《投資者網(wǎng)》張偉

編輯 胡珊

7月28日，電池片供應(yīng)商上海愛(ài)旭新能源股份有限公司（下稱“愛(ài)旭股份”，600732.SH）發(fā)布了A股光伏設(shè)備板塊首份中報(bào)顯示，愛(ài)旭股份今年上半年錄得凈利潤(rùn)近6億元。

(相關(guān)資料圖)

來(lái)自中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022年上半年，全國(guó)新增光伏發(fā)電裝機(jī)量30.88吉瓦（GW），同比增長(zhǎng)超過(guò)130%。

資料顯示，光伏發(fā)電的產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng)，主要包含硅料、硅片、電池片、組件、應(yīng)用系統(tǒng)等環(huán)節(jié)。其中，硅料、硅片為產(chǎn)業(yè)鏈上游，電池片、組件為中游；下游則包括發(fā)電系統(tǒng)裝機(jī)、運(yùn)營(yíng)等。

圖表1：電池片處于光伏產(chǎn)業(yè)鏈中游

下游發(fā)電裝機(jī)量大增，提振了相關(guān)中游電池片企業(yè)的業(yè)績(jī)。

二級(jí)市場(chǎng)上，愛(ài)旭股份今年股價(jià)起伏較大，曾在4月底跌至年內(nèi)最低點(diǎn)，又在8月初創(chuàng)下歷史最高點(diǎn)。那么，在市場(chǎng)更看好光伏全產(chǎn)業(yè)鏈配套、比拼技術(shù)儲(chǔ)備的趨勢(shì)下，愛(ài)旭股份未來(lái)是否具有更高成長(zhǎng)性，還需要時(shí)間的驗(yàn)證。

對(duì)賭失敗后業(yè)績(jī)猛增

據(jù)公司官網(wǎng)介紹，愛(ài)旭股份主營(yíng)高效電池片的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，處于光伏產(chǎn)業(yè)鏈中游。近年來(lái)，光伏發(fā)電以其“低成本、分布廣、安全性高”等優(yōu)點(diǎn)，已成為全球廣泛應(yīng)用的一種清潔發(fā)電方式。

愛(ài)旭股份在中報(bào)中表示，“分布式光伏延續(xù)了2021年的良好發(fā)展態(tài)勢(shì)，成為2022年上半年光伏市場(chǎng)的主要裝機(jī)力量，公司憑借先進(jìn)的制造技術(shù)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展。中報(bào)顯示，該公司今年上半年的營(yíng)收為159.85億元，同比增長(zhǎng)133%，歸母凈利潤(rùn)為5.96億元，較2021年同期-2376萬(wàn)元巨幅增長(zhǎng)。”

實(shí)際上，在這之前，愛(ài)旭股份剛遭遇近三年業(yè)績(jī)首虧。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，愛(ài)旭股份2021年的扣非凈利潤(rùn)為-2.81億元，導(dǎo)致其未能達(dá)成業(yè)績(jī)對(duì)賭條款。

圖表2：愛(ài)旭股份2021年扣非凈利潤(rùn)為負(fù)

據(jù)公告披露，愛(ài)旭股份2019年借殼上海新梅時(shí)曾經(jīng)承諾：“未來(lái)三年的扣非凈利潤(rùn)分別不低于4.75億元、6.68億元和8億元。”而最終，該公司2019-2021年錄得的扣非凈利潤(rùn)分別為4.93億元、5.49億元和 -2.81億元，只在2019年達(dá)成了對(duì)賭業(yè)績(jī)目標(biāo)。

但今年中報(bào)出爐后，不少券商看好愛(ài)旭股份的成長(zhǎng)性。比如國(guó)泰君安就認(rèn)為，愛(ài)旭股份的電池片盈利已經(jīng)迎來(lái)邊際改善，加上供應(yīng)鏈管理優(yōu)化、產(chǎn)能利用率持續(xù)提升、積極布局新型電池技術(shù)等因素，該公司有望持續(xù)享受行業(yè)技術(shù)變革帶來(lái)的超額收益，未來(lái)業(yè)績(jī)具備向上彈性。

股價(jià)三個(gè)月暴漲數(shù)倍

或許是因?yàn)榍皟赡陮?duì)賭業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)，也讓愛(ài)旭股份上半年的股價(jià)“閃了一下腰”。

Wind數(shù)據(jù)顯示，愛(ài)旭股份2022年前的股價(jià)尚在20元之上，進(jìn)入2022年后一路向下，在4月28日跌至10.49元的年內(nèi)最低點(diǎn)，較2021年12月31日23.36元的收盤價(jià)已經(jīng)腰斬。

