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投資要點

下周二（6 月27 日）有一家創(chuàng)業(yè)板上市公司“信音電子”詢價。

信音電子（301329）：公司的主營業(yè)務(wù)為連接器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售；公司的連接器產(chǎn)品主要應(yīng)用于筆記本電腦、消費電子和汽車等領(lǐng)域。公司2020-2022 年分別實現(xiàn)營業(yè)收入8.68 億元/9.51 億元/8.74 億元，YOY 依次為19.86%/9.65%/-8.16%，三年營業(yè)收入的年復(fù)合增速6.47%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.02 億元/1.04 億元/0.96 億元，YOY 依次為89.34%/1.31%/-7.03%，三年歸母凈利潤的年復(fù)合增速21.27%。最新報告期，2023Q1 公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.85 億元，同比下降17.54%；歸母凈利潤0.18億元，同比下降20.93%。根據(jù)初步預(yù)測，公司2023 年上半年預(yù)計歸屬于母公司凈利潤4,512.38 萬元，較2022 年同期下降8.66%。

投資亮點：1、公司在筆記本電腦用連接器領(lǐng)域競爭力較強，與全球八大筆記本電腦品牌廠商中的四家及多家知名代工廠建立了穩(wěn)定合作。公司控股股東為臺灣信音，臺灣地區(qū)目前為世界級消費電子產(chǎn)業(yè)集群地；借助母公司的產(chǎn)業(yè)積累，公司多年來深耕筆記本電腦連接器賽道并在該領(lǐng)域建立了較好的品牌知名度，是全球八大筆記本品牌廠商中的惠普、聯(lián)想、華碩、宏碁的合格供應(yīng)商，并與廣達、仁寶、英業(yè)達、緯創(chuàng)、和碩、鴻海、聯(lián)寶等國際知名代工廠建立了穩(wěn)定合作，目前筆記本電腦連接器為公司的核心收入來源。2、公司進軍連接器第二大應(yīng)用領(lǐng)域汽車行業(yè)，報告期內(nèi)收入增長良好；同時公司持續(xù)拓展產(chǎn)品線，多個在研產(chǎn)品進入樣品或試產(chǎn)階段。根據(jù)Bishop &Associates，2021 年汽車為連接器第二大應(yīng)用領(lǐng)域，全球銷售收入為170.47億美元，同比上升20.51%；同時，汽車連接器的國產(chǎn)化率較低，國產(chǎn)廠商發(fā)展空間較大。目前公司在汽車領(lǐng)域已形成了固定攝像頭組件的PPG、給攝像頭提供電源連接的Battery Conn、以及WPC 等產(chǎn)品，產(chǎn)品銷售向好帶動公司2021 年和2022 年汽車及其他連接器收入分別增長50.05%、22.07%；另外，公司大力投入新品研發(fā)，據(jù)公司招股書，新能源車載大電流連接器、大功率車載電源連接器、戶外電動車快速充電與大功率提供之接口等產(chǎn)品已進入樣品階段，薄式電池連接器進入試產(chǎn)階段。

同行業(yè)上市公司對比：基于可比口徑結(jié)合公司的產(chǎn)品特點、應(yīng)用領(lǐng)域特征，選取同行業(yè)中的立訊精密、得潤電子、興瑞科技、勝藍股份、創(chuàng)益通為信音電子的可比上市公司。從上述可比公司來看，2022 年平均收入規(guī)模為450.30億元，可比PE-TTM（剔除負(fù)值、最大值/算術(shù)平均）為26.73X，銷售毛利率為19.64%；相較而言，公司營收規(guī)模低于行業(yè)平均，銷售毛利率水平高于行業(yè)平均。

風(fēng)險提示：已經(jīng)開啟詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書和其他公開資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準(zhǔn)確的風(fēng)險、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風(fēng)險在正文內(nèi)容中展示。