環(huán)球要聞：【國海食飲 | 行業(yè)周報(bào)：情緒修復(fù)，強(qiáng)調(diào)目前仍是板塊布局期 20230619】

2023-06-23 23:57:13 來源 : 虎哥的研究

本文來自國海證券研究所于2023年6月19日發(fā)布的報(bào)告《行業(yè)周報(bào)：情緒修復(fù)，強(qiáng)調(diào)目前仍是板塊布局期》，欲了解具體內(nèi)容，請閱讀報(bào)告原文。

1、消息面提振市場信心，情緒修復(fù)帶動板塊強(qiáng)勢反彈。上周一級行業(yè)中食品飲料漲幅7.49%，跑贏上證綜指（+1.30%）6.19個百分點(diǎn)。各細(xì)分行業(yè)中其他酒類漲幅最大，上漲11.31%，其次漲幅較大的是白酒Ⅲ和啤酒，漲幅分別為9.31%和8.19%。上周板塊受市場對政策催化預(yù)期催化，信心提振明顯，多數(shù)子板塊迎來大幅反彈。此前食品飲料子板塊估值多已回調(diào)至合理偏低位置，仍待后續(xù)催化，后續(xù)將主要由利好政策、股東大會反饋、渠道調(diào)研信息等主導(dǎo)。個股方面，此前回調(diào)較多、基本面優(yōu)、二季度業(yè)績預(yù)計(jì)表現(xiàn)較好的個股反彈幅度靠前，威龍股份（+26.20%）、順鑫農(nóng)業(yè)（+15.15%）、古越龍山（+14.88%）、百潤股份（+14.77%）、舍得酒業(yè)（+13.83%）等領(lǐng)漲。

2、白酒板塊走勢符合我們之前的判斷，目前仍處于布局最佳窗口期，靜待預(yù)期修復(fù)。受利好政策預(yù)期和板塊信心修復(fù)提振，上周白酒板塊連續(xù)反彈，漲幅達(dá)9.31%。我們此前一個月連續(xù)強(qiáng)調(diào)當(dāng)前板塊處于情緒和預(yù)期低位，回調(diào)主要受宏觀層面的擔(dān)憂，而非針對白酒。上周走勢符合我們此前判斷。近期各龍頭酒企召開股東大會并與資本市場展開交流，各龍頭酒企整體反饋良好，茅臺股東會上公司明確表示白酒是長周期可持續(xù)發(fā)展的行業(yè)，茅臺具備長期投資價值，彰顯對行業(yè)和自身發(fā)展的充足信心。板塊基本面最差時點(diǎn)已過，一季度板塊韌性凸顯，五一后宴席需求環(huán)比恢復(fù)，核心大單品批價企穩(wěn)回升，疊加去年基數(shù)較低，后續(xù)板塊動銷預(yù)計(jì)將逐季向好。經(jīng)過前期回調(diào)，頭部酒企估值也已處于相對低位，情緒消化到位。未來一段時間仍是各酒企公開業(yè)績交流和股東大會的密集召開期，政策面、調(diào)研信息、市場風(fēng)格輪動等均會催化板塊走勢。白酒板塊目前仍處于布局最佳窗口期，當(dāng)前位置向下空間有限，建議積極布局，繼續(xù)看好茅臺+區(qū)域次高端龍頭。

3、大眾品：基本面強(qiáng)于情緒，悲觀預(yù)期已充分反映，關(guān)注估值較低+有預(yù)期催化個股。上周發(fā)布5月全國社零數(shù)據(jù)，社零總額同比增長12.7%，相比2021年增長5.2%，其中餐飲收入同比增長35.1%，相比2021年增長6.7%，環(huán)比4月增速有所回落，預(yù)計(jì)與五一后餐飲出行熱度略有降溫有關(guān)，目前階段整體需求恢復(fù)較弱，消費(fèi)力呈現(xiàn)K型分化趨勢。但展望全年來看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢在，恢復(fù)需一定時間。進(jìn)入2023Q2，食品多數(shù)板塊業(yè)績基數(shù)逐漸走低，其中啤酒、軟飲料、鹵制品、小龍蝦等產(chǎn)品進(jìn)入旺季，且目前企業(yè)經(jīng)營信心較足，預(yù)計(jì)業(yè)績呈逐季改善趨勢。今年食品板塊也將迎來糧食、包材、油脂等成本高位回落帶來的利潤彈性。同時，當(dāng)下板塊估值已經(jīng)回調(diào)到2021年以來的較低位置，近期可關(guān)注估值回調(diào)較多，有預(yù)期催化的公司，推薦個股：百潤股份、絕味食品、伊利股份、元祖股份、天潤乳業(yè)、甘源食品、安井食品、洽洽食品、國聯(lián)水產(chǎn)等。

4、行業(yè)評級及投資策略：整體來看白酒行業(yè)穩(wěn)健向好的趨勢不變，次高端邏輯持續(xù)兌現(xiàn)；大眾品情緒最悲觀時點(diǎn)已過，估值回落后龍頭企業(yè)的投資價值凸顯，基于此我們維持食品飲料行業(yè)“推薦”評級。

白酒：推薦貴州茅臺、口子窖、洋河股份、今世緣、古井貢酒、瀘州老窖、山西汾酒、伊力特、五糧液、金徽酒等。

(資料圖)

大眾品：推薦百潤股份、絕味食品、伊利股份、元祖股份、天潤乳業(yè)、甘源食品、安井食品、洽洽食品、國聯(lián)水產(chǎn)等。

短期推薦：貴州茅臺、百潤股份、絕味食品。

5、風(fēng)險提示：1）疫情影響餐飲渠道恢復(fù)低于預(yù)期；2）宏觀經(jīng)濟(jì)波動導(dǎo)致消費(fèi)升級速度受阻；3）行業(yè)政策變化導(dǎo)致競爭加劇；4）原材料價格大幅上漲；5）重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績或不及預(yù)期；6）食品安全事件等。

一、行業(yè)回顧

上周一級行業(yè)中食品飲料漲幅7.49%，跑贏上證綜指（+1.30%）6.19個百分點(diǎn)。各細(xì)分行業(yè)中其他酒類漲幅最大，上漲11.31%，其次漲幅較大的是白酒Ⅲ和啤酒，漲幅分別為9.31%和8.19%。個股方面，威龍股份（+26.20%）、順鑫農(nóng)業(yè)（+15.15%）、古越龍山（+14.88%）、百潤股份（+14.77%）、舍得酒業(yè)（+13.83%）等領(lǐng)漲。

END

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