2023-06-08 22:09:40 來(lái)源 : 杠桿游戲
摘要:何以至此(歡迎關(guān)注杠桿游戲)
【資料圖】
撰文|張銀銀&編輯|欣欣然
這兩天地產(chǎn)公司退市很熱鬧,曾經(jīng)的四川地產(chǎn)一哥藍(lán)光發(fā)展退市了,*ST嘉凱(嘉凱城)也收到了《事先告知書(shū)》。
由于*ST嘉凱股價(jià)連續(xù)20個(gè)交易日的每日收盤(pán)價(jià)均低于1元,根據(jù)相關(guān)規(guī)定,深交所擬決定終止*ST嘉凱股票上市交易。
嘉凱城走到今天,還是很遺憾。7年前,恒大接手嘉凱城股份,外界猜測(cè)恒大回歸A股再進(jìn)一步。最終這個(gè)夢(mèng)想沒(méi)有實(shí)現(xiàn)。
幾經(jīng)折騰,嘉凱城已經(jīng)面目全非,地產(chǎn)業(yè)務(wù)很小、院線業(yè)務(wù)也沒(méi)有做大做強(qiáng),無(wú)奈走到退市這一步。
今天,杠桿游戲?yàn)榧蝿P城退市前的最后一份公開(kāi)季報(bào)、最后一份披露年報(bào)做個(gè)記錄吧。但愿這家公司可以妥善處理好一系列問(wèn)題,還有一個(gè)好的明天。
1、資不抵債,2023年一季報(bào)繼續(xù)慘淡
或許,嘉凱城的2023年一季報(bào),將是該司作為上市公司最后披露的一份財(cái)報(bào)。
2023年一季度,嘉凱城營(yíng)收只有2.19億元,2022年同期也只有2.66億元。2023年一季度,嘉凱城營(yíng)收同比下滑17.91%。
歸屬凈利潤(rùn)-1.47億元,相較于2022年同期的-1.78億元,同比其實(shí)還減虧了17.67%。
但不管怎么說(shuō),依舊是虧損。下文杠桿游戲會(huì)寫(xiě),虧損是嘉凱城這幾年的主旋律。
如果看扣非凈利潤(rùn),其實(shí)虧損更大-1.51億元,而該數(shù)字2022年同期為-1.44億元。
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額,毫無(wú)疑問(wèn)也是大幅下滑。2022年同期為1.38億元,2023年一季度降至1635萬(wàn)元左右,同比下滑了88.14%。
房企主流是慘,但沒(méi)有想到一個(gè)上市房企,可以慘到這個(gè)地步。這幾乎就是一家蚊型房企了。其實(shí)小10年前,當(dāng)營(yíng)收百億元的房企也還不算很多時(shí),當(dāng)時(shí)的嘉凱城已經(jīng)是一家營(yíng)收數(shù)十億元的房企了。
經(jīng)過(guò)了這么多年,誰(shuí)曾想到,越來(lái)越……
如上圖,截至2023年一季度末,嘉凱城的總資產(chǎn)只有102億元出頭,2022年末時(shí)為104億元多,下降了2.10%。
這不算最慘的,歸屬上市公司股東的所有者權(quán)益更是為-2.44億元,2022年末時(shí)也是負(fù),-9706萬(wàn)元左右,同比下滑151.21%。
而負(fù)債方面,截至2023年一季度末,嘉凱城各項(xiàng)總債務(wù)為104億元多……
各項(xiàng)債務(wù)詳情,杠桿游戲就不多說(shuō),資不抵債……
簡(jiǎn)單可以說(shuō),從資產(chǎn)、財(cái)務(wù)角度上說(shuō),嘉凱城這家公司已經(jīng)是一家沒(méi)有啥價(jià)值的公司了。
上述情況,走到這一步不奇怪。
2、2022年戰(zhàn)績(jī)當(dāng)然也很差
說(shuō)完2023年一季度,我們看嘉凱城的2022年。
2022年,嘉凱城錄得營(yíng)收14.51億元,2021年為13.74億元,同比增長(zhǎng)5.64%。如果繼續(xù)看2020年,當(dāng)年?duì)I收只有接近10億元。
從這個(gè)角度而言,2021、2022年,嘉凱城表現(xiàn)算不錯(cuò)。
當(dāng)然不管怎么說(shuō),這個(gè)營(yíng)收實(shí)在是太低了。而去過(guò)繼續(xù)追溯,2017、2018、2019年?duì)I收都有10多億元,可以說(shuō)多年沒(méi)有進(jìn)步了。
這和地產(chǎn)資產(chǎn)賣(mài)賣(mài)賣(mài)有關(guān)系。
