吉比特今年上半年的扣非歸母凈利潤同比增速，較營收同比增速低28.01個百分點。這主要是由于其多款新上線游戲需要較多廣告投入，且多款新上線游戲為代理游戲，需向外部研發(fā)商支付游戲分成款并確認為營業(yè)成本，因此銷售費用及營運成本同比大增。

二季度毛利率環(huán)比下滑，系《摩爾莊園》收入遞延所致

分季度看，吉比特今年一季度實現(xiàn)營收11.18億元，同比增長51.09%;二季度實現(xiàn)營收12.7億元，同比增長89.66%，環(huán)比增長13.58%。財報稱，其上半年營收同比增長，主要系新上線游戲《一念逍遙》《鬼谷八荒(PC版)》《摩爾莊園》等貢獻收入。

其中，吉比特自研的放置修仙手游《一念逍遙》、控股孫公司雷霆股份代理發(fā)行的《鬼谷八荒(PC版)》均在今年一季度上線。財報稱，前者今年上半年在App Store游戲暢銷榜平均排名為第1名，最高至該榜單第5名。后者上線首月位列Steam全球熱銷榜前2名及全球熱門游戲榜前10名，最高至Steam全球熱門游戲榜第3名。

雷霆游戲代理發(fā)行的頗具懷舊色彩的3D社區(qū)養(yǎng)成游戲《摩爾莊園》手游，則在今年二季度(6月1日)上線。財報稱，截至今年6月末，該游戲注冊用戶數(shù)量超3000萬。今年6月，該游戲在App Store游戲暢銷榜平均排名為第7名，最高至該榜單第2名。

不過，吉比特的營業(yè)成本增幅更大。今年上半年，其營業(yè)成本同比增長188.3%，致使毛利率 同比下滑7.46個百分點至81.9%。二季度，其毛利率為80.76%，較一季度的83.2%環(huán)比有所下滑。

財報稱，其今年上半年營業(yè)成本增幅較大的原因為，多款新上線游戲為代理游戲，需向外部研發(fā)商支付游戲分成款并確認為營業(yè)成本，因此營業(yè)成本的絕對值同比有較大增長。另外，由于2020年同期營業(yè)成本基數(shù)相對營收較小，因此營業(yè)成本同比增速大于營收同比增速。

談及今年二季度毛利率環(huán)比下滑的問題，申萬宏源稱，《摩爾莊園》雖然首月用戶和商業(yè)化數(shù)據(jù)均亮眼，但由于其區(qū)別于傳統(tǒng)RPG的付費特點(月/季/年卡和皮膚為主)使其遞延比例較高，導(dǎo)致當期對該產(chǎn)品的收入確認較少(流水到收入需考慮遞延)、成本確認較多(按流水比例分成)。

中泰證券則表示，截至今年6月末，吉比特的合同負債為4.34億，較3月末增加0.94 億，主要是未攤銷的消耗性道具余額增加，其他非流動負債為2.27億，較3月末增加0.97億，主要為未攤銷的永久性道具余額增加。

中泰證券預(yù)計，上述兩個財務(wù)科目的增長主要是由于《摩爾莊園》收入遞延所致。隨著遞延收入逐步確認，吉比特的毛利率水平將逐步回升。

因營業(yè)成本及期間費用大增，扣非歸母凈利增速低于營收增速

與營業(yè)成本一樣，吉比特的銷售費用也大幅增長。今年上半年，其銷售費用為5.51億元，同比大增409.54%。其中，一季度的銷售費用同比增長409.03%;二季度的銷售費用同比增長410%，環(huán)比增長8.92%

財報稱，其今年上半年銷售費用增幅較大的原因為，多款新游戲上線，廣告投入較多，且其持續(xù)對《問道手游》進行營銷推廣，因此銷售費用的絕對值同比有較大增長。此外，由于2020年同期銷售費用基數(shù)相對營收較小，因此銷售費用同比增速大于營收同比增速。

申萬宏源稱，從二季度期間費用看，《一念逍遙》仍有持續(xù)的買量投入，《問道》《摩爾莊園》雖然買量較少，但仍有品宣費用支出。不過，財報則表示，《摩爾莊園》在宣發(fā)方面未采用買量方式，而是通過內(nèi)容投放及品牌宣傳。

至于其他期間費用，吉比特今年上半年的管理費用及研發(fā)費用則分別為1.56億元及3.25億元，分別同比增長10.65%及62.04%。

其中，今年一季度，管理費用同比下降1.72%，研發(fā)費用同比增長37.05%。二季度，管理費用同比增長20.89%，環(huán)比增長48.61%;研發(fā)費用同比增長90.74%，環(huán)比增長21.16%。財報稱，研發(fā)費用在一季度的增長、管理費用及研發(fā)費用在上半年的增長，都源于計提的獎金增加。

中泰證券還表示，截至今年6月末，吉比特的應(yīng)付職工薪酬為3.52億元，較3月末增加1.35億元。因此，其費用的大幅提升一方面來自營銷的開支，另一方面主要是由于員工當期獎金的計提。

由于營業(yè)成本及主要期間費用的激增，今年上半年，吉比特的扣非歸母凈利潤同比增長41.4%至7.05億元，增速小于營收的同比增速。

不過，今年4月，吉比特公告稱，其擬向騰訊、阿里、B站合計轉(zhuǎn)讓參股子公司青瓷數(shù)碼10.11%的股權(quán)，交易對價合計3.03億元。財報顯示，吉比特因該項交易增加凈利潤1.67億元，并將增加的凈利潤計入非經(jīng)常性收益。

拜該筆交易所賜，今年上半年，吉比特的非經(jīng)常性收益為1.96億元，同比增長281.05%。因此，其實現(xiàn)歸母凈利潤9.01億元，同比增長63.77%，增速接近營收的增速。

在《摩爾莊園》上線的前一日，吉比特曾大漲8.58%。隨后其股價更是連續(xù)4個交易日上漲，并一度觸及589元/股的年內(nèi)最高點。但以今日收盤價計算，該股股價較年內(nèi)最高點下跌了27.75%。