美國善于搞金融戰(zhàn)，這是舉世皆知的事情。過去幾十年里面，美國搞金融戰(zhàn)，可以說屢戰(zhàn)屢勝，也是全世界的一個共識。而怎么判斷美國發(fā)動的金融戰(zhàn)，其最終的結(jié)果，是勝利還是失敗呢？

過去主要是看兩個方面，一個是看美元指數(shù)，來判斷資金回流美國的情況。另一個就是看美國金融戰(zhàn)對象國的貨幣匯率，是否出現(xiàn)了大幅貶值，甚至是崩盤。通過這兩點(diǎn)，綜合起來就可以大致判斷出，美國的金融戰(zhàn)是否取勝。

這一次美國的加息周期啟動以來，美元指數(shù)出現(xiàn)了一輪大漲。從加息之前95左右，漲到了這一輪的最高點(diǎn)，是接近115，整體漲幅達(dá)到了20%左右，這個幅度不可謂不大。那另一方面，美國金融戰(zhàn)對象國的貨幣匯率，是否出現(xiàn)了大幅貶值呢？

(資料圖)

很自然的，有很多人把人民幣對號入座了。其實(shí)這一輪人民幣的貶值，從6.3到7.3，整體貶值幅度也不過就是15%，跟歐元日元這些貨幣比起來，還是偏小的。但是最近美元指數(shù)出現(xiàn)了大跌，人民幣出現(xiàn)了大幅升值，所以有一種樂觀的觀點(diǎn)就認(rèn)為，美國的金融戰(zhàn)已經(jīng)結(jié)束了，而且是以美國的失敗告終。

那么美國的金融戰(zhàn)，真的結(jié)束了嗎？

美國金融戰(zhàn)尚未結(jié)束

美元指數(shù)出現(xiàn)了一輪大幅下跌，從115左右，跌到了現(xiàn)在不到102，距離去年最開始的啟動點(diǎn)也不遠(yuǎn)了。人民幣則已經(jīng)從7.3附近升值到了6.7。不管是美元指數(shù)的下跌幅度，還是人民幣的升值幅度，可以說在短短兩三個月的時間內(nèi)，都已經(jīng)收復(fù)了去年70%左右的失地。

其實(shí)也不僅僅是人民幣，世界上其他主要經(jīng)濟(jì)大國的貨幣，在最近兩三個月都出現(xiàn)了大幅的升值。在這一升一降之間，看起來美國這一輪加息周期，所帶來的破壞性影響，似乎已經(jīng)煙消云散，所以人們認(rèn)為美國的金融戰(zhàn)已經(jīng)結(jié)束，也不難理解。

如果我們從戰(zhàn)略層面上講，從中國和美國分別所處的歷史發(fā)展趨勢來對比的話，我們看美國，不管是金融戰(zhàn)，還是通過其他手段，可以樂觀的說美國是不可能成功的。

但是如果我們回到戰(zhàn)術(shù)層面，著眼于當(dāng)下，以及接下來的三年時間來看，現(xiàn)在講美國的金融戰(zhàn)結(jié)束，確實(shí)還為時尚早。

之所以說現(xiàn)在判斷美國的金融戰(zhàn)結(jié)束還為時尚早，是因?yàn)槊绹募酉⒅芷?，還并沒有結(jié)束。要判斷美國的加息周期正式結(jié)束，必須有一個標(biāo)志性的事件出現(xiàn)，而這個標(biāo)志性的事件，簡單來說，可以定義為美聯(lián)儲正式開啟降息，才算是加息周期真正結(jié)束。

但是現(xiàn)在美國是一個什么情況呢？

從美聯(lián)儲釋放的預(yù)期來看，在2023年，美國可能還會小幅加息兩次。至少來說，這兩次加息目前都還沒有落地。也就是說美聯(lián)儲的加息周期，都還沒有真正的結(jié)束，美國的利率高點(diǎn)也還沒有正式出現(xiàn)。

美聯(lián)儲在去年11月的時候，就已經(jīng)向外界傳遞了這樣的信息，2023年，美國的利率政策是維持在高位，而不是在2023年某個時間點(diǎn)就開始出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，進(jìn)行降息。認(rèn)為2023年美國的利率政策會出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，這只不過是外界的一種猜測。

