行業(yè)動態(tài)

行業(yè)近況

數(shù)字金融月報對互聯(lián)網(wǎng)券商及期貨、互聯(lián)網(wǎng)基金、數(shù)字支付、信貸科技、保險科技等領(lǐng)域的頭部機(jī)構(gòu)及上市標(biāo)的經(jīng)營相關(guān)的高頻數(shù)據(jù)進(jìn)行追蹤。

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評論

互聯(lián)網(wǎng)券商及期貨：市場回暖及政策催化下精選優(yōu)質(zhì)個股。1）6 月至今海內(nèi)外股票市場整體回暖，ADT及指數(shù)表現(xiàn)指標(biāo)均較上月有所反彈；2）5-6 月境內(nèi)股票交易App MAU同比回升，我們看好同花順/指南針等標(biāo)的自身alpha在市場回暖及政策催化下進(jìn)一步放大；3）5 月境外互聯(lián)網(wǎng)券商App用戶數(shù)據(jù)表現(xiàn)有所分化，監(jiān)管靴子落地下我們看好業(yè)績穩(wěn)健、估值處在低位的富途/老虎。

互聯(lián)網(wǎng)基金：頭部財富管理平臺市占率料將提升。1）6 月新發(fā)基金遇冷、市場對降費(fèi)影響或過度擔(dān)憂，我們認(rèn)為當(dāng)前鼓勵基金公司在費(fèi)率條款上進(jìn)行創(chuàng)新設(shè)置、讓利基民并提振信心，或更具備實(shí)操性；2）6 月至今基民活躍度有所降溫、進(jìn)一步考驗(yàn)渠道的用戶經(jīng)營能力；3）證監(jiān)會6 月9 日發(fā)布投顧“新規(guī)”、助力行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，關(guān)注估值具吸引力的頭部財富管理平臺。

數(shù)字支付：不宜低估收單側(cè)機(jī)構(gòu)面臨的監(jiān)管壓力。1）伴隨消費(fèi)復(fù)蘇及低基數(shù)效應(yīng)，我們預(yù)計2Q23 中國支付行業(yè)流水增速有望達(dá)雙位數(shù)；2）數(shù)字支付錢包側(cè)格局穩(wěn)固、支付寶用戶數(shù)在高基數(shù)下仍有不錯增長；3）針對套現(xiàn)套碼的監(jiān)管趨嚴(yán)下，部分收單機(jī)構(gòu)旗下App MAU出現(xiàn)下降，形成反差的是，領(lǐng)先/合規(guī)的商戶服務(wù)商活躍商戶數(shù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長，我們看好服務(wù)真實(shí)商業(yè)支付需求、堅持精耕細(xì)作、合規(guī)程度更高的收單機(jī)構(gòu)及服務(wù)商；4）此外，海外市場中美國大型電子錢包活躍用戶數(shù)有所回落、其中Block旗下Cash App競爭優(yōu)勢則進(jìn)一步鞏固。

信貸科技：助貸App用戶活躍度仍未顯著恢復(fù)。1）1Q23 狹義消費(fèi)貸余額同比+11%至18.2 萬億元、增速有所回升；2）由于季節(jié)性影響疊加審慎放款策略，5月至今奇富/信也/樂信/百融榕樹等平臺的用戶活躍度呈弱復(fù)蘇態(tài)勢；3）印尼Adakami（信也旗下）MAU略有下降，或體現(xiàn)其海外業(yè)務(wù)策略的邊際調(diào)整。

保險科技：陰霾漸散下行業(yè)重回增長軌道。1）儲蓄險高景氣度下，5 月太保/平安/國壽等保司App用戶MAU同環(huán)比皆有改善；2）代理人側(cè)仍處調(diào)整筑底階段，代理人賦能相關(guān)App合計MAU環(huán)比-3%/同比-21%；3）受益于疫后經(jīng)濟(jì)及行業(yè)回暖，眾安/慧擇為代表的互聯(lián)網(wǎng)保險及經(jīng)紀(jì)公司年初至今保費(fèi)高增、表現(xiàn)亮眼。

“AIGC+金融”：關(guān)注模型優(yōu)化下應(yīng)用擴(kuò)張。OpenAI對模型API優(yōu)化、度小滿開源金融大模型、東吳證券與同花順合作開發(fā)大模型等，金融領(lǐng)域應(yīng)用加速落地。

估值與建議

建議關(guān)注三條主線：1）監(jiān)管擔(dān)憂減輕下估值有望修復(fù)的互聯(lián)網(wǎng)財富管理平臺及互聯(lián)網(wǎng)券商，如富途；2）AIGC+金融產(chǎn)品落地領(lǐng)先的龍頭公司，如同花順；3）行業(yè)景氣度回升的保險/保險科技公司、以及消費(fèi)信貸科技平臺。

風(fēng)險

第三方監(jiān)測數(shù)據(jù)偏差、市場競爭超預(yù)期、金融監(jiān)管進(jìn)一步趨嚴(yán)。