2023-08-30 09:29:15 來源 : 廣發(fā)證券股份有限公司
【資料圖】
公司半年報符合預期。公司于8 月27 日發(fā)布半年報，23 年上半年公司實現(xiàn)營收25.17 億元，同比+66.41%，實現(xiàn)歸母凈利潤5.23 億元，同比+74.76%，扣非歸母凈利潤5.03 億元，同比+80.87%；單看23Q2，公司實現(xiàn)營收14.78 億元，同比+66.52%，歸母凈利潤3.01 億元，同比+56.64%，扣非歸母凈利潤2.93 億元，同比+64.12%。
盈利能力穩(wěn)定，新業(yè)務逐步進入收獲期。23 年上半年綜合毛利率36.64%，同比-2.45pct，凈利率20.46%，同比+1.23pct；單看23Q2，毛利率36.67%，同比-2.74pct，環(huán)比-+0.07pct，凈利率20.21%，同比-1.13pct，環(huán)比-0.60pct；控股子公司松瓷（持股40.6258%）虧損縮窄，23H1 收入15689 萬元，虧損342 萬元，去年同期收入928 萬元，虧損1239 萬元，隨著單晶爐收入確認增加，未來有望扭虧；旭?？萍迹姵仄b備，持股72%）23H1 收入10541 萬元，虧損1497 萬元，去年同期收入22.63 萬元，虧損859 萬元。
新增訂單略超預期。23 年上半年公司新簽訂單57.80 億元（含稅，下同），同比+77.76%，其中Q2 31.70 億元，同比+73.22%（Q1 26.20億元，同比+81.94%）；截止6 月30 日，公司在手訂單101.63 億元（含稅），同比+77.21%（23Q1 末87.45 億元，同比+78.69%）。
盈利預測與投資建議。我們預計公司23-25 年的收入為58.20/88.63/115.98 億元，同期的歸母凈利潤為11.00/16.89/22.22 億元，參考可比公司的估值水平，考慮到公司的產(chǎn)品豐富，有望成為橫跨光伏設備以及半導體設備、鋰電設備的平臺型公司，我們維持給予公司合理價值為288.18 元/股，維持“買入”評級。
風險提示。新產(chǎn)品研發(fā)與驗證進度不及預期的風險；產(chǎn)品更新迭代趨緩的風險；光伏裝機不達預期的風險。
