中國基金報記者 文夕

“公司第一大客戶來去匆匆”、“對第一大客戶售價畸高”、“簽訂合同當(dāng)年確認(rèn)收入”……

3月30日晚間，上交所上市委員會披露的審核結(jié)果顯示，當(dāng)日上會接受大考的深圳市信宇人科技股份有限公司（簡稱“信宇人”）首發(fā)遭暫緩審議。

(資料圖)

該公司招股書數(shù)據(jù)出現(xiàn)了頗多“謎一般”的現(xiàn)象。為此，上交所要求該公司進(jìn)一步落實相關(guān)事項。其中包括對2021年和2022年的第一大客戶相關(guān)情況說明，以及簽訂合同當(dāng)年便確認(rèn)收入的合理性等。

而且除了上述疑點外，該公司還存在存貨周轉(zhuǎn)率異常波動、應(yīng)收賬款畸高等問題。

業(yè)績波動較大

30日，上交所上市審核委員會審議會議結(jié)果顯示，信宇人首發(fā)遭暫緩審議。上交所要求其結(jié)合行業(yè)內(nèi)鋰電池干燥和涂布等設(shè)備主流技術(shù)、產(chǎn)品、毛利率及發(fā)展趨勢等，說明公司核心技術(shù)的先進(jìn)性，主要技術(shù)壁壘和競爭優(yōu)劣勢。

同時，結(jié)合客戶獲取方式、廠家對供應(yīng)商的考察期、設(shè)備安裝驗收程序等，說明對高郵建設(shè)、江蘇益佳通銷售的收入、單價顯著高于其他客戶同類別產(chǎn)品的原因。

據(jù)了解，信宇人擬登陸科創(chuàng)板，其保薦機構(gòu)為民生證券。該公司主要從事以鋰離子電池干燥設(shè)備和涂布設(shè)備為核心的智能制造高端裝備的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。

2019年至2022年上半年，公司營收分別為1.28億元、2.40億元、5.37億元和1.52億元，相對應(yīng)的歸母凈利潤分別為-2560.93萬元、1422.79萬元、6045.31萬元和-3600.25萬元，業(yè)績呈現(xiàn)較大的波動。

同期，信宇人來自鋰電池干燥設(shè)備的銷售收入占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為51.91%、57.3%、37.13%、72.15%，來自鋰電池涂布設(shè)備銷售收入占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為41.06%、20.74%、22.63%、14.77%。

可見，信宇人的主營業(yè)務(wù)收入主要來自鋰電池干燥設(shè)備和鋰電池涂布設(shè)備。

第一大客戶來去匆匆

蹊蹺的情況首先在2021年出現(xiàn)。招股書顯示，信宇人在2021年對高郵建設(shè)的銷售收入達(dá)到2.27億元，占當(dāng)年整體營收比例為42.38%，而當(dāng)年高郵建設(shè)銷售毛利為7944.20萬元，占2021年主營業(yè)務(wù)毛利55.24%。

2021年度，信宇人鋰電涂布設(shè)備銷售均價同比增長93.92%，主要原因為公司向高郵建設(shè)、千鋰鳥銷售了SDC涂布機14臺，銷售總收入9460.18萬元，銷售均價為675.73萬元。而根據(jù)其招股書顯示，在2021年，信宇人鋰電涂布設(shè)備銷售均價分別為301.09萬元/臺。也就是說，信宇人對高郵建設(shè)銷售的SDC涂布機較當(dāng)年均價高出一倍有余。

而在鋰電輥分設(shè)備方面，信宇人自2019年-2022年上半年分別實現(xiàn)了435.03萬元、0萬元、2746.02萬元和0萬元銷售收入?？梢钥吹剑?021年，該公司實現(xiàn)了2746.02萬元銷售金額，前后兩年銷售收入均為零。信宇人在招股書中稱，主要與高郵建設(shè)合作的項目實現(xiàn)，而且其銷售單價相對較高，導(dǎo)致公司2021年度鋰電輥分設(shè)備銷售收入大幅增長。

而且在價格方面，2019年和2021年，信宇人鋰電輥分設(shè)備銷售均價分別為72.50萬元/臺和101.70萬元/臺。換言之，2021年對高郵建設(shè)出售的鋰電輥分設(shè)備銷售價均價，較2019 年增長40.27%。

不難看出，如果不是高郵建設(shè)出現(xiàn)，信宇人2021年營收和利潤狀況將會相當(dāng)難看。而且蹊蹺的是，高郵建設(shè)在信宇人前五大客戶行列中來去匆匆。該公司在2021年突然成為公司第一大客戶，而在2022年上半年，便又立刻消失在公司前五大客戶名單內(nèi)。

大客戶銷售單價畸高

除了高郵建設(shè)之外，類似情況還出現(xiàn)在2022年第一大客戶江蘇益佳通身上。

信宇人在第二輪問詢函回復(fù)文件中表示，2022年上半年，公司SDC涂布機取得了一定數(shù)量的訂單，但尚未形成收入；2022年全年，公司SDC涂布機在手訂單金額為1.23億元，實現(xiàn)營業(yè)收入9592.92萬元。其中，信宇人擬向江蘇益佳通銷售4臺SDC涂布機，訂單金額合計為8194.69萬元。

