作為2022年唯一獲得正收益的百億級(jí)明星基金經(jīng)理，大家對(duì)丘棟榮應(yīng)該都比較熟悉。

不熟悉的基民朋友，可以看下這位基金經(jīng)理的歷史業(yè)績(jī)表現(xiàn)，丘棟榮在管的四只基金中，任職超過3年的基金凈值都翻倍了，而且年化收益都超過了20%！

(資料圖片)

這是一位值得大家長(zhǎng)期跟蹤和關(guān)注的，小盤價(jià)值風(fēng)格基金經(jīng)理。

數(shù)據(jù)來源：Choice，截至2023.01.13

近期進(jìn)入了四季報(bào)的披露季，老K選了一些重點(diǎn)關(guān)注的基金經(jīng)理，丘棟榮就是其中之一。

在丘棟榮的季報(bào)出來的第一時(shí)間，就仔細(xì)閱讀了他旗下的相關(guān)基金季報(bào)，并綜合數(shù)據(jù)進(jìn)行了一定的分析，今天就來跟大家一起分享下。

首先我們來看看丘棟榮任職基金的規(guī)模變化和申贖情況，從數(shù)據(jù)來看，在四季度基金凈值上漲的情況下，丘棟榮管理的中庚價(jià)值領(lǐng)航和中庚價(jià)值靈動(dòng)靈活配置的規(guī)模出現(xiàn)了小幅下降。

結(jié)合四季度凈申購贖回凈額來看，丘棟榮在管的4只基金在2022年四季度都出現(xiàn)了凈贖回。

數(shù)據(jù)來源：Choice，截至2022.12.31

這是讓老K比較意外的，作為為數(shù)不多的2022年業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼的明星基金經(jīng)理，丘棟榮的基金竟然受到了“冷遇”。

老K覺得這大概了兩大原因，一是市場(chǎng)平淡之下很多基民選擇了觀望，怕買入丘棟榮的基金成了“追高”者。

二是，不少持倉丘棟榮的基民，在賺錢基金和虧錢基金賣誰的時(shí)候，選擇了賣出賺錢的基金落袋為安。

我們總是說在賺錢基金和虧錢基金中選擇賣誰是個(gè)世紀(jì)難題，但是大部分基民在面對(duì)這個(gè)選擇題的時(shí)候，都偏向選擇賣出賺錢的基金，虧錢的基金要留著等回本，其實(shí)這種選擇大多時(shí)候都是錯(cuò)的。

閑話不多說，我們?cè)賮砜纯辞饤潣s在四季度具體做了哪些操作，我們就選中庚價(jià)值領(lǐng)航和中庚小盤價(jià)值這兩只基金來做具體分析。

1、中庚價(jià)值領(lǐng)航

從中庚價(jià)值領(lǐng)航的股票倉位和十大重倉占比來看，丘棟榮很看好股票市場(chǎng)機(jī)會(huì)，選擇了高倉位集中布局。

數(shù)據(jù)來源：Choice，截至2022.12.31

而從行業(yè)配置和重倉來看，這只基金丘棟榮在2022年四季度做的變動(dòng)不大，仍然是重倉港股，基本維持了三季度的十大重倉配置，只有美團(tuán)退出了這只基金的前十大重倉，新增兗礦能源進(jìn)入了前十大重倉。

在具體的前十大重倉占比上，對(duì)房地產(chǎn)、煤炭股做了明顯的加倉，并對(duì)銀行股常熟銀行、蘇農(nóng)銀行進(jìn)行了減倉。

數(shù)據(jù)來源：Choice，截至2022.12.31

2、中庚小盤價(jià)值

中庚小盤價(jià)值的股票倉位也很高，幾乎處于滿倉狀態(tài)，我們?cè)俅胃惺艿搅饲饤潣s對(duì)股票市場(chǎng)的看好，不過這只基金與中庚價(jià)值領(lǐng)航在前十大重倉占比上差距比較大，股票集中度明顯更低，配置相對(duì)更加分散。

