(相關(guān)資料圖)

投資要點(diǎn)

大類資產(chǎn)展望：

股市：將在政策持續(xù)落地和效果逐步顯現(xiàn)過程中探明“市場底”。隨著政策的密集落地和效果逐步顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)市場將逐步探明底部，考慮到當(dāng)前市場的估值水平處于低位、經(jīng)濟(jì)處于周期底部、政策處于向上周期的起點(diǎn)，當(dāng)前權(quán)益市場處于底部區(qū)間，具有較高的配置價(jià)值。重點(diǎn)關(guān)注以下三條主線：第一，增配順周期主線的相關(guān)板塊。包括順政策周期的地產(chǎn)鏈、金融板塊和周期資源品，以及與經(jīng)濟(jì)周期的相關(guān)度比較高且具備穩(wěn)定成長特征的板塊，如消費(fèi)、中概互聯(lián)網(wǎng)等。第二，順應(yīng)產(chǎn)業(yè)趨勢，長線配置數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)的板塊。

重點(diǎn)關(guān)注機(jī)器人、無人駕駛、人工智能、數(shù)據(jù)要素細(xì)分方向。第三，預(yù)計(jì)無風(fēng)險(xiǎn)收益率還會處于較低水平，以中特估為代表的高股息資產(chǎn)仍有配置的價(jià)值。

債市：市場博弈加劇，階段性調(diào)整后預(yù)計(jì)將進(jìn)入寬幅震蕩行情。偏弱的基本面和存款利率的下調(diào)對債市有一定的支撐，但“穩(wěn)增長”相關(guān)政策的落地將一定程度上壓制債市的表現(xiàn)。當(dāng)前債市進(jìn)入基本面、資金面、政策面多因素混合博弈的階段，預(yù)計(jì)將進(jìn)入寬幅震蕩行情。。

權(quán)益類組合配置思路：傳統(tǒng)的底倉配置+衛(wèi)星品種。核心倉位：本期繼續(xù)延續(xù)將均衡輪動與核心價(jià)值型基金作為組合的底倉品種進(jìn)行配置，標(biāo)的與8 月期相比保持不變；衛(wèi)星倉位：一是繼續(xù)保持上期配置的具備穩(wěn)定成長特征的基金外，增配與經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)度比較高的周期資源品：黃海（萬家宏觀多策略）擅于挖掘市場中的結(jié)構(gòu)性機(jī)會，穩(wěn)健、謹(jǐn)慎地在低估值、高分紅、業(yè)績穩(wěn)定性較高的周期資源品板塊布局；二是長線配置泛科技和高端制造板塊中新增配置劉元海（東吳新能源汽車）長期重視科技板塊投資，在半導(dǎo)體、信創(chuàng)和人工智能方向靈活游走，微調(diào)持倉保持組合銳度；三是高股息資產(chǎn)中增配主動管理產(chǎn)品：楊思亮（寶盈品質(zhì)甄選）偏向左側(cè)交易，在進(jìn)行個(gè)股選擇時(shí)格外看重現(xiàn)金流，聚焦高股息資產(chǎn)。。

固收類組合配置思路：純債基金部分選用中長期純債型基金作為底倉配置，整體思路以票息策略為主、輔以波段操作。本月增配的標(biāo)的：羅曉倩（財(cái)通聚利純債）追求穩(wěn)定收益、力控回撤，嚴(yán)格把控信用風(fēng)險(xiǎn)，并且緊密跟蹤資金面進(jìn)行精準(zhǔn)判斷，組合以中短久期為主，兼顧流動性和安全性；鄧欣雨，羅霄（博時(shí)穩(wěn)健回報(bào)A）在權(quán)益端采用“核心+衛(wèi)星”的策略，注重盈利的增長性和持續(xù)性，債券端追求絕對收益，較少做信用下沉，轉(zhuǎn)債配置以平衡型為主；孫魯閩（南方寶恒A）在投資時(shí)踐行絕對收益理念，看重勝率和賠率，一方面從宏觀角度在大類資產(chǎn)之間進(jìn)行合理調(diào)整，另一方面通過持有低估值、高分紅、高ROE 的公司來增厚組合收益率。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金的過往業(yè)績及基金經(jīng)理管理其他產(chǎn)品的歷史業(yè)績不代表未來表現(xiàn);本報(bào)告根據(jù)歷史公開數(shù)據(jù)及定期報(bào)告整理，存在失效風(fēng)險(xiǎn)，不代表對基金未來資產(chǎn)配置情況的預(yù)測，不構(gòu)成投資建議。