2022-06-11 06:28:52 來源 : 證券時(shí)報(bào)網(wǎng)
桂浩明
在A股市場(chǎng)近期的反彈行情中,科創(chuàng)板的表現(xiàn)無疑是最為搶眼的,在4月26日到6月6日這段時(shí)間,科創(chuàng)50指數(shù)上漲30.18%,而同期上證50指數(shù)上漲5.41%,上證綜指上漲13.03%,深證成指上漲18.35%。最近雖然有所調(diào)整,但相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的格局并沒有改變。回想一個(gè)半月前,科創(chuàng)50指數(shù)還徘徊在1000點(diǎn)這個(gè)啟動(dòng)位置之下,當(dāng)時(shí)有不少人在為其后市擔(dān)憂。而今一躍成為市場(chǎng)的領(lǐng)頭羊,讓人刮目相看。
科創(chuàng)板能夠走強(qiáng),其中一個(gè)重要原因是科創(chuàng)板公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)??苿?chuàng)板公司披露的2021年年報(bào)顯示,營(yíng)業(yè)收入平均值提高了36.26%,中位數(shù)則提高了35.71%;同期,凈利潤(rùn)平均值提高了72.46%,中位數(shù)也提高了22.22%。這樣的業(yè)績(jī)水平,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了A股市場(chǎng)其他板塊。尤其是在科創(chuàng)板開板第一年上市的公司,去年的整體增速是三年來最高的,表明上市以后借助資本市場(chǎng)的力量,企業(yè)普遍實(shí)現(xiàn)了高增長(zhǎng),從而一舉打破了以往曾經(jīng)有過的企業(yè)上市后“一年績(jī)優(yōu)、兩年績(jī)平、三年績(jī)差”的怪圈,呈現(xiàn)出良性發(fā)展的格局。
當(dāng)然,科創(chuàng)板之所以大漲,也與估值相對(duì)較低有關(guān)。三年前科創(chuàng)板剛推出時(shí),在一定程度上存在發(fā)行市盈率高、股價(jià)高、估值高這“三高”現(xiàn)象,市場(chǎng)投機(jī)氛圍比較明顯,有相當(dāng)數(shù)量的公司股價(jià)高開低走。而隨著時(shí)間的推移,現(xiàn)在很多股票的價(jià)格只有前期高峰時(shí)的一半,甚至更低。
客觀而言,這的確出現(xiàn)了一個(gè)擠泡沫的過程,股價(jià)在下跌的同時(shí)也是實(shí)現(xiàn)了價(jià)值的回歸?,F(xiàn)在,科創(chuàng)50指數(shù)的市盈率大體在45倍左右,相比其他寬基指數(shù)還是比較高的(譬如上證50指數(shù)的市盈率是10倍多一點(diǎn)),但考慮到科創(chuàng)板重點(diǎn)上市科技創(chuàng)新型企業(yè),具有較高成長(zhǎng)性的特點(diǎn),應(yīng)該還是在可以接受的范圍。相比三年前百倍左右的市盈率,明顯低了不少。
如果說當(dāng)年的高估值,讓不少機(jī)構(gòu)投資者望而生畏,以致在二級(jí)市場(chǎng)上介入程度很低,那么在科創(chuàng)板有了較大幅度的調(diào)整以后,其投資價(jià)值也得到了充分的顯現(xiàn),來自機(jī)構(gòu)投資者的增量資金也逐步入場(chǎng),場(chǎng)內(nèi)中長(zhǎng)線資金的占比也逐步提高,這就為科創(chuàng)板展開反彈提供了契機(jī)。
由于多種因素的影響,今年實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨較大下行壓力,主板市場(chǎng)一些藍(lán)籌股由于業(yè)績(jī)可能下滑,其動(dòng)態(tài)市盈率將會(huì)走高,市場(chǎng)對(duì)其關(guān)注度下降。而對(duì)于科創(chuàng)板公司來說,本身的主要賣點(diǎn)并不是業(yè)績(jī)有多高,而是成長(zhǎng)性如何強(qiáng),以及企業(yè)所處的賽道是如何被看好。在這種情況下,人們的投資心理的確容易偏向科創(chuàng)板,畢竟在企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)大面積放緩的背景下,科創(chuàng)板公司還能夠保持較高的正增長(zhǎng),此時(shí)即便市盈率還是高一些,一般投資者還是會(huì)認(rèn)可的。而這也就構(gòu)成了在當(dāng)前這個(gè)階段,科創(chuàng)板更加具備上漲動(dòng)力的原委。
應(yīng)該說,科創(chuàng)板在現(xiàn)在這個(gè)時(shí)候走強(qiáng),并非偶然,是多方面因素共同作用的結(jié)果。目前,科創(chuàng)板指數(shù)的位置并不算很高,無論從哪個(gè)角度來說,都存在較大的上漲空間。其中一些初具規(guī)模、業(yè)績(jī)快速提升、產(chǎn)品具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的企業(yè),更是有望在未來加速成長(zhǎng)起來,成為市場(chǎng)上的大牛股。
不過,此時(shí)人們也要看到,首批科創(chuàng)板公司上市已經(jīng)快三年了,其大股東持股也將陸續(xù)到了解禁期。他們持有的股票數(shù)量多,成本低,如果集中拋售,對(duì)市場(chǎng)的影響也是很大的。經(jīng)驗(yàn)顯示,上市公司的限售股到了解禁期,通常股價(jià)都會(huì)承壓,有的還會(huì)出現(xiàn)較大的回調(diào)。雖然現(xiàn)在有關(guān)方面也在采取措施,緩解限售股解禁的壓力,但對(duì)普通投資者而言,這畢竟是一個(gè)較大的不確定因素。因此,雖然大家都看好科創(chuàng)板的前景,也認(rèn)可其現(xiàn)在的走勢(shì),但也需要提防限售股流通所帶來的影響。有意投資科創(chuàng)板的投資者,大可不必追漲,而是不妨在科創(chuàng)板在走勢(shì)上已經(jīng)充分反映了限售股解禁等因素以后,再?gòu)娜萁槿搿?/P>