不過(guò)，愛(ài)旭股份的股價(jià)并未繼續(xù)沉淪，受各種利好因素影響后，其市場(chǎng)表現(xiàn)令人炫目地強(qiáng)勢(shì)反彈。目前在年內(nèi)最低點(diǎn)（10.49元）的基礎(chǔ)上已經(jīng)漲了好幾倍。

圖表3：愛(ài)旭股份2022年股價(jià)走勢(shì)

究其原因，首先是對(duì)賭失敗的業(yè)績(jī)補(bǔ)償。5月5日晚，愛(ài)旭股份發(fā)布了《關(guān)于重大資產(chǎn)重組業(yè)績(jī)承諾方2021年度業(yè)績(jī)補(bǔ)償方案及回購(gòu)并注銷股份相關(guān)事項(xiàng)的公告》（下稱“《公告》”）?！豆妗贩Q，愛(ài)旭股份董事長(zhǎng)陳剛等11位業(yè)績(jī)承諾方同意以所持公司股份為2019-2021年期間未能完成的業(yè)績(jī)承諾進(jìn)行補(bǔ)償，由上市公司以總價(jià)1元人民幣對(duì)8.98億股進(jìn)行回購(gòu)，并予以注銷。

就在《公告》發(fā)布后，愛(ài)旭股份的股價(jià)從5月6日起喜提4連板。對(duì)此，有市場(chǎng)分析稱，回購(gòu)?fù)瓿珊?，?ài)旭股份的總股本將由20.36億股削減至11.39億股，受此影響公司市盈率將從23倍降至13倍左右，這讓該公司股價(jià)存在極大上漲空間。

其次是2022年業(yè)績(jī)有望達(dá)到預(yù)期。同花順數(shù)據(jù)顯示，從7月21日至8月3日，共有10家券商的研究員預(yù)測(cè)愛(ài)旭股份2022年凈利潤(rùn)。其中，最低為13,38億元，最高達(dá)16.37億元。總而言之，相關(guān)券商均認(rèn)為，愛(ài)旭股份2022年的凈利潤(rùn)至少都在13億元以上。

圖表4：機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)愛(ài)旭股份2022年凈利潤(rùn)

各種因素疊加，愛(ài)旭股份的股價(jià)一路看漲，截至8月9日收盤，愛(ài)旭股份報(bào)39.81元/股，較今年4月底的10.49元漲了近三倍，公司市值一舉超過(guò)800億元。尤其值得一提的是，8月10日盤中，愛(ài)旭股份還創(chuàng)下了41.56元的歷史最高點(diǎn)。

電池片能否引領(lǐng)光伏概念

據(jù)悉，電池片是將硅片加工處理、最終將太陽(yáng)能轉(zhuǎn)化為電能的半導(dǎo)體薄片。作為光伏發(fā)電的核心部件，電池片在光伏發(fā)電組件成本中的占比超過(guò)50%。而電池片的工藝水平和技術(shù)路線也將直接影響光伏組件的發(fā)電效率和使用壽命，最終決定光伏系統(tǒng)的發(fā)電能力。

Wind數(shù)據(jù)顯示，除了愛(ài)旭股份，宇邦新材、鈞達(dá)股份、帝爾激光、錦浪科技、京山輕機(jī)等光伏設(shè)備公司上半年的股價(jià)走勢(shì)也異常強(qiáng)勁，年內(nèi)漲幅都50%以上，宇邦新材、鈞達(dá)股份甚至超過(guò)150%。

鑒于電池片在光伏產(chǎn)業(yè)鏈的重要性，加上相關(guān)企業(yè)近期在資本市場(chǎng)上的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，由此也引發(fā)了投資者對(duì)于“電池片能否引領(lǐng)光伏板塊”的熱烈討論。

某證券資訊APP關(guān)于“光伏概念活躍，電池片是領(lǐng)頭羊嗎？”的話題推出不久就獲得超40萬(wàn)閱讀，近200條討論。

對(duì)此，有投資者觀點(diǎn)，“在電池片技術(shù)快速迭代背景下，能進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈配套、技術(shù)儲(chǔ)備豐富的一體化組件企業(yè)更具有成長(zhǎng)性”獲得了高票點(diǎn)贊。

愛(ài)旭股份表示，公司PERC大尺寸電池產(chǎn)能利用率不斷提高的同時(shí)，還自主研發(fā)新一代N型ABC電池技術(shù)，并向終端客戶推出“源網(wǎng)荷儲(chǔ)”一體化解決方案，“未來(lái)經(jīng)營(yíng)模式更加豐富，有望成為公司未來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)”。最終相關(guān)措施能否繼續(xù)提升該公司的投資價(jià)值，引發(fā)投資者的較大興趣和關(guān)注。（思維財(cái)經(jīng)出品）■

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