以此計算，信宇人向江蘇益佳通銷售的SDC涂布機單價高達(dá)2048.67萬元，而向廣汽埃安新能源汽車有限公司等其他四家公司銷售的SDC涂布機單價均低于700萬元，且2021年信宇人銷售的SDC涂布機均價為675.73萬元。不難看出，2022年信宇人向江蘇益佳通銷售的該產(chǎn)品單價遠(yuǎn)高于其他客戶。

上交所要求信宇人說明2022年主要客戶的基本情況等，主要客戶是否與信宇人及其關(guān)聯(lián)方存在關(guān)聯(lián)關(guān)系、資金往來、共同投資或其他利益安排等。信宇人方面回復(fù)稱，2022年公司確認(rèn)來自江蘇益佳通的收入為1.88億元，江蘇益佳通由此成為信宇人2022年的第一大客戶。

資料顯示，江蘇益佳通成立于2022年2月28日，其控股股東安徽益佳通電池有限公司（下稱“安徽益佳通”）為信宇人2019年的第三大客戶，當(dāng)期信宇人對該公司的銷售金額僅為1949.73萬元。2020-2021年，安徽益佳通并未進(jìn)入信宇人前五大客戶名單之列。奇怪的是，到了2022年，信宇人對安徽益佳通新成立的江蘇益佳通的銷售金額驟增。

收入確認(rèn)存疑

值得注意的是，上交所此次還要求信宇人說明簽訂合同當(dāng)年實現(xiàn)收入的合理性。

在2021年，信宇人主營業(yè)務(wù)收入為5.32億元，較2020年增長122.13%，增幅較大，且第四季度收入占比達(dá)73.62%。信宇人方面解釋稱，主要原因系公司與高郵建設(shè)的訂單于當(dāng)年驗收，拉升了第四季度和全年的確認(rèn)收入金額。

在招股書中，信宇人稱，鋰電設(shè)備行業(yè)收入確認(rèn)存在明顯的季節(jié)性特征，通常一二季度確認(rèn)收入少于三四季度。由于公司產(chǎn)品單價高、單筆訂單金額較大，客戶驗收的進(jìn)度對公司業(yè)績影響較大，公司下游客戶通常在上半年確定當(dāng)年生產(chǎn)計劃，于下半年對設(shè)備進(jìn)行驗收。

同時該公司也表示，收入確認(rèn)與產(chǎn)品生產(chǎn)之間存在時間差，報告期內(nèi)公司大部分訂單從簽訂到最終驗收通過總體周期大約在6個月到1年以內(nèi)，但受部分下游客戶的設(shè)備安裝調(diào)試時間及其經(jīng)營情況、資金狀況的影響，上述周期也可能會延至1年以上。

而且，令人生疑的是，在2019年、2020年以及2022年上半年，信宇人存貨周轉(zhuǎn)率均處于低位，分別為0.73、1.26和0.86。而在2021年（也就是高郵建設(shè)成為第一大客戶當(dāng)年），其存貨周轉(zhuǎn)率突變?yōu)?.08。

相比之下，其可比公司利元亨以及先導(dǎo)智能，在2019年-2021年期間，存貨周轉(zhuǎn)率均較為穩(wěn)定，其中利元亨在三年中的存貨周轉(zhuǎn)率分別為1.14、1.19和1.05；而先導(dǎo)智能則為1.24、1.53和1.24。

應(yīng)收賬款畸高

實際上，除了上述問題，上交所還要求公司說明應(yīng)收賬款、合同負(fù)債會計處理是否符合企業(yè)會計準(zhǔn)則規(guī)定，壞賬準(zhǔn)備計提是否充分，同時，加大應(yīng)收賬款回收和改善賬齡結(jié)構(gòu)的有效應(yīng)對措施。

從招股書中可以看到，信宇人存在應(yīng)收賬款無法收回風(fēng)險。2019年-2022年上半年，該公司應(yīng)收賬款賬面余額分別為1.27億元、1.89億元、3.05億元和3.49億億元，占營業(yè)收入的比例分別為98.92%、78.45%、56.86%和114.75%，占比相對較高。

而且，未來隨著業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴張，公司應(yīng)收賬款將保持同步增長，可能存在應(yīng)收賬款無法收回而形成壞賬的風(fēng)險，從而對公司資金使用效率及經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。更令人擔(dān)憂的是，該公司各期的資產(chǎn)負(fù)債率（合并）均在70%左右，償債能力明顯不足。

此外，該公司現(xiàn)金流狀況也不容樂觀。2022年，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-4875.81萬元，較2021年凈額變動為-126.59%，主要原因為公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴大，購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金增加；2022年公司投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-6317.36萬元、3574.35萬元，分別較2021年凈額變動為55.78%、-60.11%。

編輯：喬伊

審核：許聞

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