【資料圖】

行業(yè)近況

2023 年6 月19 日至6 月21 日，風(fēng)電/光伏/電力/環(huán)保板塊分別-1.74%/-1.51%/+1.03%/-1.98%。

評(píng)論

光伏觀點(diǎn)與推薦：硅料硅片價(jià)格加速見底，靜待三季度價(jià)穩(wěn)量增帶來(lái)旺季機(jī)遇。6 月硅料硅片價(jià)格加速向行業(yè)成本線中樞回落，我們預(yù)計(jì)后續(xù)中上游價(jià)格有望止跌企穩(wěn)，從而帶動(dòng)下游觀望情緒減弱、排產(chǎn)上行，7-8 月排產(chǎn)或是板塊上行重要催化。我們繼續(xù)看好：1）需求側(cè)，看好美國(guó)市場(chǎng)占比回升以及地面電站占比回升，推薦陽(yáng)光電源、信義光能、晶科能源A/US、禾邁股份；2）供給側(cè)，看好硅料放量后粒子、石英砂緊張帶來(lái)漲價(jià)和格局優(yōu)化機(jī)會(huì)，推薦石英股份。3）技術(shù)側(cè)，TOPCon擴(kuò)產(chǎn)量超預(yù)期，2H23TOPCon終端滲透率有望加速提升，看好有望受益于N型迭代、量利齊升的輔材環(huán)節(jié)聚和材料、建議關(guān)注宇邦新材（未覆蓋）。

風(fēng)電：我們認(rèn)為行業(yè)景氣趨勢(shì)正在到來(lái)。展望2023 年全年，我們預(yù)計(jì)中國(guó)風(fēng)電行業(yè)裝機(jī)量有望在此前三年相對(duì)穩(wěn)定的50-55GW基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)超過40%的增長(zhǎng)，達(dá)到70-80GW。裝機(jī)節(jié)奏方面，在2022 年行業(yè)近100GW飽滿招標(biāo)量支撐下，我們觀察到行業(yè)已經(jīng)在1Q23 進(jìn)入了相對(duì)飽滿的生產(chǎn)進(jìn)度，3 月開始產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)和交付基本進(jìn)入旺季，多地海上風(fēng)電項(xiàng)目即將開工景氣度加速向上，同時(shí)疊加原材料現(xiàn)貨價(jià)格保持相對(duì)低位也有望對(duì)行業(yè)利潤(rùn)修復(fù)帶來(lái)貢獻(xiàn)。我們建議關(guān)注：1）景氣度有望快速回暖的海風(fēng)產(chǎn)業(yè)鏈；2）生產(chǎn)交付節(jié)奏飽滿、售價(jià)穩(wěn)定，同時(shí)受益于原材料成本改善的風(fēng)機(jī)零部件環(huán)節(jié)；3）短期盈利承壓但長(zhǎng)期空間被低估的整機(jī)環(huán)節(jié)。

公用事業(yè)：北方高溫天氣提升用電需求，煤價(jià)小幅回升。6 月中旬北方多地迎高溫天氣，北京、天津等部分觀測(cè)點(diǎn)最高氣溫打破歷史同期水平。受此影響本周京唐港動(dòng)力煤價(jià)格周環(huán)比+5.5%至6 月20 日的825 元/噸，自16 日起價(jià)格回歸800 元/噸以上；澳煤/印尼煤價(jià)格周環(huán)比-5.7%/-2.1%，價(jià)格持續(xù)下行。高溫提升用電需求，內(nèi)陸電廠日耗周環(huán)比+4.66%；南方降水頻繁用電需求較弱，沿海電廠日耗周環(huán)比-4.43%。由于煤炭供給充足，內(nèi)陸/沿海電廠可用天數(shù)分別24.9 天/17.7 天，周環(huán)比+0.1 天/+0.4 天。我們認(rèn)為近期雖然北方極端高溫天氣頻發(fā)但國(guó)內(nèi)煤炭保障充分，迎峰度夏期間火電企業(yè)仍可獲得合理利潤(rùn)水平。我們建議優(yōu)選“兩個(gè)聯(lián)營(yíng)”下承擔(dān)重任的火電+新能源電力央企以及低估值核電企業(yè)，重點(diǎn)推薦華能國(guó)際、中國(guó)電力、中國(guó)廣核A/H、中國(guó)核電，建議關(guān)注龍?jiān)措娏Γㄎ锤采w）。

估值與建議

維持相關(guān)公司盈利預(yù)測(cè)、評(píng)級(jí)與目標(biāo)價(jià)不變。

風(fēng)險(xiǎn)

宏觀經(jīng)濟(jì)下行，原材料價(jià)格波動(dòng)，政策落地不及預(yù)期，下游需求不及預(yù)期。