政策鼓勵(lì)證券、基金、擔(dān)保等機(jī)構(gòu)進(jìn)一步降低服務(wù)收費(fèi)，基金收費(fèi)問題再次站在“聚光燈”之下。

多位基金業(yè)內(nèi)人士表示，基金降費(fèi)大概率仍將延續(xù)，但是否會(huì)成為全行業(yè)的普遍現(xiàn)象仍有待觀察。對(duì)于投資者而言，費(fèi)率是可以長(zhǎng)期關(guān)注的指標(biāo)，尤其是對(duì)于同質(zhì)化提出、流動(dòng)性要求較高的指數(shù)產(chǎn)品;而對(duì)于主動(dòng)權(quán)益基金，應(yīng)以基金業(yè)績(jī)、基金投向、基金管理團(tuán)隊(duì)的投資能力作為考察重點(diǎn)。

公募基金降費(fèi)或?qū)⒀永m(xù)

業(yè)內(nèi)人士表示，在全球資產(chǎn)管理領(lǐng)域，低費(fèi)用已成潮流。在美國(guó)基金市場(chǎng)，降費(fèi)是其近20年來最主要的趨勢(shì)之一，根據(jù)晨星的統(tǒng)計(jì)，以目標(biāo)日期基金為例，在過去的13年中，此類基金資產(chǎn)規(guī)模加權(quán)費(fèi)率年均降幅達(dá)到5.5%;過去兩年，降速進(jìn)一步加快，2021年該項(xiàng)費(fèi)率相對(duì)2020年的降幅達(dá)到8%，由0.37%下降至0.34%。

對(duì)比之下，國(guó)內(nèi)基金市場(chǎng)較高的收費(fèi)水平成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)。

華南一位基金公司市場(chǎng)部人士認(rèn)為，基金降費(fèi)未來仍將延續(xù)，但是否會(huì)成為全行業(yè)的普遍現(xiàn)象還有待觀察。一方面，部分老產(chǎn)品經(jīng)過多年的發(fā)展規(guī)模倍增，在管理成本并未有太大增長(zhǎng)的情況下，的確有一定的降費(fèi)空間;但同時(shí)也應(yīng)關(guān)注到基金公司在IT運(yùn)營(yíng)、渠道銷售、人才隊(duì)伍上的成本不斷增加，激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、相對(duì)有限的存量規(guī)模都可能成為降費(fèi)的掣肘，或出現(xiàn)想降費(fèi)提高競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)但財(cái)務(wù)層面不允許的可能。對(duì)機(jī)構(gòu)而言，如果產(chǎn)品本身有特點(diǎn)、有品牌競(jìng)爭(zhēng)力，降費(fèi)可能提升客戶的申購(gòu)意愿帶來規(guī)模增長(zhǎng)，最終對(duì)沖降費(fèi)帶來的盈利影響。但對(duì)于多數(shù)機(jī)構(gòu)及產(chǎn)品而言，降費(fèi)會(huì)直接影響公司的盈利能力。“當(dāng)然，從中長(zhǎng)期看，這會(huì)倒逼管理人重視基金產(chǎn)品的核心價(jià)值，因?yàn)榱己玫耐顿Y回報(bào)既可以為產(chǎn)品爭(zhēng)取更好的費(fèi)率定價(jià)，也能實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品規(guī)模的實(shí)際增長(zhǎng)。”

