近期，A股市場又在3000點附近起起伏伏。

3000點，對于A股市場來說是極為重要的心理關口。自2007年2月A股市場首次站上3000點以來，10多年間，市場跌破又收復3000點反反復復近50次，其中有5次非常重要，令投資者記憶深刻，這5次分別為：2008年6月12日、2010年4月19日、2015年8月25日、2018年6月19日和2020年2月26日。在上述時間點以來的五個階段，公募基金都錄得了不俗的收益，驗證了“炒股不如買基金”。

多位基金投資人士表示，公募基金經過多次牛熊轉換，面對各種復雜的市場環(huán)境，均能夠大面積跑贏上證指數，顯示出作為機構投資者的專業(yè)性，關鍵時刻能夠較好地把握住機遇。

投資人士強調，此次上證指數蓄力3000點不同以往。研究數據顯示，經過此前調整，A股擁有了較好的投資性價比。

數次重要3000點起伏

偏股基金完勝上證指數

2007年2月26日，上證指數首次突破3000點，報收3040點。之后的7個多月，滬指漲勢如虹，一路沖上6124點，創(chuàng)下迄今都無法超越的歷史高點。

15年來，圍繞3000點A股數十次起起伏伏。2008年6月12日、2010年4月19日、2015年8月25日、2018年6月19日、2020年2月26日是令投資者印象最為深刻的五次“3000點”，在這五個階段，偏股型基金均獲得了可觀的收益。

中國基金報記者統(tǒng)計了普通股票型、偏股混合型、主動權益類(包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、偏債混合型、靈活配置型)等三類基金，在指數不變的情況下，每一類型的權益基金平均收益均為正。

2007年大牛市，當年2月26日，上證指數第一次站上3000點。隨后一路走強，最高攀升至6124的歷史高點。2008年金融危機爆發(fā)，A股全年都處在下跌之中。上證指數也從6124點一路下跌，6月12日跌破3000點，最低到1664點。

從2008年6月12日的3000點到現在，主動權益基金表現出色，納入統(tǒng)計的238只主動權益類基金(份額合并計算)平均收益率達到185.24%，有172只主動權益基金業(yè)績翻倍、96只業(yè)績超過200%、13只基金業(yè)績超400%。其中，銀河競爭優(yōu)勢成長基金在這段時間的收益率高達673.62%。

2008年開始的調整持續(xù)了很長時間，直到2009年7月1日，滬指再度回到3000點之上。然而，2010年4月初，A股市場又開始震蕩，一直持續(xù)到2015年。

這一波震蕩，主動權益基金業(yè)績仍然不弱。從2010年4月19日的3000點到2022年10月14日的12年半時間里，納入統(tǒng)計的351只主動偏股基金平均收益率為155.5%;有243只基金業(yè)績翻倍、24只業(yè)績超過300%、3只業(yè)績超過500%。其中，華安動態(tài)靈活配置表現最好，階段收益率高達576.29%。

2010年之后5年的漫長震蕩市，上證指數大部分時間都在3000點之下，2013年6月25日探至1865點的最低點。一直積蓄能量的市場2014年開始逐漸走強，從2000點起步，在寬松貨幣和創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新政策支持下，上證指數漲至5178點，創(chuàng)出歷史第二高點。

然而，去杠桿引發(fā)調整，市場大幅下挫，2015年8月25日上證指數跌破3000點。四季度短暫反彈，2016年初熔斷之后，滬指再次跌破3000點。

Wind數據顯示，截至今年10月14日，從2015年8月25日以來，主動偏股基金平均收益為91.13%;419只主動權益基金業(yè)績翻倍，10只基金收益率超過300%。期間表現最好的交銀趨勢優(yōu)先，這段時間的收益率高達455.96%，基金經理楊金金的名字也逐漸為市場所知。

2018年1月，市場走出一波小高潮，上證指數達到3587點左右。很快震蕩襲來，指數在6月份跌破3000點，最低到2440點才開啟反彈。

Wind數據顯示，從2018年6月9日到如今的4年多時間，主動偏股基金平均收益率為63.68%，48只基金業(yè)績超過200%。其中，業(yè)績表現最好的是祁禾管理的易方達環(huán)保主題，階段收益率達312.39%。

