一系列問題使得中海信托近來(lái)壓力不小。最近幾月兩次收罰單，業(yè)績(jī)指標(biāo)連續(xù)三年下滑且2020年凈利潤(rùn)降幅超20%——公司長(zhǎng)期股權(quán)投資的四川信托正在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)處置。

而同樣與石油有著千絲萬(wàn)縷聯(lián)系的昆侖信托則是另一番面貌：2020年，昆侖信托業(yè)績(jī)連續(xù)第二年上漲，2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.6億元，凈利潤(rùn)12.63億元。從行業(yè)排名看，2020年，在已公布年報(bào)的信托公司中，昆侖信托凈利潤(rùn)排名從2019年19名上升至13名。

雖然任何一家信托公司都有自身特點(diǎn)，但通過兩家股東背景相近的公司之間的比較，或可以一定程度上反映出當(dāng)前行業(yè)所呈現(xiàn)的分化特征。

規(guī)模差異

在行業(yè)信托資產(chǎn)規(guī)?？傮w下降的大趨勢(shì)下，有22家信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)，其中就有中海信托。截至2020年末，中海信托資產(chǎn)規(guī)模為3440.79億元，同比增速達(dá)12.32%。分析其年報(bào)可見，2016年至2019年，中海信托管理信托資產(chǎn)規(guī)模分別為3453.43億元、4186.63億元、3701.28億元以及3063.43億元。2020年，該公司信托資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)明顯一方面緣于前期基數(shù)低，另一方面，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)是其信托資產(chǎn)規(guī)模增加的主要來(lái)源。2020年，中海信托新發(fā)行資產(chǎn)證券化規(guī)模為941.88億元，占當(dāng)年新增信托規(guī)模的82.31%。

相對(duì)而言，62家信托公司披露的年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，共30家信托公司自2018年以來(lái)信托資產(chǎn)規(guī)模連續(xù)下降，其中近三年累計(jì)下降規(guī)模排名前十的就有昆侖信托。數(shù)據(jù)顯示，昆侖信托近三年累計(jì)信托資產(chǎn)規(guī)模下降1319.08億元;2020年，昆侖信托資產(chǎn)規(guī)模為2200.27億元，行業(yè)排名第30位，相較于期初2718.32億元下降19.79%。

近年來(lái)，信托公司壓降信托資產(chǎn)規(guī)模已成行業(yè)趨勢(shì)。觀察信托規(guī)模行業(yè)前十的信托公司，除幾個(gè)標(biāo)品業(yè)務(wù)規(guī)模較大信托公司外，其他資產(chǎn)規(guī)模靠前的信托公司，營(yíng)業(yè)收入、信托業(yè)務(wù)收入的行業(yè)排名基本與信托規(guī)模的大小呈現(xiàn)出正相關(guān)性。但是，信托資產(chǎn)規(guī)模絕非“越大越好”，而是要和自身能力建設(shè)相匹配。

業(yè)績(jī)差異

根據(jù)《金融時(shí)報(bào)》記者對(duì)行業(yè)的研究分析，2020年，信托行業(yè)營(yíng)業(yè)收入最高值為70.73億元，2019年為63.78億元;2020年，凈利潤(rùn)最高值37.97億元，2019年為34.01億元。在營(yíng)業(yè)收入最高值不斷攀升之時(shí)，行業(yè)最低值虧損幅度也在加大，面臨的生存危機(jī)也更加嚴(yán)重，行業(yè)頭尾公司的差距進(jìn)一步拉大。以上述兩家公司來(lái)看，規(guī)模與業(yè)績(jī)沒有呈現(xiàn)正相關(guān)性，兩家公司業(yè)績(jī)也存在差異。

披露年報(bào)的62家信托公司中，凈利潤(rùn)不足10億元的信托公司有36家，構(gòu)成“金字塔”的基座。中海信托2020年凈利潤(rùn)同比下降近60%，約為3億元;2018年至2019年，其凈利潤(rùn)分別為15.94億元、7.39億元。凈利潤(rùn)連續(xù)下降，投資收益減少是主要原因。2020年，作為四川信托的第二大股東，中海信托該筆投資虧損約4億元。近些年，四川信托資金池暴雷、被接管等一系列事件爆發(fā)，對(duì)中海信托業(yè)績(jī)表現(xiàn)帶來(lái)直接影響。數(shù)據(jù)顯示，2016年至2019年，中海信托從四川信托獲得投資收益分別為4.17億元、2.39億元、2.37億元和1.61億元。

