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作為再融資的重要方式，配股頻繁被上市公司采用。但是，從歷年來(lái)發(fā)布配股計(jì)劃的上市公司來(lái)看，自配股公告發(fā)布之后，市場(chǎng)往往并不買(mǎi)賬。這一次，中金公司發(fā)布了配股計(jì)劃，股價(jià)卻出現(xiàn)了9%的跌幅。

一般來(lái)說(shuō)，配股會(huì)按照股票市價(jià)作一定折價(jià)來(lái)確定，但當(dāng)上市公司宣布配股后，原股東應(yīng)該要選擇認(rèn)購(gòu)全部股票，或者配股前賣(mài)出股票，這樣才可以保障原股東的切身利益。假如原股東不認(rèn)購(gòu)配股股份，或者錯(cuò)過(guò)了配股認(rèn)購(gòu)的時(shí)機(jī)，那么將會(huì)面臨稀釋原股東股權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。

這幾年券商上市公司頻繁采取了配股的措施，包括華安證券、財(cái)通證券、中信證券等，配股成為了券商上市公司再融資的重要手段。上市還沒(méi)有到2年的中金公司，也加入了配股的隊(duì)列，而且這一次的配股規(guī)模不超過(guò)270億元，只是比之前中信證券的配股金額略低一些。

上市不足2年，卻拋出了270億的配股計(jì)劃，市場(chǎng)選擇了用腳投票。截至9月14日收盤(pán)，中金公司A股下跌9.20%、H股下跌7.95%，可見(jiàn)市場(chǎng)對(duì)配股再融資的行為并不看好。

自中金公司上市以來(lái)，累計(jì)分紅金額約為23.17億元，但此次配股涉及的金額卻達(dá)到了270億，相當(dāng)于過(guò)去兩年分紅金額的12倍。再看看前期公布大額配股的中信證券，自上市以來(lái)，累計(jì)分紅632.30億元，但中信證券分別在2006年、2007年以及2020年采取了增發(fā)的行動(dòng)，累計(jì)增發(fā)股數(shù)高達(dá)16.44億股。配股方面，雖然中信證券上市20年來(lái)僅有一次配股紀(jì)錄，但這一次的配股股數(shù)高達(dá)15.52億股，涉及280億的配股金額。簡(jiǎn)單算了一下，上市20年來(lái)，中信證券通過(guò)多次增發(fā)與一次配股的計(jì)劃，涉及金額已經(jīng)接近20年來(lái)的分紅金額。

與其它采取配股計(jì)劃的券商類(lèi)似，中金公司此次配股主要用于支持業(yè)務(wù)發(fā)展資本金的需求。此外，還會(huì)用于補(bǔ)充其它營(yíng)運(yùn)資金。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，此次配股不僅滿足相關(guān)的合規(guī)要求，而且也是為公司做大做強(qiáng)做鋪墊，以提升自身的競(jìng)爭(zhēng)力。

但是，當(dāng)公司做大之后，上市公司更應(yīng)該加大分紅力度，以更好回饋投資者，讓投資者分享上市公司發(fā)展與壯大的成果。很顯然，對(duì)大多數(shù)采取增發(fā)或配股的上市公司來(lái)說(shuō)，并沒(méi)有很好履行這個(gè)義務(wù)，在A股市場(chǎng)中，在企業(yè)做大做強(qiáng)的過(guò)程中，可以不斷提升分紅能力，并長(zhǎng)期注重投資者回報(bào)能力的上市公司卻為數(shù)不多。

上市不足2年，卻拋出了270億的配股計(jì)劃，這個(gè)配股力度確實(shí)很大。從市場(chǎng)的承受能力來(lái)看，270億的再融資壓力也許不容易抵御，對(duì)中金公司的這一配股舉動(dòng)，要么稍延遲一些時(shí)間，等市場(chǎng)環(huán)境好轉(zhuǎn)、資金面回暖后再實(shí)施，緩解市場(chǎng)資金的拋售壓力；要么削減一些配股的數(shù)量，降低配股的再融資金額，減輕市場(chǎng)的心理包袱。

券商通過(guò)配股補(bǔ)充資本金，本來(lái)有利于券商的健康發(fā)展，但配股力度更需要看市場(chǎng)環(huán)境、市場(chǎng)資金的承受能力，減輕對(duì)市場(chǎng)的沖擊影響。此外，待上市公司做大做強(qiáng)之后，更應(yīng)該加大分紅的力度，用實(shí)際行動(dòng)提升投資者的投資回報(bào)能力，A股投資功能仍然有待提升。