最近在地鐵上聽到一段對話：“我不太懂基金，隨便買了一只。但經(jīng)常是前一周賺的在下一周虧回去。”“我也是，不知道怎么買基金。”

看起來，基金真的很“出圈”。新聞里還有95后買基“海王”的故事——為實(shí)踐“雞蛋不能放在一個(gè)籃子里”，最多時(shí)持有上千只基金，每只買10塊入門。

持基數(shù)量太少或太多，是否會(huì)影響投資體驗(yàn)?興證全球基金FOF投資與金融工程部開展了線下問卷調(diào)查，以490份問卷探秘真實(shí)投資行為，并以1800多只基金樣本的歷史數(shù)據(jù)嘗試為大家提供參考。

持有少于5只最普遍，老基民持有更多

問卷調(diào)查發(fā)現(xiàn)，樣本數(shù)據(jù)中，約48%的基民持有公募基金數(shù)量小于5只，持有5-10只的約占38%，持有10只以上的約占14%。

有意思的現(xiàn)象是，樣本數(shù)據(jù)中，投資經(jīng)驗(yàn)(年限)越久的基民，持有基金數(shù)量往往越多。投資年限3-5年、5年以上的基民，持有5只以下的占比約40%左右，這一比例明顯少于投資年限較短的基民。

為什么老基民往往持有更多基金?這可能與控波動(dòng)有關(guān)。興證全球基金FOF投資與金融工程部研究員高鵬翔指出：投資者持有多只不同風(fēng)格的基金形成投資組合，是一種有利于分散風(fēng)險(xiǎn)、控制波動(dòng)的方式。漲跌越劇烈，意味著波動(dòng)越大，風(fēng)險(xiǎn)也就越大。所以，有經(jīng)驗(yàn)的基民在考慮“收益率”之外，也會(huì)關(guān)注“波動(dòng)率”維度。

諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主哈里·馬科維茨有一句名言：“資產(chǎn)配置是投資市場唯一的免費(fèi)午餐。”該理論的一個(gè)要點(diǎn)，就在于風(fēng)險(xiǎn)分散。

在權(quán)益基金領(lǐng)域，以歷史數(shù)據(jù)測算，即使是隨機(jī)選擇20只基金構(gòu)成投資組合，波動(dòng)率往往比單只基金、股票顯著更低(下圖粉色點(diǎn)表示單個(gè)股票，藍(lán)色點(diǎn)表示單只偏股開放式基金，黃色點(diǎn)表示隨機(jī)選擇20只基金構(gòu)成的投資組合，共100組)。

持有多只基金來分散風(fēng)險(xiǎn)，也是FOF控波動(dòng)的理念。FOF是“基金中基金”，簡單來說就是一籃子基金的組合。FOF管理人會(huì)根據(jù)不同的投資風(fēng)格，對市場上的基金經(jīng)理進(jìn)行分類篩選;然后會(huì)對基金經(jīng)理的投資風(fēng)格、歷史業(yè)績表現(xiàn)、收益穩(wěn)定性、風(fēng)險(xiǎn)控制能力等多方面進(jìn)行綜合考慮，力爭優(yōu)選基金構(gòu)成組合投資。

買5只、10只，還是100只?數(shù)據(jù)告訴你!

正確的投資，是在收益與波動(dòng)的平衡木上權(quán)衡取舍。相信投資者都希望盡量不降低收益，又能爭取讓波動(dòng)減小。到底買幾只基金?

針對偏股型基金進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，以中證偏股型基金指數(shù)的1867只基金為樣本，分別計(jì)算持有1只、2只、3只……或100只基金的投資組合的收益率、波動(dòng)率(數(shù)據(jù)區(qū)間為2013年7月17日至2021年8月27日，剔除2013年7月17日之前成立的基金，不同份額基金合并計(jì)算)。具體方式是從樣本中隨機(jī)選擇1-100只基金，各構(gòu)成200個(gè)投資組合，共20,000個(gè)投資組合，分析不同數(shù)量特征下的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。

興證全球基金FOF投資與金融工程部測算，數(shù)據(jù)區(qū)間為2013年7月17日至2021年8月27日，以中證偏股型基金指數(shù)的1867只基金為樣本，已剔除2013年7月17日之前成立的基金，不同份額基金合并計(jì)算，從樣本中隨機(jī)選擇1-100只基金，各構(gòu)成200個(gè)投資組合，分析不同數(shù)量特征下的各投資組合在2013年7月17日至2021年8月27日之間的年化波動(dòng)率、年化收益率，并求中位數(shù)作為縱軸，以排除極端值的影響。模擬測算結(jié)果僅供參考，不代表真實(shí)收益，不作為投資策略推薦和收益保證。過往業(yè)績不預(yù)示未來表現(xiàn)。基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，請謹(jǐn)慎選擇。

可以看到，對于偏股型基金，從1只基金開始，隨著組合中基金數(shù)量增多，年化波動(dòng)率整體呈下降趨勢。所以對于投資者來說，可以考慮的數(shù)量可能是10-20只，模擬數(shù)據(jù)顯示，這樣可能在不降低收益率的情況下，較好地實(shí)現(xiàn)分散風(fēng)險(xiǎn)的效果。此外，模擬數(shù)據(jù)顯示，如果持有20只以上或更多數(shù)量的偏股型基金，統(tǒng)計(jì)中的組合收益率、波動(dòng)率均未進(jìn)一步出現(xiàn)較大變化。

樣本數(shù)據(jù)顯示，對于普通投資者，如果對基金或基金經(jīng)理的了解程度和覆蓋面相對有限，那么10-20只或許是更合適的持基數(shù)量;如果覆蓋面足夠廣，增加持基數(shù)量可能也不會(huì)有太大的影響。

當(dāng)然，還有另一種更簡單的選擇，就是把挑選基金的難題交給專業(yè)FOF管理人，實(shí)現(xiàn)組合投資。FOF是一種以組合投資力控波動(dòng)、適合普通投資者的選擇。截至2021年9月6日，中證FOF基金指數(shù)今年以來增長4.87%，自2018年2月22日基日至今增長38.67%，并表現(xiàn)出較低的年化波動(dòng)率。