昆侖信托2020年年報(bào)顯示，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.6億元，同比增長(zhǎng)6.24%;凈利潤(rùn)同比上升22.45%，為12.63億元。凈利潤(rùn)排名方面，2020年信托公司行業(yè)排名的提升難度加大，在此情況下，昆侖信托從19名進(jìn)入13名。2020年已經(jīng)是昆侖信托業(yè)績(jī)連續(xù)第二年上漲。2019年，昆侖信托實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.39億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.91億元，同比分別上漲28.67%及1.33%。分析原因，2020年，昆侖信托手續(xù)費(fèi)及傭金收入下降5.18%，僅實(shí)現(xiàn)9.76億元;當(dāng)期投資收益從4.63億元漲至11.72億元，漲幅達(dá)153.13%，成為營(yíng)收上漲的主要原因。

人均凈利潤(rùn)是一項(xiàng)既能反映信托公司經(jīng)營(yíng)情況、又能反映人員素質(zhì)和精細(xì)化管理能力的重要指標(biāo)，行業(yè)均值約318.30萬(wàn)元。在這項(xiàng)指標(biāo)中，昆侖信托位列14名，為459.09萬(wàn)元;中海信托人均凈利潤(rùn)為140.85萬(wàn)元。

中海信托在年報(bào)中分析不利因素時(shí)提到三方面，一是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、金融市場(chǎng)波動(dòng)、監(jiān)管政策變化以及信托行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展等外部環(huán)境的變化，將對(duì)公司原有業(yè)務(wù)模式形成較大挑戰(zhàn);二是隨著資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一，金融同業(yè)、行業(yè)內(nèi)部的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，公司發(fā)展將面臨深度轉(zhuǎn)型的壓力;三是長(zhǎng)期股權(quán)投資企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)處置，將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展帶來(lái)一定負(fù)面影響。近年來(lái)，轉(zhuǎn)型成為信托公司的主旋律。但是，如何做優(yōu)做強(qiáng)，形成新的增長(zhǎng)點(diǎn)以及增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，對(duì)小型信托公司或是更大的考驗(yàn)。

結(jié)構(gòu)差異

根據(jù)62家信托公司年報(bào)披露的數(shù)據(jù)，以規(guī)模占比達(dá)到30%及以上作為業(yè)務(wù)側(cè)重點(diǎn)簡(jiǎn)單衡量，不少信托公司擁有自身的業(yè)務(wù)特色。

就信托資產(chǎn)運(yùn)用與分布來(lái)看，中海信托投向金融機(jī)構(gòu)的占比為48.87%，在行業(yè)內(nèi)排名第二。證券市場(chǎng)是中海信托資金投向的第二大領(lǐng)域，占比為29.37%;基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)為其第三大領(lǐng)域，占比為12.02%。

昆侖信托的信托資產(chǎn)投向前三的分別是實(shí)業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，占比分別為35.87%、23%和14.25%。

從全行業(yè)資金信托在五大領(lǐng)域占比來(lái)看，2020年四季度末排序是工商企業(yè)(30.41%)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)(15.13%)、房地產(chǎn)業(yè)(13.97%)、證券市場(chǎng)(13.87%)、金融機(jī)構(gòu)(12.17%)。信托業(yè)不斷強(qiáng)化支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的認(rèn)識(shí)，并以多種方式推動(dòng)資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門，信托投向結(jié)構(gòu)不斷改善。2018年至2020年，金融領(lǐng)域強(qiáng)監(jiān)管以及去杠桿影響持續(xù)發(fā)酵，投向金融機(jī)構(gòu)的信托規(guī)模不斷大幅下降。

分析可見，金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)占比較高的公司往往與公司的歷史積累以及戰(zhàn)略規(guī)劃方向有很大關(guān)系。但對(duì)比金融機(jī)構(gòu)信托規(guī)模前十的公司及其盈利指標(biāo)，金融機(jī)構(gòu)信托的規(guī)模同其營(yíng)業(yè)收入和信托業(yè)務(wù)收入之間并沒有明顯的正相關(guān)關(guān)系。

如上，信托行業(yè)高速發(fā)展積累下來(lái)的資產(chǎn)質(zhì)量、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、收入結(jié)構(gòu)等問題逐漸顯現(xiàn)，從戰(zhàn)略高度重視轉(zhuǎn)型、優(yōu)化結(jié)構(gòu)，是信托公司“求發(fā)展”乃至“求生存”的關(guān)鍵。在談到經(jīng)營(yíng)目標(biāo)時(shí)，昆侖信托在年報(bào)中表示，建設(shè)具有石油特色的、行業(yè)一流、有知名度、有影響力、有競(jìng)爭(zhēng)力的信托公司。中海信托表示，把公司打造成為風(fēng)格穩(wěn)健、受人尊敬、具有鮮明業(yè)務(wù)特色和發(fā)展活力的國(guó)內(nèi)一流信托公司。