數(shù)據(jù)來源：Choice，截至2022.12.31

這一點(diǎn)從行業(yè)配置上也能看出來，中庚小盤價(jià)值重倉的行業(yè)更多也更加均衡，有色金屬、醫(yī)藥生物、石化、汽車、高端制造、計(jì)算機(jī)等熱門行業(yè)都有布局。

數(shù)據(jù)來源：Choice，截至2022.12.31

中庚價(jià)值領(lǐng)航的前十大重倉基本沒變化，但是中庚小盤價(jià)值的前十大重倉卻換了一半。從這里我們能明顯感受到丘棟榮對(duì)不同基金的定位和策略都是有區(qū)分的，不像其他很多一拖多的基金經(jīng)理那樣，高度的同質(zhì)化。

三季度剛新進(jìn)的常熟銀行、新華醫(yī)療、新點(diǎn)軟件、頂點(diǎn)軟件、云鋁股份，在四季度全部退出了前十大重倉。

取而代之的是金地集團(tuán)、廣匯能源、常熟汽飾、廣信股份、柳藥集團(tuán)。

中庚小盤價(jià)值這只基金調(diào)倉換股的幅度很大，在四季度凈值漲幅是丘棟榮管理的基金中最多的，大幅跑贏滬深300和同類平均。

數(shù)據(jù)來源：Choice，截至2022.12.31

綜合丘棟榮管理的這兩只人氣基金的行業(yè)配置和持倉來看，丘棟榮很看好A股和港股未來機(jī)會(huì)，行業(yè)方面重點(diǎn)加倉了房地產(chǎn)和能源股。

最后，我們一起來仔細(xì)閱讀下丘棟榮在四季報(bào)中的展望。

丘棟榮認(rèn)為，A股整體的估值水平在各類指標(biāo)上均處于周期性的低點(diǎn)區(qū)域，一般在此估值水平上對(duì)應(yīng)著系統(tǒng)性的機(jī)會(huì)，機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。

而進(jìn)一步從結(jié)構(gòu)上看，當(dāng)前僅有大盤成長(zhǎng)一類的股票還處于中性以上的水平，其他類型的風(fēng)格基本處于低估值區(qū)域，從大盤股到小盤股，從價(jià)值股到成長(zhǎng)股，均有較好的布局機(jī)會(huì)。

港股四季度 V 型反彈，但各個(gè)估值維度基本處于歷史 20%分位以內(nèi)，長(zhǎng)期仍具有較高的吸引力，我們保持系統(tǒng)性機(jī)會(huì)的判斷，繼續(xù)戰(zhàn)略性配置。

具體到投資方向上，丘棟榮則看好兩大方向。

1、估值處于歷史低位的價(jià)值股，重點(diǎn)關(guān)注供給端收縮或剛性行業(yè)，及其在需求復(fù)蘇情況下的潛在彈性，主要行業(yè)包括大盤價(jià)值股中的地產(chǎn)、金融，基本金屬為代表的資源類公司和能源類公司。同時(shí)，港股的價(jià)值股相比對(duì)應(yīng)的 A 股更便宜，同時(shí)對(duì)應(yīng)的分紅收益率水平極高，其隱含的預(yù)期回報(bào)水平很高。

2、低估值但具有成長(zhǎng)性的成長(zhǎng)股，重點(diǎn)關(guān)注國內(nèi)需求增長(zhǎng)為主、供給有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的高性價(jià)比公司，主要行業(yè)包括醫(yī)藥制造、有色金屬加工、化工、汽車零部件、電氣設(shè)備與新能源、輕工、機(jī)械、計(jì)算機(jī)、電子等。

具體的細(xì)分內(nèi)容比較大，大家可以仔細(xì)看下丘棟榮看好這些方向和行業(yè)的邏輯，看看自己認(rèn)不認(rèn)同。

就說這么多了，對(duì)于自己持倉基金的四季報(bào)，老K建議大家都仔細(xì)的閱讀下，也不用全部就看，按照老K這篇文章里面提到的內(nèi)容重點(diǎn)看看就行了。

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