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天天實(shí)時(shí):最擠地鐵線擬上市?廣州地鐵3號線基礎(chǔ)設(shè)施REITs申報(bào)暫未獲最終批復(fù)

2023-06-15 17:07:27 來源 : 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

城市軌道交通REITs又有新進(jìn)展?


(資料圖片)

6月14日下午,廣州地鐵3號線要上市的消息再次傳出,稱廣州地鐵集團(tuán)有限公司(以下簡稱“廣州地鐵”) 正積極推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施REITs業(yè)務(wù),準(zhǔn)備以廣州地鐵3號線主線作底層資產(chǎn)“打包上市”。

據(jù)廣東省發(fā)改委披露,“打包上市”內(nèi)容具體包括地鐵三號線主線項(xiàng)目范圍內(nèi)權(quán)屬清晰的不動(dòng)產(chǎn)(即隧道、車站)、面向乘客提供服務(wù)的設(shè)施設(shè)備資產(chǎn)等。當(dāng)期不動(dòng)產(chǎn)評估值約50億元,預(yù)計(jì)首年和次年現(xiàn)金分派率不低于5%。其已獲行政主管部門出具的《關(guān)于廣州地鐵集團(tuán)有限公司參與基礎(chǔ)設(shè)施REITs項(xiàng)目的無異議函》。

籌劃近兩年

廣州地鐵以3號線上市并非空穴來風(fēng)。2021年,首批9只基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs上市交易后,廣州市在同年9月出臺了《廣州市支持基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)發(fā)展措施》,意在以試點(diǎn)項(xiàng)目,推動(dòng)包括城市軌道在內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施融資工作。

其后,廣州地鐵便開始選擇部分優(yōu)質(zhì)存量路線,擬通過REITs進(jìn)行盤活。并將運(yùn)營較為成熟的廣州地鐵1號線、2號線、3號線、5號線等多條線路納入了REITs項(xiàng)目儲備庫。

而在兩年后的2023年6月7日,廣東省發(fā)展和改革委員會在廣州組織召開廣東省推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施REITs高質(zhì)量發(fā)展工作動(dòng)員會,會上同時(shí)發(fā)布的《廣東省基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)申報(bào)輔導(dǎo)手冊》(以下簡稱《輔導(dǎo)手冊》),將廣州地鐵3號線作為城市軌道交通專篇的可參考案例進(jìn)行說明。

《指導(dǎo)手冊》對城市軌道交通項(xiàng)目申報(bào)基礎(chǔ)設(shè)施REITs的條件作出了資產(chǎn)運(yùn)營成熟度、資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)權(quán)屬及合規(guī)性、資產(chǎn)可轉(zhuǎn)讓性和對原始權(quán)益人的要求共五個(gè)維度的說明。同時(shí)也根據(jù)城市軌道交通項(xiàng)目的特殊屬性,對入池資產(chǎn)篩選、權(quán)屬清晰、投資管理合規(guī)性和募集資金用途等核心問題提出了解決思路。

根據(jù)《指導(dǎo)手冊》,基礎(chǔ)設(shè)施REITs申報(bào)將在納入項(xiàng)目庫后由省發(fā)改委上報(bào)國家發(fā)改委投資司,由專業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)審核申報(bào)材料后向證監(jiān)會推薦。在證監(jiān)會和交易所同步審核后,由機(jī)構(gòu)部門會同債券部組織召開聯(lián)合反饋會,交易所將根據(jù)聯(lián)合反饋會意見出具書面反饋意見,再根據(jù)聯(lián)合復(fù)審會審核反饋意見,出具無異議函。最終由證監(jiān)會同意注冊,進(jìn)行后續(xù)發(fā)行上市工作。

(圖源:《廣東省基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)申報(bào)輔導(dǎo)手冊》)

客流量大不敵公益屬性 項(xiàng)目投資資金缺口大

廣州地鐵3號線常年客流量大,其中早晚高峰常被擠得水泄不通的體育西路和嘉禾望崗站也多次被網(wǎng)友吐槽。

根據(jù)廣州地鐵6月14日發(fā)布的2022年年報(bào),體育西路和嘉禾望崗站分列2022年日均客運(yùn)量排名前十車站的第一和第三位,日均客流量達(dá)35.5萬人和22.89萬人,第二位則為5號線的珠江新城,日均客流量為27.45萬人。而三號線及支線則以139.1萬人的規(guī)模遠(yuǎn)超其余15條線路,居2022年日劇客運(yùn)量榜首。

然而,由于存在建設(shè)成本高、規(guī)模大、回收周期長的特性,與其他交通方式相比,城市軌道交通具有顯著的公益性。地鐵票價(jià)相對較低,加之運(yùn)維成本高,客流量大并不等同于營運(yùn)收入高。廣州地鐵今年四月發(fā)布的2022年公司債券年度報(bào)告顯示,2022年利潤總額為10.46億元,非經(jīng)常性損益總額為63.69億元,其中報(bào)告期內(nèi)合并報(bào)表范圍利潤主要源自非主要經(jīng)營業(yè)務(wù)。

結(jié)合廣州地鐵2022年年報(bào)及公司債券年度報(bào)告披露數(shù)據(jù),廣州地鐵2022全年雖完成重點(diǎn)項(xiàng)目投資855億元,但隨著2022年基建、城際線路投資項(xiàng)目建設(shè)需求,導(dǎo)致籌資需求增加,全年多元化融資1352億元。2022年短期和長期借款數(shù)額分別為633.31萬元和999.18萬元,較2021年末增加了53.6%和58.45%。

同時(shí),2022年報(bào)告期初和報(bào)告期末,發(fā)行人合并報(bào)表范圍內(nèi)公司有息債務(wù)余額分別為 2021.18 億元和 2477.19 億元,報(bào)告期內(nèi)有息債務(wù)余額同比變動(dòng)22.56%。

針對地鐵公益屬性較強(qiáng)的特點(diǎn),《輔導(dǎo)手冊》指出,為滿足發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs要求,可選擇年客流量或日均客流量較大的城軌線路作為入池資產(chǎn),盡量減少政府補(bǔ)貼、可行性缺口補(bǔ)助在營業(yè)收入中占比。

而在以廣州地鐵3號線作為參考案例的說明中,《輔導(dǎo)手冊》指出,對于政府補(bǔ)貼比例或可行性缺口補(bǔ)助比例較高的項(xiàng)目,首先考慮提高客票收入等主營業(yè)務(wù)收入,探索將符合監(jiān)管政策要求的、能夠產(chǎn)生經(jīng)營性收益的資產(chǎn)入池,提高項(xiàng)目收入,降低政府補(bǔ)貼或可行性缺口補(bǔ)助占比。

記者致電廣州地鐵就相關(guān)表述進(jìn)行咨詢,相關(guān)負(fù)責(zé)人表示票價(jià)定價(jià)有嚴(yán)格的制定規(guī)范,需經(jīng)相關(guān)部門嚴(yán)格的上會和審核流程,不會隨意調(diào)整。并表示現(xiàn)階段“上市”事項(xiàng)并未獲證監(jiān)會和交易所批復(fù),即將上市的傳聞不實(shí)。

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