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氫能產(chǎn)業(yè)未來可期，儲(chǔ)運(yùn)市場(chǎng)有望率先受益。中國(guó)已經(jīng)是世界上最大的氫氣生產(chǎn)國(guó)，中商產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)計(jì)，我國(guó)2023年氫氣年產(chǎn)量將達(dá)到4575萬噸，同比增長(zhǎng)14.3%。同時(shí)，中國(guó)氫能聯(lián)盟預(yù)計(jì)，2030年我國(guó)氫氣年需求量將達(dá)到3700萬噸，2050年我國(guó)氫氣年需求量將接近6000萬噸，2060年有望突破1.3億噸。按照儲(chǔ)運(yùn)設(shè)備占終端氫成本比30%，當(dāng)前氫氣單價(jià)約為35元/kg，則2055年氫氣儲(chǔ)運(yùn)市場(chǎng)有望突破萬億規(guī)模，到2060年，市場(chǎng)規(guī)模接近1.35萬億元。

成本限制高壓氣態(tài)運(yùn)輸經(jīng)濟(jì)性，中長(zhǎng)距離液氫運(yùn)輸更占優(yōu)。高壓氣態(tài)儲(chǔ)氫為國(guó)內(nèi)目前最常用儲(chǔ)氫形式，然而氣態(tài)儲(chǔ)氫密度低導(dǎo)致單位儲(chǔ)氫成本高昂，液態(tài)儲(chǔ)氫憑借高運(yùn)輸能力及高安全性嶄露頭角。經(jīng)濟(jì)性方面，僅考慮氫氣配送成本，500km時(shí)氣態(tài)/LOHC/低溫液態(tài)/管道的運(yùn)輸成本分別為9.57、3.01、2.62、1.45元/kg?？紤]制、儲(chǔ)、運(yùn)總成本后，長(zhǎng)距離運(yùn)輸中液氫較氣氫更占優(yōu)勢(shì)。盡管高壓氣氫制取成本比液氫低8.7元/kg，但每百公里運(yùn)輸增量卻高2.34元/kg。二者平衡點(diǎn)位于約為370km，運(yùn)輸距離超過370km時(shí)，采用低溫液氫儲(chǔ)運(yùn)的經(jīng)濟(jì)性更高?？偟膩碚f，液氫的單位運(yùn)輸成本對(duì)距離的敏感度更低，適配中長(zhǎng)距離運(yùn)輸需求。

無損儲(chǔ)運(yùn)為液態(tài)儲(chǔ)氫未來發(fā)展方向，液氫儲(chǔ)罐為提高液氫儲(chǔ)運(yùn)技術(shù)的重要載體。真空泵、液氫閥門價(jià)值量占比大，閥門、配件、管道、外殼、泵類成本占液氫儲(chǔ)罐總成本52%以上，原因在于低溫導(dǎo)致對(duì)其密封性、材質(zhì)要求高。

有機(jī)液態(tài)儲(chǔ)氫存在發(fā)展空間，關(guān)鍵在于催化劑和儲(chǔ)氫介質(zhì)的選擇。有機(jī)液態(tài)儲(chǔ)氫成本低、安全性高，比液態(tài)儲(chǔ)氫消耗更少能源。當(dāng)前國(guó)內(nèi)高壓氣態(tài)儲(chǔ)氫與液態(tài)儲(chǔ)氫均落后于國(guó)際先進(jìn)水平，國(guó)內(nèi)有望借有機(jī)液態(tài)儲(chǔ)氫換賽道突圍。

投資建議：未來隨著液氫需求增加，液氫儲(chǔ)運(yùn)產(chǎn)業(yè)鏈公司有望受益。儲(chǔ)氫瓶制造環(huán)節(jié)建議關(guān)注蜀道裝備、京城股份；液氫閥門環(huán)節(jié)建議關(guān)注富瑞特裝；液氫運(yùn)輸環(huán)節(jié)建議關(guān)注中集安瑞科。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策支持力度不及預(yù)期；液氫儲(chǔ)運(yùn)技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；下游氫氣需求不及預(yù)期。