上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人劉亦千認(rèn)為，長(zhǎng)期來看，基金費(fèi)率結(jié)構(gòu)調(diào)整是大趨勢(shì)，但并不意味著低費(fèi)率時(shí)代已經(jīng)到來。“目前基金降費(fèi)趨勢(shì)并不顯著。更重要的是，基金管理人要在‘確保公司正常經(jīng)營(yíng)開支與合理利潤(rùn)’和‘讓利持有人之間’取得平衡，費(fèi)率的下降必須建立在確保行業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展、基金公司投研服務(wù)質(zhì)量得到保障的基礎(chǔ)之上。更低的費(fèi)用會(huì)對(duì)規(guī)模得不到發(fā)展的企業(yè)帶來經(jīng)營(yíng)壓力，但若基金公司處于良性發(fā)展區(qū)間，完全可以通過規(guī)模擴(kuò)張彌補(bǔ)費(fèi)率的下行，在確保服務(wù)質(zhì)量的基礎(chǔ)上，為投資者提供成本更低、更富有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品。”

投資者應(yīng)關(guān)注基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征

基金各項(xiàng)費(fèi)用及投資業(yè)績(jī)是影響基民盈利的兩大核心因素，對(duì)于基民而言，應(yīng)該更理性地看待基金費(fèi)率與其投資價(jià)值之間的關(guān)系，挑選更適合自己的產(chǎn)品。

劉亦千直言，基金最核心的價(jià)值來自為投資者提供的投資服務(wù)水平，體現(xiàn)為與目標(biāo)的匹配程度和相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)收益結(jié)果。因此，投資者最需要考慮的根本因素是基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征是否能滿足自身投資目標(biāo)的需要，以及基金所體現(xiàn)出來的投研能力相對(duì)同類產(chǎn)品是不是有足夠的優(yōu)勢(shì)。在此基礎(chǔ)上，投資應(yīng)該選擇那些費(fèi)用更有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，避免高費(fèi)率對(duì)長(zhǎng)期收益的侵蝕。

晨星高級(jí)分析師屈晨辰介紹，在海外成熟市場(chǎng)，因?yàn)槭袌?chǎng)有效性較高，基金產(chǎn)品間的收益差距較小，費(fèi)率與業(yè)績(jī)負(fù)相關(guān)的關(guān)系較為明顯，即運(yùn)營(yíng)費(fèi)用高的基金，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)落后。因此，不少海外投資者把費(fèi)率作為購(gòu)買基金的一個(gè)重要參考依據(jù)，這從十年來美國(guó)基金市場(chǎng)資金持續(xù)流向低費(fèi)品類的趨勢(shì)中就可以發(fā)現(xiàn)端倪。他認(rèn)為，對(duì)于仍具有較高超額收益空間的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，基金的收益在絕對(duì)值上較海外市場(chǎng)更大，運(yùn)作費(fèi)率與收益之間的差距比海外市場(chǎng)也大得多。同時(shí)，國(guó)內(nèi)基金收益存在較大差距，運(yùn)營(yíng)費(fèi)率對(duì)國(guó)內(nèi)基金業(yè)績(jī)之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系并不顯著，國(guó)內(nèi)基金費(fèi)用的高低與基金表現(xiàn)的好壞并不能單純畫等號(hào)。研究基金費(fèi)用還要結(jié)合基金的基本面進(jìn)行評(píng)價(jià)。在投研團(tuán)隊(duì)、投資流程、基金公司和歷史業(yè)績(jī)表現(xiàn)相當(dāng)?shù)那闆r下，費(fèi)率相對(duì)低廉的基金應(yīng)是更好的選擇。

恒越基金表示，在逐步呈現(xiàn)在強(qiáng)化法規(guī)底線約束的同時(shí)，可以適當(dāng)放寬基金銷售費(fèi)用收取規(guī)范，促進(jìn)基金銷售費(fèi)用更加市場(chǎng)化。

恒越基金建議，歸根結(jié)底，作為投資者，還是要關(guān)注基金產(chǎn)品的投資策略和方向以及基金經(jīng)理的投資風(fēng)格理念，培養(yǎng)“守拙”的投資品質(zhì)，不刻意追求低費(fèi)率產(chǎn)品，通過定投、長(zhǎng)期持有等方式參與資本市場(chǎng)投資，最終能夠分享社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長(zhǎng)期紅利。(陸慧婧)