辖鹁G電+儲能。

最新研究：景津裝備：業(yè)績持續(xù)高增，原料成本低位利潤率提升。新奧股份：零售氣價差修復(fù)，直銷氣利潤大增。環(huán)衛(wèi)裝備月報：2023M1-7環(huán)衛(wèi)新能源銷量同增26%，滲透率同比提升1.68pct至6.36%。偉明環(huán)保：環(huán)保運營穩(wěn)健增長，新材料裝備訂單加速。

風(fēng)險提示：政策推廣不及預(yù)期，財政支出低于預(yù)期，行業(yè)競爭加劇。