最新跟蹤：淡季需求清淡，房貸利率下降

本周，一年期和五年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）如期下降10個(gè)基點(diǎn)，房貸利率跟隨下降，為地產(chǎn)需求提供支撐。現(xiàn)貨端，華北、黃淮等地高溫天氣和南方強(qiáng)降雨天氣掣肘下游施工，加之利潤(rùn)回升后，鋼企逐步復(fù)產(chǎn)；基本面的弱化，驅(qū)動(dòng)鋼價(jià)小幅回落。

1）淡季效應(yīng)顯化，房貸利率下降--本周，受端午假期和高溫多雨天氣掣肘，成材現(xiàn)貨需求和成交量延續(xù)清淡態(tài)勢(shì)。周度鋼材表觀消費(fèi)量環(huán)比上升 0.32%，同比上升0.38%；建筑鋼材成交量周均值14.25萬(wàn)噸（為本周一至本周三的均值），較上周下降2.33 萬(wàn)噸/天。短期來(lái)看，淡季對(duì)需求的擾動(dòng)或?qū)⒊掷m(xù)，從而對(duì)后續(xù)鋼價(jià)產(chǎn)生一定壓力。本周住房貸款利率如期下降，釋放積極信號(hào)，有利于提振房市信心。隨著“加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)”的重申，市場(chǎng)對(duì)地產(chǎn)政策優(yōu)化預(yù)期逐步增強(qiáng)。若后續(xù)更多降低購(gòu)房者成本的政策落地，有望進(jìn)一步修復(fù)購(gòu)房者和開發(fā)商信心，帶動(dòng)地產(chǎn)用鋼需求的逐步企穩(wěn)。

(資料圖片)

2）盈利逐步改善，產(chǎn)量小幅回升--近期，隨著噸鋼盈利逐步改善，鋼廠（特別是短流程鋼廠）產(chǎn)量開始回升。本周成材總產(chǎn)量環(huán)比上升 1.07%，同比下降 4.21%。

3）庫(kù)存延續(xù)去化--需求延續(xù)疲軟疊加產(chǎn)量回升，近期成材庫(kù)存去化的速度趨緩；本周成材總庫(kù)存環(huán)比下降2.13%。盡管庫(kù)存去化斜率有所放緩，不過(guò)產(chǎn)量和庫(kù)存整體處于歷史中低位置，使得后續(xù)基本面大幅惡化的概率不大。

由此，上海螺紋漲至3790元/噸，環(huán)比跌30元/噸；熱軋漲至3870元/噸，環(huán)比跌60元/噸。近期成材價(jià)格底部回升，測(cè)算噸鋼盈利較前期改善，位于盈虧平衡線附近。

熱點(diǎn)關(guān)注：寶武澳大利亞西坡項(xiàng)目開業(yè)，關(guān)注國(guó)內(nèi)鋼企在海外礦山的布局6月22日晚，寶武澳大利亞西坡項(xiàng)目開業(yè)活動(dòng)在澳大利亞珀斯舉行。西坡項(xiàng)目是力拓集團(tuán)（占股 54%）與寶武（占股 46%）就西澳大利亞皮爾巴拉地區(qū)西坡鐵礦開展的合資項(xiàng)目，該項(xiàng)目設(shè)計(jì)年產(chǎn)能為2500萬(wàn)噸鐵礦石，預(yù)計(jì)將于2025年建成投產(chǎn)。

除西坡項(xiàng)目外，寶武和力拓在西芒杜的合作亦受到市場(chǎng)關(guān)注。長(zhǎng)期以來(lái)，由于力拓、贏聯(lián)盟與幾內(nèi)亞政府在權(quán)益條款問(wèn)題上陷入僵局，西芒杜項(xiàng)目的開發(fā)陷入停滯。2022年7月，CTG（跨幾內(nèi)亞公司）成立，寶武聯(lián)合體通過(guò)持有贏聯(lián)盟的股份，穿透持有CTG公司20.825%的股權(quán)。CTG公司將修建跨幾內(nèi)亞鐵路和港口的基礎(chǔ)設(shè)施，并提供不低于1.2億噸/年的鐵礦運(yùn)力。2023年3月18日，西芒杜項(xiàng)目舉行復(fù)工儀式，本次復(fù)工解決了基數(shù)設(shè)施建設(shè)的權(quán)責(zé)問(wèn)題，標(biāo)志著西芒杜項(xiàng)目正式步入實(shí)質(zhì)性開發(fā)。根據(jù)計(jì)劃，西芒杜有望在2025年開通鐵路、運(yùn)出礦石?？偨Y(jié)來(lái)看，盡管我國(guó)鋼企在海外礦山布局上起步雖晚，但當(dāng)前大有提速之勢(shì)。隨著布局的逐步深入，有望減少我國(guó)鋼鐵行業(yè)對(duì)海外鐵礦資源的依賴，對(duì)提升鋼鐵在黑色產(chǎn)業(yè)鏈議價(jià)權(quán)具有積極作用。

投資方向：國(guó)企改革浪潮下，關(guān)注低估值高股息的優(yōu)質(zhì)龍頭新一輪國(guó)企改革蓄勢(shì)待發(fā)。大部分上市鋼企為國(guó)企或央企，有望充分受益于國(guó)企改革浪潮下的發(fā)展機(jī)遇和價(jià)值重估，建議關(guān)注：1）中信特鋼、寶鋼股份、華菱鋼鐵、南鋼股份等低估值高股息標(biāo)的。2）重點(diǎn)關(guān)注金屬新材料龍頭，久立特材、博威合金、望變電氣等，周期波動(dòng)對(duì)其成長(zhǎng)性影響相對(duì)較小，自身量增與技術(shù)升級(jí)邏輯支撐其長(zhǎng)期發(fā)展。3）隨著火電鍋爐需求存在增長(zhǎng)預(yù)期，武進(jìn)不銹等相關(guān)管材標(biāo)的值得密切重視。

風(fēng)險(xiǎn)提示

1、需求修復(fù)不及預(yù)期；2、行業(yè)供給水平增長(zhǎng)過(guò)快的風(fēng)險(xiǎn)。