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收入利潤快速增長，毛利率受訂單結構影響。2023 年上半年公司實現(xiàn)收入36.31 億元，同比+36.54%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.11 億元，同比+62.88%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.24 億元，同比+77.71%。單二季度，公司實現(xiàn)收入21.95億元，同比+30.27%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.18 億元，同比64.91%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.57 億元，同比79.21%。2023 年上半年公司毛利率為32.48%，同比下滑4.33 百分點，主要由于S2B 業(yè)務增速較快，以及自主產品部分受銷售硬件比例提升影響。預計未來隨著公司工業(yè)軟件產品不斷推出相關應用，外配硬件產品比例將逐步下降。上半年公司三項費用率整體下降1.48百分比。此外，公司上半年財務費用產生2.04 億收益，主要由發(fā)行GDR 帶來匯兌收益和定期理財收益組成。

研發(fā)投入強度進一步加大，AI 助力工業(yè)智能化效率提升。報告期內，公司研發(fā)投入40,648.35 萬元，同比增長48.20%，占營業(yè)收入的比例為11.16%。

截止2023 年6 月末公司研發(fā)人員為2,282 人，占公司員工總數(shù)的34.55%，同比增加19.79%。結合客戶對自動化控制系統(tǒng)、工業(yè)軟件、5T 技術、智能制造解決方案等產品及技術在不同行業(yè)應用領域開發(fā)需求，實現(xiàn)流程工業(yè)企業(yè)生產運營“少人化”乃至“無人化”趨勢，公司正在不斷加大自動化控制系統(tǒng)與傳統(tǒng)工業(yè)算法、大數(shù)據(jù)算法的遷移與協(xié)同等技術研發(fā)，同時積極開發(fā)AI 化、SAAS 化等類型工業(yè)軟件，不斷豐富工業(yè)軟件的種類及行業(yè)應用效果。

產品競爭力顯著，國際市場繼續(xù)突破。202023 年上半年，公司在海外市場實現(xiàn)多個重大突破，公司實現(xiàn)新簽海外合同3.04 億元，同比增加109.6%。

公司上半年成功中標沙特阿美控股企業(yè)、全球最大單體船廠沙特國際海事工業(yè)集團的數(shù)字化項目，該項目標志著公司擁有為全球頂級大型船廠智能化建設賦能的突出能力，是公司在海外市場的重大突破；成功獲得科威特石油公司壓力變送器等儀器儀表訂單，彰顯了公司在自主儀表產品領域的卓越實力。目前公司國際營銷體系已全面覆蓋東南亞、中東、非洲、歐亞等地區(qū)，在新加坡、沙特阿拉伯、日本、荷蘭、印度、馬來西亞、印度尼西亞等國家，提升本地化運營能力。

風險提示：宏觀經(jīng)濟形勢波動風險、流程工業(yè)企業(yè)資本開支不及預期等風險。

投資建議： 維持“ 買入” 評級。預計2023-2025 年歸母凈利潤10.58/12.14/16.17 億元， 同比增速32.6%/14.8%/33.2% ； 攤薄EPS=1.35/1.54/2.06 元，當前股價對應8 月23 日PE=36.3/31.6/23.7x。