公募基金半年報(bào)披露圓滿收官，基金產(chǎn)品的全部持倉(cāng)終于“顯山露水”。這些專業(yè)的倉(cāng)位數(shù)據(jù)，不僅能反應(yīng)基金經(jīng)理調(diào)倉(cāng)換股的動(dòng)向，也能窺見(jiàn)基金經(jīng)理對(duì)后市的看法，更能透露出投資人所持基金的實(shí)際“質(zhì)地”和操盤情況。今天基金有料君，就來(lái)爆料一下，如何透過(guò)晦澀難懂的持倉(cāng)數(shù)據(jù)，追蹤所持有基金的運(yùn)行情況。

看點(diǎn)一：倉(cāng)位變化

基金倉(cāng)位變化，某種程度上給普通投資人提供了一個(gè)判斷市場(chǎng)趨勢(shì)的線索。一般而言，基金倉(cāng)位越重或者加倉(cāng)幅度越大，意味著基金經(jīng)理對(duì)短期行情較為樂(lè)觀。反之，則意味著基金經(jīng)理對(duì)短期行情較為保守。在市場(chǎng)波動(dòng)的背景下，如果基金經(jīng)理的股票倉(cāng)位沒(méi)有明顯下降，在一定程度上也顯示了對(duì)后市的信心。

那么基金倉(cāng)位的變化具體怎么來(lái)看呢?定期報(bào)告中 “股票投資”占“基金總資產(chǎn)比例”就是俗稱的基金倉(cāng)位了。以下列某股票型基金為例，1季度末、2季度末該基金股票投資占基金總資產(chǎn)比例分別為93.16%、92.39%。兩相比較，該基金2季度末的倉(cāng)位略有下調(diào)，但依舊保持著較高倉(cāng)位的運(yùn)行，在一定程度上也反應(yīng)了基金經(jīng)理對(duì)后市可能較為樂(lè)觀的態(tài)度。

看點(diǎn)二：持倉(cāng)情況

“買了一只全市場(chǎng)基金，不曉得具體投向哪里?”

“重倉(cāng)了行業(yè)類基金，不知道成色幾何?”

別擔(dān)心，基金定期報(bào)告中的持股明細(xì)，相當(dāng)于一只基金的底牌，讓投資人買基金不再盲從~

通常來(lái)說(shuō)，一年四次的基金季報(bào)會(huì)披露“十大重倉(cāng)股明細(xì)”，可以反映出一只基金重倉(cāng)的個(gè)股和行業(yè)特征。

5.3報(bào)告期末按公允價(jià)值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前十名股票投資明細(xì)

基金中報(bào)、年報(bào)的信息量就更大了，基金全部持倉(cāng)一覽無(wú)遺。

注意!這里還有一個(gè)小技巧~~一年四次的基金季告僅披露十大重倉(cāng)股明細(xì)，而基金中報(bào)、年報(bào)雖然可以曝光基金的全部持倉(cāng)，但披露時(shí)間相較二季報(bào)、四季報(bào)滯后1-2個(gè)月的時(shí)間。有什么方法可以在季度報(bào)告公布的時(shí)候，就提前掌握一只基金配置的基本盤呢?

這里就可以用到行業(yè)配置的指標(biāo)，定期報(bào)告中 “期末按行業(yè)分類的境內(nèi)股票投資組合”，就可以全面反應(yīng)基金行業(yè)配置的基本分布。

以該指標(biāo)來(lái)看市場(chǎng)上某只制造類主題基金(圖五)：

首先，其制造業(yè)倉(cāng)位占比達(dá)83.09%，可見(jiàn)其行業(yè)配置成色較足。

再進(jìn)一步挖掘，雖然其二季報(bào)公布的十大重倉(cāng)股中未見(jiàn)地產(chǎn)股、環(huán)保股的身影，但觀察其行業(yè)配置可以發(fā)現(xiàn)，水利環(huán)保公共事業(yè)、房地產(chǎn)的持倉(cāng)占比分別達(dá)到4.65%、1.48%。

由此可見(jiàn)，定期報(bào)告中的行業(yè)配置分布對(duì)“十大重倉(cāng)股明細(xì)”可以起到很好的補(bǔ)充，讓投資者全面了解基金經(jīng)理的行業(yè)配置偏好。

不過(guò)值得注意的是，該行業(yè)分類是以證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類為依據(jù)，劃分標(biāo)準(zhǔn)較為寬泛，傳統(tǒng)機(jī)械制造業(yè)、新能源、半導(dǎo)體等等都劃分在制造業(yè)里面，如果想要進(jìn)一步明確細(xì)分子行業(yè)，還是需要結(jié)合具體的持股明細(xì)來(lái)看。

看點(diǎn)三：持倉(cāng)數(shù)據(jù)還可以這么看

持倉(cāng)數(shù)據(jù)是考察基金經(jīng)理投資風(fēng)格和選股思路的重要依據(jù)，如何對(duì)這一數(shù)據(jù)做進(jìn)一步的延伸和解讀呢?

“持股集中度”

我們可以通過(guò)“持股集中度”，即十大重倉(cāng)股持有市值占基金資產(chǎn)凈值的比例，來(lái)看基金投資的分散度。如果持股集中度比較高，十大重倉(cāng)股就集中了基金80%以上的資產(chǎn)，說(shuō)明基金經(jīng)理偏好集中投資，這也是投資風(fēng)格相對(duì)極致的一種表現(xiàn)。相應(yīng)的，該只基金的風(fēng)險(xiǎn)、波動(dòng)率也會(huì)更高。

“持股的延續(xù)性”

將基金公布的十大重倉(cāng)股明細(xì)與前幾季度做對(duì)比，觀察持股的持續(xù)性。如果相同的股票數(shù)量較多，說(shuō)明持股的延續(xù)性比較高，基金的調(diào)倉(cāng)頻率低。相反，如果十大重倉(cāng)股每一季度都有不少新面孔，說(shuō)明基金的調(diào)倉(cāng)比較頻繁，基金經(jīng)理可能偏好短線操盤。

“建倉(cāng)的時(shí)間點(diǎn)”

另外值得注意的是，一些熱門賽道會(huì)引來(lái)包括基金在內(nèi)的各類資產(chǎn)紛紛涌入，所持基金究竟是提前布局還是追逐當(dāng)下熱點(diǎn)?套用“建倉(cāng)時(shí)間點(diǎn)”指標(biāo)，或可作為一個(gè)參考的維度。具體來(lái)說(shuō)，觀察基金“前十大重倉(cāng)股明細(xì)”，如果某只基金較早在熱門賽道重倉(cāng)且一直持有，有可能出于該基金經(jīng)理和投研團(tuán)隊(duì)對(duì)行業(yè)有著較為深入的研究和積累，實(shí)現(xiàn)了左側(cè)布局，對(duì)該行業(yè)的投資機(jī)會(huì)也較為敏銳。

TIPS:

最后需要提醒的是，基金定期報(bào)告內(nèi)的持倉(cāng)數(shù)據(jù)千萬(wàn)不能盲目追捧。由于報(bào)告披露時(shí)間有一定的滯后性，具體的持倉(cāng)情況或許會(huì)發(fā)生變化，直接抄作業(yè)很有可能會(huì)“翻車”。重要的是，透過(guò)這些數(shù)據(jù)，讀懂基金經(jīng)理選擇個(gè)股的思路、投資風(fēng)格，了解基金的運(yùn)行情況。