現(xiàn)在不光是我們這邊，其實(shí)就算是在美國內(nèi)部，也有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，美國的加息周期已經(jīng)見頂，很可能在下半年或者年底的時候，就會轉(zhuǎn)為開始降息。之所以會這么認(rèn)為，是因?yàn)榇蠹叶加X得，美國今年衰退的風(fēng)險(xiǎn)比較大。而一旦連續(xù)幾個月出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)衰退的跡象，美聯(lián)儲很可能就不得不開始轉(zhuǎn)為降息。

理論上來說呢，這種猜測并不是沒有道理的。唯一的問題，就是在于這種持續(xù)衰退的跡象，目前還并沒有出現(xiàn)，所以說這只能算是一種可能性。

當(dāng)然這些都只是從美國內(nèi)部的視角，去分析這個問題，在后面我還會從外部視角來看這個問題，有可能外部視角，才是真正具有決定性意義的。從美國的內(nèi)部視角來說呢，美國現(xiàn)在確實(shí)是在走鋼絲繩。

美國最新的通脹指數(shù)已經(jīng)降到了6.5%，去年6月最高的時候是9.1%，對比下來看，應(yīng)該說美國現(xiàn)在的通脹壓力，是有很大緩解的。但這只不過是一個相對的情況，從絕對值來說，6.5%的通脹水平，依然還是很高。

而另一邊，美國2023年的利率水平，可能會維持在5%左右。美國過去在低利率甚至零利率的時候，最好的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，差不多可以實(shí)現(xiàn)3%以上的增長，再往上就很難了。因?yàn)榘l(fā)達(dá)國家來說，確實(shí)已經(jīng)過了那個高速增長的階段了。

所以美國現(xiàn)在面臨的一個問題是，一邊是6.5%的高通脹率，一邊是5%左右的高利率。利率高了，通脹可以下來，但是資金成本太高，經(jīng)濟(jì)又有很大的衰退風(fēng)險(xiǎn)。如果放棄控制通脹，利率降下來，又害怕通脹再度失控，變成惡性通脹，導(dǎo)致嚴(yán)重的社會危機(jī)。

從美國內(nèi)部的視角來看，經(jīng)濟(jì)危機(jī)和社會危機(jī)，就是現(xiàn)在走鋼絲繩的時候，必須竭力避免出現(xiàn)的情況。對于美國來說，現(xiàn)在也是一個既要又要的情況，既要控制好通脹，又要控制好利率，還要保證經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，維持消費(fèi)增長。

美國難不難？我看也很難。

我們回到當(dāng)下的這個時間點(diǎn)來說，就2023年的情況而言，至少現(xiàn)在，美國還不會輕言放棄，也不會輕易的開始轉(zhuǎn)為降息。從內(nèi)部視角來說，這個選擇很好理解，現(xiàn)在通脹的控制才剛有起色，如果馬上又轉(zhuǎn)為降息，有可能導(dǎo)致通脹再次失控。

那如果我們從外部視角來看這個選擇的話，就更好理解了。那就是美國通過金融戰(zhàn)，既沒有打垮對手，也沒有解決自己內(nèi)部和西方陣營內(nèi)部的核心矛盾?，F(xiàn)在放棄加息轉(zhuǎn)為降息，就等于美國正式承認(rèn)金融戰(zhàn)失敗。

對于美國及其盟友而言，這將是一個重大的挫折。這也就是美國在戰(zhàn)略上，即便已經(jīng)知道不可能勝利，但是仍然明知不可為，卻依然要這么做，甚至在2023年還要再熬上一年的主要原因，因?yàn)檫@其實(shí)也是一種以拖待變。

這個等待的變化，就是看是否還有向外部轉(zhuǎn)嫁危機(jī)的機(jī)會。

核心矛盾尚未解決

就金融戰(zhàn)而言，美國是這方面的大師，該怎么籌備，怎么啟動，怎么推進(jìn)，對美國來說都是輕車熟路的。從2022年的情況來看，美國把該做的都已經(jīng)做了，美元指數(shù)大漲已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了。推高原油和糧食的價(jià)格，繼而推高全球的通脹水平，也已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了。

