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收入利潤(rùn)快速增長(zhǎng)，毛利率受訂單結(jié)構(gòu)影響。2023 年上半年公司實(shí)現(xiàn)收入36.31 億元，同比+36.54%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.11 億元，同比+62.88%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)4.24 億元，同比+77.71%。單二季度，公司實(shí)現(xiàn)收入21.95億元，同比+30.27%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.18 億元，同比64.91%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)3.57 億元，同比79.21%。2023 年上半年公司毛利率為32.48%，同比下滑4.33 百分點(diǎn)，主要由于S2B 業(yè)務(wù)增速較快，以及自主產(chǎn)品部分受銷售硬件比例提升影響。預(yù)計(jì)未來(lái)隨著公司工業(yè)軟件產(chǎn)品不斷推出相關(guān)應(yīng)用，外配硬件產(chǎn)品比例將逐步下降。上半年公司三項(xiàng)費(fèi)用率整體下降1.48百分比。此外，公司上半年財(cái)務(wù)費(fèi)用產(chǎn)生2.04 億收益，主要由發(fā)行GDR 帶來(lái)匯兌收益和定期理財(cái)收益組成。

研發(fā)投入強(qiáng)度進(jìn)一步加大，AI 助力工業(yè)智能化效率提升。報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)投入40,648.35 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)48.20%，占營(yíng)業(yè)收入的比例為11.16%。

截止2023 年6 月末公司研發(fā)人員為2,282 人，占公司員工總數(shù)的34.55%，同比增加19.79%。結(jié)合客戶對(duì)自動(dòng)化控制系統(tǒng)、工業(yè)軟件、5T 技術(shù)、智能制造解決方案等產(chǎn)品及技術(shù)在不同行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域開發(fā)需求，實(shí)現(xiàn)流程工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)“少人化”乃至“無(wú)人化”趨勢(shì)，公司正在不斷加大自動(dòng)化控制系統(tǒng)與傳統(tǒng)工業(yè)算法、大數(shù)據(jù)算法的遷移與協(xié)同等技術(shù)研發(fā)，同時(shí)積極開發(fā)AI 化、SAAS 化等類型工業(yè)軟件，不斷豐富工業(yè)軟件的種類及行業(yè)應(yīng)用效果。

產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力顯著，國(guó)際市場(chǎng)繼續(xù)突破。202023 年上半年，公司在海外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)多個(gè)重大突破，公司實(shí)現(xiàn)新簽海外合同3.04 億元，同比增加109.6%。

公司上半年成功中標(biāo)沙特阿美控股企業(yè)、全球最大單體船廠沙特國(guó)際海事工業(yè)集團(tuán)的數(shù)字化項(xiàng)目，該項(xiàng)目標(biāo)志著公司擁有為全球頂級(jí)大型船廠智能化建設(shè)賦能的突出能力，是公司在海外市場(chǎng)的重大突破；成功獲得科威特石油公司壓力變送器等儀器儀表訂單，彰顯了公司在自主儀表產(chǎn)品領(lǐng)域的卓越實(shí)力。目前公司國(guó)際營(yíng)銷體系已全面覆蓋東南亞、中東、非洲、歐亞等地區(qū)，在新加坡、沙特阿拉伯、日本、荷蘭、印度、馬來(lái)西亞、印度尼西亞等國(guó)家，提升本地化運(yùn)營(yíng)能力。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、流程工業(yè)企業(yè)資本開支不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。

投資建議： 維持“ 買入” 評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2023-2025 年歸母凈利潤(rùn)10.58/12.14/16.17 億元， 同比增速32.6%/14.8%/33.2% ； 攤薄EPS=1.35/1.54/2.06 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)8 月23 日PE=36.3/31.6/23.7x。