最新跟蹤：淡季需求清淡，房貸利率下降

本周，一年期和五年期貸款市場報價利率（LPR）如期下降10個基點，房貸利率跟隨下降，為地產(chǎn)需求提供支撐?，F(xiàn)貨端，華北、黃淮等地高溫天氣和南方強降雨天氣掣肘下游施工，加之利潤回升后，鋼企逐步復產(chǎn)；基本面的弱化，驅動鋼價小幅回落。

1）淡季效應顯化，房貸利率下降--本周，受端午假期和高溫多雨天氣掣肘，成材現(xiàn)貨需求和成交量延續(xù)清淡態(tài)勢。周度鋼材表觀消費量環(huán)比上升 0.32%，同比上升0.38%；建筑鋼材成交量周均值14.25萬噸（為本周一至本周三的均值），較上周下降2.33 萬噸/天。短期來看，淡季對需求的擾動或將持續(xù)，從而對后續(xù)鋼價產(chǎn)生一定壓力。本周住房貸款利率如期下降，釋放積極信號，有利于提振房市信心。隨著“加強逆周期調(diào)節(jié)”的重申，市場對地產(chǎn)政策優(yōu)化預期逐步增強。若后續(xù)更多降低購房者成本的政策落地，有望進一步修復購房者和開發(fā)商信心，帶動地產(chǎn)用鋼需求的逐步企穩(wěn)。

(資料圖片)

2）盈利逐步改善，產(chǎn)量小幅回升--近期，隨著噸鋼盈利逐步改善，鋼廠（特別是短流程鋼廠）產(chǎn)量開始回升。本周成材總產(chǎn)量環(huán)比上升 1.07%，同比下降 4.21%。

3）庫存延續(xù)去化--需求延續(xù)疲軟疊加產(chǎn)量回升，近期成材庫存去化的速度趨緩；本周成材總庫存環(huán)比下降2.13%。盡管庫存去化斜率有所放緩，不過產(chǎn)量和庫存整體處于歷史中低位置，使得后續(xù)基本面大幅惡化的概率不大。

由此，上海螺紋漲至3790元/噸，環(huán)比跌30元/噸；熱軋漲至3870元/噸，環(huán)比跌60元/噸。近期成材價格底部回升，測算噸鋼盈利較前期改善，位于盈虧平衡線附近。

熱點關注：寶武澳大利亞西坡項目開業(yè)，關注國內(nèi)鋼企在海外礦山的布局6月22日晚，寶武澳大利亞西坡項目開業(yè)活動在澳大利亞珀斯舉行。西坡項目是力拓集團（占股 54%）與寶武（占股 46%）就西澳大利亞皮爾巴拉地區(qū)西坡鐵礦開展的合資項目，該項目設計年產(chǎn)能為2500萬噸鐵礦石，預計將于2025年建成投產(chǎn)。

除西坡項目外，寶武和力拓在西芒杜的合作亦受到市場關注。長期以來，由于力拓、贏聯(lián)盟與幾內(nèi)亞政府在權益條款問題上陷入僵局，西芒杜項目的開發(fā)陷入停滯。2022年7月，CTG（跨幾內(nèi)亞公司）成立，寶武聯(lián)合體通過持有贏聯(lián)盟的股份，穿透持有CTG公司20.825%的股權。CTG公司將修建跨幾內(nèi)亞鐵路和港口的基礎設施，并提供不低于1.2億噸/年的鐵礦運力。2023年3月18日，西芒杜項目舉行復工儀式，本次復工解決了基數(shù)設施建設的權責問題，標志著西芒杜項目正式步入實質性開發(fā)。根據(jù)計劃，西芒杜有望在2025年開通鐵路、運出礦石。總結來看，盡管我國鋼企在海外礦山布局上起步雖晚，但當前大有提速之勢。隨著布局的逐步深入，有望減少我國鋼鐵行業(yè)對海外鐵礦資源的依賴，對提升鋼鐵在黑色產(chǎn)業(yè)鏈議價權具有積極作用。

投資方向：國企改革浪潮下，關注低估值高股息的優(yōu)質龍頭新一輪國企改革蓄勢待發(fā)。大部分上市鋼企為國企或央企，有望充分受益于國企改革浪潮下的發(fā)展機遇和價值重估，建議關注：1）中信特鋼、寶鋼股份、華菱鋼鐵、南鋼股份等低估值高股息標的。2）重點關注金屬新材料龍頭，久立特材、博威合金、望變電氣等，周期波動對其成長性影響相對較小，自身量增與技術升級邏輯支撐其長期發(fā)展。3）隨著火電鍋爐需求存在增長預期，武進不銹等相關管材標的值得密切重視。

風險提示

1、需求修復不及預期；2、行業(yè)供給水平增長過快的風險。