2020年9月，我國(guó)在第75屆聯(lián)合國(guó)大會(huì)上正式提出“2030年碳達(dá)峰”與“2060年碳中和”承諾目標(biāo)，相關(guān)概念2021年年初在A股市場(chǎng)也受到資金追捧，當(dāng)時(shí)就走出了順控發(fā)展（003039.SZ）、南網(wǎng)能源（003035.SZ）等一系列強(qiáng)勢(shì)個(gè)股。如今，作為又一家與“雙碳”有著緊密聯(lián)系的企業(yè)，北京清大科越股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：清大科越）科創(chuàng)板IPO在6月30日獲受理。

高毛利率持續(xù)性存風(fēng)險(xiǎn)或被問(wèn)詢(xún)

清大科越長(zhǎng)期專(zhuān)注于電力市場(chǎng)交易、電網(wǎng)智能調(diào)度、智能發(fā)售電和能源互聯(lián)網(wǎng)等應(yīng)用領(lǐng)域的戰(zhàn)略咨詢(xún)、算法研究、軟件開(kāi)發(fā)，公司主要產(chǎn)品為自研軟件產(chǎn)品、軟件開(kāi)發(fā)服務(wù)、研究咨詢(xún)、系統(tǒng)集成和技術(shù)服務(wù)。

(資料圖片僅供參考)

2019年至2021年，清大科越的營(yíng)業(yè)收入分別為1.25億元、1.73億元、1.98億元；歸母凈利潤(rùn)分別為2787.7萬(wàn)元、5967.33萬(wàn)元、8035.69萬(wàn)元。

招股書(shū)提示的風(fēng)險(xiǎn)中值得注意的是，清大科越對(duì)于國(guó)家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)的依賴(lài)程度較高，報(bào)告期內(nèi)來(lái)自這兩大客戶(hù)的收入合計(jì)占比分別為54.86%、89.39%、80.92%，未來(lái)這兩大客戶(hù)的投資規(guī)模、相關(guān)政策若發(fā)生變化，可能對(duì)清大科越的業(yè)績(jī)穩(wěn)定性、持續(xù)盈利能力產(chǎn)生影響。

另外，清大科越將自身報(bào)告期內(nèi)高毛利率的持續(xù)性也列為風(fēng)險(xiǎn)的一部分。2019年至2021年，清大科越的毛利率分別為65.71%、68.35%、73.54%，而同期可比企業(yè)毛利率平均值均不足60%，近兩年只維持在50%左右。清大科越表示自身資本實(shí)力、業(yè)務(wù)規(guī)模較小，若未來(lái)同行企業(yè)依靠雄厚的資本實(shí)力等發(fā)展，可能對(duì)公司保持高毛利造成不利影響。

銀柿財(cái)經(jīng)記者還發(fā)現(xiàn)，清大科越所選的可比企業(yè)中，國(guó)能日新（301162.SZ）2019年至2021年的毛利率分別為70.87%、61.7%、63.39%，與清大科越最為接近。國(guó)能日新4月29日登陸創(chuàng)業(yè)板，而在其IPO過(guò)程中，深交所的三輪問(wèn)詢(xún)都涉及了高毛利率的相關(guān)內(nèi)容。比如，首輪問(wèn)詢(xún)中，深交所就要求國(guó)能日新“結(jié)合新能源軟件和信息技術(shù)服務(wù)行業(yè)的特點(diǎn)、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、與主要客戶(hù)合作的歷史等，補(bǔ)充披露獲取訂單的主要途徑和方式，定價(jià)的原則、依據(jù)和議價(jià)能力，主要產(chǎn)品保持高毛利率的合理性和可持續(xù)性”。由此可見(jiàn)，清大科越的高毛利率也很有可能成為上交所關(guān)注的重點(diǎn)。

分紅、理財(cái)不亦樂(lè)乎

根據(jù)招股書(shū)，清大科越的實(shí)際控制人為郭少青、薛紀(jì)華、郭夢(mèng)婕一家三口，直接和間接合計(jì)持有公司81.76%的表決權(quán)。而清大科越IPO前連續(xù)三年進(jìn)行了大額分紅，實(shí)控人一家也從中獲益良多。三年分紅分別為3774.62萬(wàn)元、4756.4萬(wàn)元、2791.11萬(wàn)元，其中郭少青、郭夢(mèng)婕合計(jì)分得2951.07萬(wàn)元、3718.6萬(wàn)元、1726.78萬(wàn)元。

同期清大科越還分別購(gòu)買(mǎi)了1.21億元、1.13億元、2.5億元的理財(cái)產(chǎn)品，使得公司賬面的貨幣資金連續(xù)三年不足300萬(wàn)元。然而，本次IPO清大科越擬募資7.49億元，也被懷疑有“圈錢(qián)”嫌疑。

實(shí)力一般，募資額卻超同行一倍

清大科越在招股書(shū)中也將自身的關(guān)鍵數(shù)據(jù)與同行業(yè)其他公司進(jìn)行了比較，從比較結(jié)果來(lái)看，清大科越在經(jīng)營(yíng)情況、市場(chǎng)地位、技術(shù)實(shí)力上均沒(méi)有明顯優(yōu)勢(shì)，只有毛利率、凈利率較高。清大科越甚至很多項(xiàng)目上還遠(yuǎn)落后于可比企業(yè)，比如2021年朗新科技總資產(chǎn)為88.5億元、營(yíng)業(yè)收入為46.39億元，而清大科越只有4.59億元、1.98億元。

而清大科越的擬募資額就顯得有點(diǎn)胃口過(guò)大了，銀柿財(cái)經(jīng)記者查閱了規(guī)模與清大科越最為接近的國(guó)能日新IPO材料，國(guó)能日新招股書(shū)顯示，其2021年上半年總資產(chǎn)為3.36億元，當(dāng)時(shí)擬募資額為3.45億元，是總資產(chǎn)的102.68%；而清大科越2021年總資產(chǎn)與國(guó)能日新相當(dāng)，分別為4.59億元、4.32億元，清大科越卻想募資7.49億元，是自身總資產(chǎn)的163.18%，是國(guó)能日新當(dāng)初擬募資額的217.1%。

忙于分紅、理財(cái)?shù)那宕罂圃较噍^于可比企業(yè)并無(wú)明顯優(yōu)勢(shì)，高毛利率的持續(xù)性會(huì)不會(huì)受到上交所重點(diǎn)關(guān)注，以及擬募資7.49億元能否如愿？銀柿財(cái)經(jīng)將保持關(guān)注。