2020年2月26日至今

49只主動權益業(yè)績翻倍

2020年1月，新冠疫情爆發(fā)，春節(jié)后上證指數出現了較大跌幅。4月份開始逐漸震蕩走高，開啟了科技、消費、醫(yī)藥等領域的結構性牛市。

結構性牛市延續(xù)了兩年，今年以來國內外復雜的政治經濟形勢導致A股陷入震蕩，4月25日，上證指數跌破3000點，不過，4天后的4月29日就強勢回到3000點之上。

2020年2月26日以來，公募主動權益基金捕捉結構性機會的能力進一步增強，整體表現不俗，49只基金收益翻倍;表現最好的還是楊金金管理的交銀趨勢優(yōu)先，區(qū)間收益率達到183.98%。

業(yè)內人士表示，公募基金在多次重要的市場階段均大面積跑贏上證指數，凸顯出機構投資者的專業(yè)水平，他們面對各種復雜的市場環(huán)境，均能有效地把握投資機遇。

不過，從這五次3000點以來公募基金的整體表現來看，業(yè)績分化非常大，基金經理創(chuàng)造出了豐碩的投資業(yè)績，但也有一些平庸的基金收益不高甚至未能取得正收益。

近兩年，基金受到越來越多普通投資者的關注，出現了不少爆款基金，睿遠、興全、易方達、景順長城、交銀施羅德等基金公司推出的品種都獲得市場的追捧，顯示出投資者對基金公司專業(yè)投資能力的認同。

業(yè)內人士表示，以往的投資業(yè)績證明，持有基金的時間越長，虧損的概率越低。作為投資者，一定要堅持長期投資，減少“追漲殺跌”，通過長期持有收獲“時間的玫瑰”。

本輪3000點值得重視

長期投資價值已現

本次“3000點”與以往有所不同。上周，A股市場延續(xù)了節(jié)前的震蕩格局，10月12日滬指跌到2934.09點。不過，市場只是短暫低迷，當天就開啟了強勢反攻。隨后兩天，A股繼續(xù)表現強勢，10月13日滬指收于3071.99點。此次收復3000點，僅花了2天時間，也打破了2020年4天收復的紀錄。

多位基金經理認為，從數據對比來看，此次3000點的“性價比”更高，長期投資價值凸顯。

“上證綜指此次回調至3000點附近，估值性價比高于以往的3000點。”南方基金FOF投資部總經理李文良認為，A股大概率有望重現以往跌破3000點之后中長期有較好收益的統(tǒng)計規(guī)律。

華安基金組合投資部總監(jiān)陸靖昶提供了一組數據，當前滬深300的PETTM為11倍，處于歷史17%分位數，中證500的PETTM為20倍，處于歷史9%的分位數，風險溢價水平處于歷史80%水平，而以往滬指回到3000點并不是都具有如此好的風險收益比。

陸靖昶認為，社融回暖，PMI升至榮枯線以上，國內流動性持續(xù)保持寬松，逐步好轉的信用環(huán)境以及持續(xù)穩(wěn)健的流動性支持，都是對于權益市場的有利因素。從未來1-2年的投資機會來看，當前是權益資產預期收益率較高的區(qū)間。

招商基金資產配置與FOF投資部專業(yè)副總監(jiān)雷敏認為，當前滬深300的股權風險溢價到了歷史一倍標準差附近，比4月份市場低點時更具吸引力。

雷敏進一步從盈利角度分析，A股盈利底在二季度已經形成，三四季度在PPI逐步回落以及去年低基數背景下有望逐步回升。流動性方面，雖然外圍全面加息，但國內貨幣政策仍是維持適度寬松，而且考慮國內經濟弱復蘇背景下，寬松態(tài)勢或仍可延續(xù)。

“3000點夠便宜，也為權益市場上車的價格提供了足夠的安全邊際。”嘉實基金FOF投資部基金經理姜玉雯表示，從價格來看，3000點上證綜指對應11-12倍的PE，價格提供了足夠的保護;另一方面，從基本面的投資價值來看，中國是全球最具活力的經濟體，有大量的結構性投資機會存在，3000點是一個值得布局的點位。

博時基金多元資產管理部總經理兼基金經理麥靜表示，參照歷史經驗，萬得全A目前的風險補償水平ERP對應未來三年的正收益概率為100%，未來三年回報超過歷史中位數的概率為75%，也就是，A股在這個估值水平買入持有三年不會虧錢，并且大概率超過歷史中位回報(歷史中位回報的年化率約10%)。當然具備價值并不等于立即上漲，麥靜強調，對于長期投資而言，目前A股處于值得布局的區(qū)域。(陸慧婧)