2023-08-31 05:59:06 來源 : 說財(cái)貓
挺了那么久了，能不能撐到最后？
今天，雅居樂公布了上半年的財(cái)報(bào)，我們也可以分析下，這家民營房企還剩多少戰(zhàn)斗力。
繼去年凈虧133.7億后，今年上半年，雅居樂依舊入不敷出，凈虧36億；
(資料圖片僅供參考)
雖然一直在還錢，但雅居樂的現(xiàn)金流不容樂觀，接下來的日子也得勒緊褲腰帶。
如果沒有“奇跡”，雅居樂出現(xiàn)債務(wù)違約的概率，依然很大。
關(guān)注說財(cái)貓，第一時(shí)間推送企業(yè)財(cái)務(wù)狀況
短期償債壓力“爆表”
雅居樂是一家很神奇的房企，堅(jiān)持“真還傳”，以至于它成為民企最后的希望。
先說一個(gè)較真的問題，雅居樂還能撐多久？
最新數(shù)據(jù)顯示，截至2023年6月底，雅居樂的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為70.3億，這半年減少了14.33億，受限制資金有83.45億。
但，一年內(nèi)要還的短期債務(wù)，高達(dá)214.88億。
就現(xiàn)金來說，資金缺口近145億！
現(xiàn)金短債比只有0.33，這個(gè)系數(shù)非常低，償債壓力很大。
如果后續(xù)沒有新的資金輸血或樓市全面復(fù)活，雅居樂的債務(wù)違約，也可能只是時(shí)間問題。
近5年的表現(xiàn)來看，雅居樂的現(xiàn)金走勢(shì)，就是一個(gè)拋物線。
2021年現(xiàn)金儲(chǔ)備腰斬、去年現(xiàn)金再次腰斬，這都是因?yàn)檠啪訕芬恢痹趫?jiān)持還債。
可惜，造血速度追不上掉血的速度。
此前雅居樂滾雪球式欠下的債務(wù)，對(duì)這家房企來說是巨大的消耗。
那么，雅居樂一共欠了多少錢？主要看兩個(gè)大頭：有息負(fù)債和永續(xù)債。
有息負(fù)債就是有利息的債務(wù)，需要按約定償還的公開債、銀行借款等；
永續(xù)債不一樣，它雖然沒有利息，但持有對(duì)應(yīng)的權(quán)益，是吞噬利潤的毒瘤。
截至今年上半年，雅居樂的有息負(fù)債為575.68億，永續(xù)債為137.36億。
和去年底相比，有息負(fù)債減少了19億，但永續(xù)債卻多了5.12億。
這半年，雅居樂為了償債，借了“高利貸”，借貸利率從去年同期的5.59%上升了1.69個(gè)百分點(diǎn)，高達(dá)7.28%。
雅居樂借了什么錢？一個(gè)是銀團(tuán)貸款再融資，另一個(gè)是境內(nèi)發(fā)行公開票據(jù)和公司債。
除此之外，雅居樂還進(jìn)行配股融資，只不過如今股價(jià)較低，只拿到“可憐的”4.89億港元。
但有，總好過沒有。
和雅居樂2020年的債務(wù)巔峰（有息負(fù)債978億）相比，這兩年半的時(shí)間里，有息負(fù)債已經(jīng)少了400多億。
但剩下這576億的有息負(fù)債和137億的永續(xù)債，依舊是雅居樂的絆腳石。
半年凈虧36億
和暴雷房企相比，雅居樂不是虧最多的，但利潤表現(xiàn)依然堪憂。
2023上半年，雅居樂收入200億，同比減少37%；
毛利20.07億，同比減少72.87%；
凈虧損36.11億，去年同期凈利潤為33.54億。
算下來，雅居樂的毛利率為10.03%，凈利率-18.05%，和去年同期相比都有不同程度的下滑。
對(duì)于虧損，雅居樂給出了4點(diǎn)解釋：
樓市低迷；出售資產(chǎn)導(dǎo)致虧損；金融資產(chǎn)減值虧損；人民幣貶值導(dǎo)致匯兌損失。
樓市低迷，到底低迷到什么程度？
從雅居樂的銷售額便可略知一二，在去年只賣了652億的基礎(chǔ)上，今年上半年，雅居樂賣房僅282.3億，同比減少28%；
一年不如一年。
下半年有沒有好轉(zhuǎn)呢？
從最近政策面來看，廣州取消“認(rèn)房不認(rèn)貸”后，成為首個(gè)松綁的一線城市。
此外，存量房貸利率調(diào)整在即、首套房貸利率較低，現(xiàn)在的樓市環(huán)境，對(duì)于購房者而言，相當(dāng)友好。
雅居樂的土儲(chǔ)結(jié)構(gòu)來看，大灣區(qū)占26%，長三角占10.8%，總土儲(chǔ)3864萬平，但平均樓面地價(jià)才3200元/平。
如果以上半年雅居樂的銷售均價(jià)14930元/平來看，低土地成本是一個(gè)很大的優(yōu)勢(shì)。
雅居樂，活下來還是有機(jī)會(huì)的。
只不過，贏面不大，債務(wù)很深。
關(guān)注說財(cái)貓不迷路，一鍵三連，會(huì)有好事發(fā)生哦！
— 往期推薦閱讀 —
