減持新規(guī)剛剛出臺(tái)，就有上市公司股東“頂風(fēng)作案”。

東方時(shí)尚(603377.SH)8月30日公告稱，控股股東在此前的28日，通過大宗交易減持了持有340萬股公司股份。而就在其大股東減持前一天，監(jiān)管剛剛發(fā)布了新的減持規(guī)則。

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東方時(shí)尚回復(fù)交易所問詢時(shí)稱，控股股東這一行為違反了證監(jiān)會(huì)最新的規(guī)范減持相關(guān)要求，原因是對(duì)對(duì)相關(guān)規(guī)定“理解不準(zhǔn)確”。公司控股股東承諾，將在規(guī)則允許的范圍內(nèi)，盡快購回已減持的340萬股。

上市公司股東違規(guī)減持，已經(jīng)屢見不鮮。數(shù)據(jù)顯示，僅今年以來，A股就有44家上市公司披露股東違規(guī)減持，而對(duì)規(guī)則“理解有誤”、“不了解”等說法，成為上市公司及其股東違規(guī)原因的主要解釋。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，針對(duì)屢屢出現(xiàn)的以主觀原因，逃避違規(guī)減持責(zé)任的現(xiàn)象，應(yīng)通過提升相關(guān)主體的違法違規(guī)成本進(jìn)行解決。

東方時(shí)尚“頂風(fēng)作案”

東方時(shí)尚30日公告稱，接到控股股東東方時(shí)尚投資有限公司（下稱“東方投資”）通知，對(duì)方在28日通過大宗交易，減持了公司股份340萬股。以當(dāng)日公司收盤價(jià)6.94元/股計(jì)算，東方投資套現(xiàn)金額達(dá)到得2.36億元。

隨后，上交所向東方時(shí)尚及其控股股東、實(shí)際控制人發(fā)出監(jiān)管函。東方時(shí)尚回復(fù)中稱，東方投資此次減持，系對(duì)證監(jiān)會(huì)《進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為》相關(guān)規(guī)定理解不準(zhǔn)確導(dǎo)致。東方投資承諾，將盡快回購已經(jīng)減持的340萬股。

公開資料顯示，東方時(shí)尚以培訓(xùn)駕駛員業(yè)務(wù)起家，主營業(yè)務(wù)是駕駛員培訓(xùn)、民用航空器駕駛員培訓(xùn)等，近年來經(jīng)營情況不佳，其凈利潤連續(xù)三年下滑。

財(cái)報(bào)顯示，2020年至2022年，該公司凈利潤同比分別下降34.07%、5.42%、128.35%。今年上半年471.41萬元的凈利潤，同比大幅下降71.61%。

除了業(yè)績堪憂，東方時(shí)尚的股價(jià)也已處于破發(fā)狀態(tài)。6月中旬上漲到8.65元的年內(nèi)高點(diǎn)后，就持續(xù)震蕩走低，近日更是“斷崖式”下跌，28日收盤價(jià)為 為6.45元/股，較11.14元/股的發(fā)行價(jià)，已經(jīng)下跌40%以上。而6.29元/股的最新收盤價(jià)，更是較發(fā)行價(jià)下跌43.54%。

東方投資減持引起投資者質(zhì)疑。有投資者質(zhì)疑在股吧中稱，按照減持新規(guī)，上市公司股價(jià)存在破發(fā)情形時(shí)，大股東不得在二級(jí)市場減持公司股份，在股價(jià)深度破發(fā)的情況下，東方時(shí)尚控股股東仍大舉減持涉嫌違規(guī)。

按照最新規(guī)定，上市公司存在破發(fā)、破凈，或最近三年未現(xiàn)金分紅、累計(jì)現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實(shí)際控制人不得通過二級(jí)市場減持本公司股份。

“理解有誤”成避責(zé)“靈丹妙藥”

東方時(shí)尚及其控股股東，并不是第一家以“不了解情況”為由，為違規(guī)減持辯解、當(dāng)作“擋箭牌”的上市公司。

公開披露顯示，2022年12月29日-2023年1月11日，旭升集團(tuán)(603305.SH)原董事長徐旭東共減持公司股份1931萬股，按交易均價(jià)計(jì)算，其減持金額達(dá)到6.6億元，其中674萬股屬于違規(guī)減持，對(duì)應(yīng)金額超過2億元。