美國有百密一疏的失誤嗎？從美國的實(shí)力和既有的手段來看，作為一場可能是人類歷史上最聲勢浩大，最驚心動魄的金融戰(zhàn)而言，美國已經(jīng)做到了他所能做到的一切，而且客觀的說，并不存在什么重大的失誤。

然而我們從2022年的結(jié)果來看，假如真的是把我們作為收割對象的話，我們?nèi)タ慈嗣駧诺牡谝坏婪阑饓Γ簿褪俏覀兊耐鈪R儲備規(guī)模，始終都維持在3萬億美元以上。這方面來說，就人民幣匯率的那點(diǎn)波動而言，美國這一通操作猛如虎，也不過就是略微動了一點(diǎn)皮毛而已。

就匯率波動影響，和美國發(fā)動這一次加息周期所耗費(fèi)的成本而言，是完全不對等的。所以，單純從中美之間的這個角度出發(fā)，去考慮美國金融戰(zhàn)的成敗，或者是否結(jié)束，很容易進(jìn)入另一個認(rèn)知上的誤區(qū)。

因?yàn)閺拿绹囊暯侨タ催@個世界的話，美國現(xiàn)在所面臨的最大的問題，也是難以解決的一個核心矛盾，就是西方國家，能否再一次向廣大的發(fā)展中國家轉(zhuǎn)嫁危機(jī)的問題。

我在上一篇文章中分析過，美國自上世紀(jì)80年代以來，通過新自由主義推動過度資本化，給美國和這個世界帶來的最大的問題，就是嚴(yán)重的兩極分化。往大了說是發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家之間的兩極分化，往小了說是美國內(nèi)部，社會結(jié)構(gòu)的兩極分化。

所以說美國，不但要向外轉(zhuǎn)嫁危機(jī)，來平衡自己的內(nèi)部矛盾。還要想辦法為廣大的西方發(fā)達(dá)國家謀福利，避免他們滑向危機(jī)的深淵。否則他這個盟主的地位也就保不住了。從這個核心矛盾點(diǎn)出發(fā)，站在美國的視角去看外部世界，其實(shí)很容易找到答案。

美國做了他能做到的一切，但是在2022年，卻沒有太大的收獲。最主要的原因，就在于外部的世界已經(jīng)變了。美國過去的金融收割之所以能成功，客觀的條件，是美國能夠在全球經(jīng)濟(jì)金融體系里一家獨(dú)大，完全主導(dǎo)整個體系。

或者更直白的說，這都是蘇聯(lián)解體以后，美國才能夠得心應(yīng)手的一種錯覺。而現(xiàn)在，隨著我們的崛起，美國一家獨(dú)大說了算的外部環(huán)境不存在了，美國即便把自己能做的都做了，也做的很好，但是收割依然很困難，甚至難以實(shí)現(xiàn)。

俄羅斯就是典型的例子，俄羅斯直接搞了一個金融切割，而俄羅斯之所以有這個勇氣，首先在于他有了別的選擇，這對于全世界來說，都有莫大的啟示性意義。

站在美國的角度，看外部這個世界，其第一目標(biāo)，當(dāng)然是復(fù)制蘇聯(lián)模式，再一次打敗其最大的對手。如果這個目標(biāo)不能實(shí)現(xiàn)，那么退而求其次，就是復(fù)制冷戰(zhàn)模式，進(jìn)行脫鉤，把世界再次帶入新冷戰(zhàn)。

在這個退求其次的目標(biāo)里，美國需要完成兩件事情。

第一件事，是化解美國的內(nèi)部危機(jī)。在不能向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)嫁危機(jī)的前提下，那就只能是犧牲盟友。從現(xiàn)實(shí)的情況發(fā)展來看，這就是美國已經(jīng)在做的了。

