8月21日晚,舍得酒業(yè)(600702.SH)發(fā)布2024年半年報,上半年營收32.71億元,歸母凈利潤5.91億元。

2024年上半年,白酒行業(yè)深度調(diào)整的“坡度”更為明顯,“雙期”疊加造就的市場形勢更為復雜,特別是在二季度淡季,消費需求偏弱,酒企聚焦經(jīng)營補足短板,淡季經(jīng)營節(jié)奏有所控制,行業(yè)整體增長曲線變得更為平緩。

就上半年的經(jīng)營情況來看,舍得酒業(yè)也呈現(xiàn)出了明顯的主動調(diào)整節(jié)奏、聚焦經(jīng)營的態(tài)勢。通過沉潛深耕品質(zhì)、渠道和市場,舍得酒業(yè)在企穩(wěn)的同時,也為長遠發(fā)展筑牢基本盤。

在品質(zhì)方面,舍得酒業(yè)堅守極致的產(chǎn)品主義,聚焦提升產(chǎn)品品質(zhì)。

上半年,以科創(chuàng)引領(lǐng),繼續(xù)提升生態(tài)老酒品質(zhì)。中報顯示,今年上半年,舍得酒業(yè)研發(fā)費用達0.49億元。同時,舍得酒業(yè)加大投入基酒半成品的生產(chǎn),用于長期儲存和淬煉品質(zhì)老酒,保障老酒核心競爭力。隨著投入超70億元的增產(chǎn)擴能項目有效推進,舍得酒業(yè)老酒規(guī)模正逐年增加,至今已經(jīng)積累十余萬噸優(yōu)質(zhì)老基酒。

在銷售端,舍得酒業(yè)積極協(xié)助經(jīng)銷商全力提升動銷,通過主動“控量穩(wěn)價”策略,希望以階段性調(diào)整獲得更加健康、長遠的發(fā)展,經(jīng)銷商數(shù)量和全國化進程繼續(xù)提升。根據(jù)中報,今年上半年批發(fā)代理銷售收入27.30億元;經(jīng)銷商數(shù)量達2809家,較2023年末增加154家。

在市場端,舍得酒業(yè)聚焦消費場景,優(yōu)先保障一線銷售,提高市場開拓的投入產(chǎn)出率。

上半年,舍得酒業(yè)重點發(fā)力宴席場景,舍得酒、沱牌酒宴席數(shù)量同期均實現(xiàn)兩位數(shù)增長。在品味舍得保持穩(wěn)健銷售的同時,舍之道、沱牌特級T68、沱牌窖齡特曲等產(chǎn)品同比銷售增幅明顯。上半年普通酒銷售收入3.84億元,中高檔產(chǎn)品銷售收入26.01億元。

通過在品質(zhì)、渠道和市場的深耕,舍得酒業(yè)為長期發(fā)展積蓄了后勁。

平安證券也在研報中對舍得酒業(yè)的成長表示看好:“雖然業(yè)績短期承壓,但長期來看,舍得酒業(yè)持續(xù)聚焦品味舍得核心大單品,舍之道、沱牌T68較快發(fā)展,舍得10年向上拔高產(chǎn)品高度。舍得酒業(yè)首府戰(zhàn)役持續(xù)推進,長期成長可期?！?/strong>

從整體行業(yè)層面來看,在情緒逐步修復、板塊估值回歸理性的情況下,白酒依然是“長坡厚雪”型賽道。特別是名酒上市公司,擁有高毛利、高ROE等特點,是具備增長確定性的優(yōu)質(zhì)標的。

其中,作為中國十七大名酒、川酒六朵金花之一,舍得酒業(yè)積淀了深厚的口碑底蘊和市場認知。中國名酒的行業(yè)地位和引領(lǐng)作用,也成為了其所具有的難以撼動的品牌優(yōu)勢。

同時,舍得酒業(yè)作為壇貯老酒市場化開創(chuàng)者和引領(lǐng)者,經(jīng)過五年的深耕運營,已建立起堅實的競爭壁壘。加之舍得酒業(yè)穩(wěn)步推進全國化布局,已初具規(guī)模。但與其他已經(jīng)完成全國化的白酒一線品牌相比,舍得酒業(yè)在全國化鋪貨、全價位段產(chǎn)品布局等進程中,仍具有巨大的潛力。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示,舍得酒業(yè)經(jīng)營快速穩(wěn)健,2020年至2023年四年內(nèi),實現(xiàn)超40億元營收增量,同期增長幅度領(lǐng)先多個營收規(guī)模相近的次高端品牌。而在復星和政府雙向賦能下,舍得酒業(yè)在保障支持、機制靈活兩方面兼具優(yōu)勢,在白酒出海、基地市場打造兩個維度具有巨大增長潛力。

出于對企業(yè)未來成長的看好,中金公司、中信建投證券、國金證券、國聯(lián)證券、光大證券、浙商證券、華鑫證券、華安證券、天風證券、平安證券、招商證券、開源證券、華西證券、東吳證券、太平洋證券、財通證券等機構(gòu)也給予了舍得酒業(yè)“買入”或“增持”評級。

中金公司研報直言:“考慮到公司較好的品牌認知度及全國化渠道網(wǎng)絡(luò)仍是長期穩(wěn)步發(fā)展的堅實基礎(chǔ),維持公司跑贏行業(yè)評級?！敝行沤ㄍ蹲C券也表示,繼續(xù)看好舍得作為全國化次高端名酒享受次高端擴容和老酒市場快速成長的雙重紅利持續(xù)快速成長。

有理由相信,2024下半年,舍得酒業(yè)精準調(diào)控,多維調(diào)整將呈向上趨勢。疊加旺季效應,舍得酒業(yè)有望在行業(yè)調(diào)整期顯露出“長跑”耐力與優(yōu)勢。