徐旭東的違規(guī)減持，主要是違反了減持細(xì)則中，大股東減持或者特定股東采用集中競價(jià)減持，任意連續(xù)90日內(nèi)，減持股份總數(shù)不得超過公司股份總數(shù)的1%的規(guī)定。

對(duì)于徐旭東上述行為，旭升集團(tuán)解釋稱，主要是股東本人對(duì)減持股份數(shù)量計(jì)算有誤，造成了違規(guī)減持。

無獨(dú)有偶，中胤時(shí)尚(300901.SZ)7月3日也在公告中解釋稱，股東因?qū)Α渡鲜泄臼召徆芾磙k法》相關(guān)條款理解不充分，導(dǎo)致了違規(guī)交易行為。此次違規(guī)減持合計(jì)349萬股，按交易期股票均價(jià)計(jì)算，約3900萬元。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來，上市公司股東違規(guī)減持有所增加。截至8月31日，共有44家上市公司披露股東違規(guī)減持。而在2019年至2022年，這一數(shù)字分別是31家、26家、41家、35家。

披露還顯示，今年發(fā)生違規(guī)減持的上市公司，涉及人員包括董監(jiān)高和核心技術(shù)人員等中高級(jí)管理人員，在披露原因及致歉時(shí)，這些公司往往用“不知情”、“不懂新規(guī)”作為理由。

接受記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士指出，在監(jiān)管“零容忍”的背景下，上市公司違規(guī)行為卻“屢禁不止”，一方面是在注冊制背景下，資本市場帶來了更多的上市主體；另一方面，屢屢以“不知情”、“誤解讀”作為“擋箭牌，是上市公司對(duì)新規(guī)的“懈怠”，需要引起監(jiān)管重視。

“不理解不能作為免責(zé)理由，不但不應(yīng)該免責(zé)，甚至應(yīng)該作為認(rèn)錯(cuò)態(tài)度不真誠的表現(xiàn)?！蹦匙C券律師對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者說。

業(yè)內(nèi)建議提高違規(guī)成本

針對(duì)屢屢出現(xiàn)的以主觀原因，逃避違規(guī)減持責(zé)任的現(xiàn)象，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，應(yīng)提升相關(guān)主體的違法違規(guī)成本。

“違規(guī)主體的處罰程度以其行為的原因來界定，彈性空間較大，相關(guān)責(zé)任護(hù)體往往以主觀原因避責(zé)”，某上市公司協(xié)會(huì)董事會(huì)秘書委員會(huì)成員說，當(dāng)前，這一行為的界定存在一定難度，上市公司股東規(guī)減持或短線交易，都進(jìn)行了及時(shí)的信息披露，以主觀原因作為解釋理由加大了監(jiān)管的難度，但不代表相關(guān)上市公司能逃避責(zé)任。

“另外，一旦有典型的處罰案例出現(xiàn)，違規(guī)減持主體也會(huì)考慮相應(yīng)的后果，如果代價(jià)太大，他們肯定會(huì)遵守規(guī)則”，某證券公司法務(wù)人員說，應(yīng)加大違法違規(guī)成本。

“上市公司與股東密切相關(guān)，監(jiān)管法律法規(guī)一旦發(fā)布，上市公司立刻組織學(xué)習(xí)，不應(yīng)以‘不知情’作為‘擋箭牌’”，前述證券法律師對(duì)記者稱，股東出現(xiàn)違法違規(guī)行為，上市公司也負(fù)有一定責(zé)任。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，監(jiān)管進(jìn)一步規(guī)范減持行為，長期有利于市場穩(wěn)定健康發(fā)展。通過限制股東減持，進(jìn)一步引導(dǎo)上市公司股東、董監(jiān)高規(guī)范、理性、有序減持股份，但部分公司仍舊存在的“僥幸心理”不可取，應(yīng)主動(dòng)遵守新規(guī)，更加專注主業(yè)，注重提升公司治理能力，提高盈利水平和分紅能力，推動(dòng)公司經(jīng)營更加穩(wěn)健發(fā)展。