21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者王媛媛 上海報道

6月2日，由南方財經(jīng)全媒體集團(tuán)指導(dǎo)，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道發(fā)起，21世紀(jì)資本研究院、天風(fēng)證券聯(lián)合主辦、東方財富協(xié)辦的“21世紀(jì)卓越董事會上海閉門會議”正式召開。

為更好地探討全面注冊制下，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)在IPO融資路上衍生的新業(yè)態(tài)，以及產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)投基金如何更好地介入并助力創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展，本年度21世紀(jì)卓越董事會上海閉門會以“全面注冊制下創(chuàng)業(yè)、投資新業(yè)態(tài)”為主題，匯聚20余位頭部創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)、券商直投基金、產(chǎn)業(yè)基金管理人等，共同探討了在全面注冊制背景下，創(chuàng)業(yè)、投資各個環(huán)節(jié)涌現(xiàn)出的新業(yè)態(tài)，以及背后的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

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本次閉門會上，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道執(zhí)行主編陳晨星，天風(fēng)證券副總裁、研究所所長趙曉光分別站在財經(jīng)媒體與券商研究所的視角，對全面注冊制下資本市場的新業(yè)態(tài)發(fā)表了觀點(diǎn)。

來自產(chǎn)業(yè)的悠跑科技投資者關(guān)系副總裁張雪楠、諾亞機(jī)器人副總裁兼CFO楊興鳳、睿賽德科技合伙人兼COO鄒誠、云驥智行合伙人羅春，則分別就創(chuàng)業(yè)過程中碰到的實(shí)際性問題作了分享與交流。

中金資本執(zhí)行總經(jīng)理宮遠(yuǎn)鵬、中信建投資本董事總經(jīng)理張慶升、常壘資本管理合伙人馮博，分別從股權(quán)投資基金的視角，對全面注冊制背景下企業(yè)投融資的情況進(jìn)行了交流。此外，參與本次閉門會的資金管理人還有華泰紫金投資總監(jiān)史琨、太平國發(fā)資本投資業(yè)務(wù)總監(jiān)魏方婕、孚騰資本科技工業(yè)投資負(fù)責(zé)人裘開嶼等人。

全面注冊制政策的落地，夯實(shí)了直接融資體系的制度基石，并為更好地提升市場的投融資效率、增強(qiáng)市場的有效性，帶來了巨大的改變。

不過，在全面注冊制落地后的這段時間以來，一線從業(yè)者亦從實(shí)際出發(fā)，有一些新的感受。

“目前從一級市場投資來看，我們也是圍繞著更有科創(chuàng)屬性，或者說更有科技含量，去找項目。比如說在投資上，我們會傾向于去尋找服務(wù)高端制造業(yè)、先進(jìn)制造類的創(chuàng)業(yè)公司，較少投向服務(wù)消費(fèi)娛樂的公司。”常壘資本管理合伙人馮博說。

不過，馮博稱，從整個監(jiān)管審核的情況來看，從監(jiān)管層面到二級投資，對虧損企業(yè)的容忍度仍然還是比較低，因?yàn)樵诖蠹业膫鹘y(tǒng)認(rèn)知里，虧損企業(yè)相對三年業(yè)績有增長的企業(yè)來說，風(fēng)險更高一些。

但是這些虧損的企業(yè)，如果沒有實(shí)現(xiàn)上市融資，或者上市后沒有成功定增、再融資等，企業(yè)就更看不到由虧轉(zhuǎn)盈的希望，就更沒有未來了。這樣就陷入了銀行貸款資金的邏輯，貸款喜歡放給那些有利潤的企業(yè)，企業(yè)越不需要錢、銀行就越喜歡貸。

“所以在股權(quán)投資市場上，從監(jiān)管到投資者，或許對虧損的容忍度能有所提升。”馮博稱。