第二件事，是美國要搞新冷戰(zhàn)，就依然要維持一個龐大的盟友隊(duì)伍。那么在蛋糕本來就不夠分的情況下，如何維持一個龐大的隊(duì)伍人心不散呢？

那可能就只能是胡蘿卜加大棒，胡蘿卜可以是遠(yuǎn)期的美夢，那大棒就必定是現(xiàn)實(shí)的噩夢。對美國來說，手里的大棒，一個是軍事實(shí)力，一個就是債務(wù)危機(jī)。

攤牌風(fēng)險(xiǎn)越來越大

在近幾十年以來，美國一直是世界上最大的資本輸出國。對美國來說，輸出的是資本，對其他國家而言，如果不能擺脫中等收入陷阱，那輸入的就是債務(wù)。尤其是近20年以來，全球化水平不斷提高，催生的那一批新興經(jīng)濟(jì)體國家。

站在美國的視角看，這些新興經(jīng)濟(jì)體國家，他們的增長和繁榮背后，是美國大量輸出資本，推動全球化帶來的一個結(jié)果?，F(xiàn)在美國需要轉(zhuǎn)嫁危機(jī)，需要收割財(cái)富，還需要盟友來搞新冷戰(zhàn)。

如果收割財(cái)富轉(zhuǎn)嫁危機(jī)，在過去的一年快速大幅加息，也就是金融攻擊手段最凌厲的時期，都沒能實(shí)現(xiàn)的話，那么接下來，維持高利率水平，把一些脆弱的新興經(jīng)濟(jì)體國家拖入債務(wù)危機(jī)，進(jìn)而通過債務(wù)，控制他們成為自己冷戰(zhàn)的盟友，可能就是美國的一個金融手段。

隨著全球化的不斷發(fā)展和進(jìn)步，全球經(jīng)濟(jì)融入的程度越來越高，不管是對于我們，還是對于美國而言，如果有個成功的盟友體系，一定是和自身的產(chǎn)業(yè)鏈體系相結(jié)合的。

換句話說，并不是所有的國家都那么重要。只有那些具有重點(diǎn)節(jié)點(diǎn)意義的國家，包括資源國，生產(chǎn)國，地緣國，才是真正重要的爭取對象。反之如果這三點(diǎn)任意一點(diǎn)都不沾邊的國家，爭取到了也沒有什么用，反倒會成為一種負(fù)擔(dān)。

而近20年以來發(fā)展起來的新興經(jīng)濟(jì)體國家，多多少少在這三個方面都會有一點(diǎn)或者是幾點(diǎn)優(yōu)勢，而他們也正是美國接下來，要重點(diǎn)爭取的對象。

以美國為首的主要資本輸出國，現(xiàn)在都維持著高利率水平。拉高資金成本，抑制了消費(fèi)，可以起到兩點(diǎn)作用。一方面讓那些高債務(wù)低外儲的國家，難以進(jìn)行借新還舊，另一方面又難以利用外需獲得更多的出口收入，進(jìn)而很容易陷入債務(wù)危機(jī)。

這是美國爭取他們的最后一個機(jī)會。

從另一個方面來講，這一步一旦完成，美國必定會推動最后的攤牌，把世界推向新冷戰(zhàn)的深淵。所以從邏輯上講，高利率水平持續(xù)時間越長，外部爆發(fā)債務(wù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)越高，未來攤牌的風(fēng)險(xiǎn)，也就會越大。

最后

2023年，是我們推動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一個時間窗口期，最主要的外部因素，就是美國金融政策的攻擊性，相對來說大幅降低。但是在美國正式轉(zhuǎn)為降息之前，都還不能說美國的金融戰(zhàn)已經(jīng)結(jié)束，因?yàn)樵谶@個窗口期內(nèi)，只要美國能抓到機(jī)會，他就還可以再次繼續(xù)大幅加息。

對美國來說，只要能向外轉(zhuǎn)嫁危機(jī)，就有可能抓住機(jī)會解決其當(dāng)下的核心矛盾，只要能打敗最大的對手，他就可以創(chuàng)造一個為所欲為的世界。只是從人類發(fā)展的歷史來看，任何事情都有個度，過猶不及，物極必反。

其實(shí)美國不必掙扎，往好了說，這也許不是歷史對美國的懲罰，但客觀的看，這一定是趨勢的必然。