如果把時(shí)間繼續(xù)拉長(zhǎng),2015、2016年有三四十億元的營(yíng)收,2014年更是超84億元。
所以不用杠桿游戲多說(shuō),嘉凱城近年表現(xiàn)其實(shí)是非常差的。
如果看利潤(rùn)指標(biāo),那就更加糟糕。
2022年,該司歸屬凈利潤(rùn)-9.84億元,話說(shuō)回來(lái),比2021年好,當(dāng)時(shí)-12.69億元。2020年也是-12億元多。
如上圖,名義上2022年減虧了,但是如果看扣非凈利潤(rùn),其實(shí)就暴露了。2022年,該數(shù)字為-14億元多,2021年反倒只有-9.56億元。
當(dāng)然,2020年時(shí)數(shù)字嚇人,-13億元接近。
我們看總資產(chǎn),2022年末上文寫(xiě)過(guò)104億元多,2021年末時(shí)有128億元左右,下滑了超18%。
該數(shù)字2020年為接近135億元。
更早之前的數(shù)字杠桿游戲就不多說(shuō),哪怕近2年,嘉凱城資產(chǎn)持續(xù)減少。
而總負(fù)債數(shù)字,2022年末為105.1億元出頭,也就是2022年末即已資不抵債。
2021年末時(shí)該數(shù)字為117.7億元,還算沒(méi)有資不抵債,但已經(jīng)嚴(yán)重不行。
3、嘉凱城一直處于賣(mài)賣(mài)賣(mài)當(dāng)中
2022年嘉凱城的財(cái)報(bào)說(shuō),其房地產(chǎn)業(yè)務(wù)主要經(jīng)營(yíng)區(qū)域位于長(zhǎng)三角,在上海、杭州、南京、
蘇州等城市,有存量住宅及商業(yè)項(xiàng)目。
不過(guò)實(shí)際城市沒(méi)幾個(gè)、項(xiàng)目也很少,所有資產(chǎn)那么少、銷(xiāo)售或者營(yíng)收才那么低。
截至2022年底,在全國(guó)116個(gè)城市擁有影城151家,銀幕數(shù)量881塊??梢韵胍?jiàn),這點(diǎn)銀幕數(shù)量能有多少營(yíng)收,何況2022年的糟糕局面。
年報(bào)給出了數(shù)據(jù),影視放映的收入為不到2億元,2021年尚有5.5億元,同比下滑超65%。原因大家都懂。
此外,嘉凱城還有一些商業(yè)、寫(xiě)字樓租出業(yè)務(wù),但是總量不高、收入也非常有限。
在年報(bào)中,嘉凱城做了自我介紹:
1)主業(yè)方面,該司1998年至2009年9月,其主營(yíng)業(yè)務(wù)為農(nóng)作物種子種苗及乳制品的生產(chǎn)與銷(xiāo)售;
2009年10月起,主營(yíng)業(yè)務(wù)變更為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)與經(jīng)營(yíng)。
2)控股股東方面,1998年8月-2009年7月13日,該司控股股東為湖南省農(nóng)業(yè)集團(tuán)有限公司;
2009年7月14日-2016年7月31日,控股股東為浙商集團(tuán);
2016年8月1日,控股股東變更為恒大地產(chǎn);
圖表來(lái)源|東方財(cái)富(特此感謝)
2017年5月9日,控股股東變更為凱隆置業(yè);
2021年8月19日,控股股東變更為華建控股。
如上我們會(huì)發(fā)現(xiàn),嘉凱城一直處于賣(mài)賣(mài)賣(mài)當(dāng)中,特別近幾年。可以想見(jiàn),這樣一家公司怎么搞得好?
如上圖,從亞華股份1999年在A股上市算起,這家公司上市24年,各種資本操作、買(mǎi)賣(mài)……最終的結(jié)果是退市。
很大程度上說(shuō),杠桿游戲覺(jué)得近年來(lái),嘉凱城已經(jīng)失去了方向。從恒大收購(gòu)到恒大賣(mài)出開(kāi)始,這家公司不可避免的下坡路,就已經(jīng)注定。
隨著新股上市的節(jié)奏、頻率變化,即便作為殼資源嘉凱城也沒(méi)有意義了,沒(méi)人會(huì)炒,嘉凱城最終消失在A股。
本文未標(biāo)注出處的財(cái)務(wù)圖表,均源自嘉凱城有關(guān)公告,特此說(shuō)明并致謝
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