友寶在線（全稱：北京友寶在線科技股份有限公司），這個(gè)曾踩準(zhǔn)無(wú)人零售行業(yè)風(fēng)口的企業(yè)，在互聯(lián)網(wǎng)紅利期高速發(fā)展，一躍成為行業(yè)龍頭。只不過(guò)時(shí)過(guò)境遷，現(xiàn)如今整個(gè)行業(yè)生態(tài)早已發(fā)生了天翻地覆的變化。

(資料圖片僅供參考)

而且友寶在線在2022年5月27日、2022年12月16日兩次遞表都無(wú)功而返。8月21日又發(fā)起了第三次沖擊，不知在目前的行業(yè)背景下，在近年累虧近12億，并大幅撤點(diǎn)的情況下，此次沖刺的最終結(jié)果會(huì)是如何。

【踩準(zhǔn)風(fēng)口，乘勢(shì)而起】

友寶在線成立于2011年。創(chuàng)始人王濱一直秉持著互聯(lián)網(wǎng)的經(jīng)營(yíng)理念，以云端平臺(tái)管理和線下智慧運(yùn)營(yíng)的模式相結(jié)合，推動(dòng)零售智能化發(fā)展。公司業(yè)務(wù)主要包括無(wú)人零售業(yè)務(wù)、廣告及系統(tǒng)支持服務(wù)、商品批發(fā)、自動(dòng)售貨機(jī)銷售及租賃和其他業(yè)務(wù)。

而說(shuō)到王濱，也是一位低調(diào)的互聯(lián)網(wǎng)圈大佬，在創(chuàng)立友寶在線前就有兩次成功的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷。

2001年，王濱敏銳地發(fā)現(xiàn)了無(wú)線增值業(yè)務(wù)（SP）的價(jià)值，于是創(chuàng)辦了深圳市網(wǎng)興科技有限公司，該公司主要為客戶提供以短信形式為主的移動(dòng)增值服務(wù)。3年之后王濱以1.25億美元作價(jià)，將公司賣給了新浪，賺到了人生的第一桶金，并進(jìn)入到新浪高層，負(fù)責(zé)新浪無(wú)線業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)。

2006年開始，王濱又擔(dān)任云峰基金合伙人，投資創(chuàng)立了淘米網(wǎng)，而淘米網(wǎng)于2011年在紐交所上市。也讓王濱的事業(yè)再攀高峰。

彼時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)方興未艾，各種互聯(lián)網(wǎng)衍生行業(yè)如雨后春筍，不斷冒頭。王濱看中了無(wú)人零售行業(yè)，想要打造新的零售業(yè)態(tài)，于是在2011年創(chuàng)辦了友寶在線。

憑借著王濱在圈內(nèi)的好名聲，以及友寶在線的故事性。從成立之初，便獲得了眾多資本的青睞。從2011年至今已經(jīng)有超10輪融資。

成立初期，銀泰集團(tuán)創(chuàng)始人沈國(guó)軍便為友寶在線籌得1億元融資，讓公司開始正式運(yùn)轉(zhuǎn)起來(lái)，之后在2011年12月，風(fēng)和投資和漢能創(chuàng)投又以數(shù)千萬(wàn)美元參與了友寶在線的A輪融資。2019年，友寶在線又完成了一輪16億元的戰(zhàn)略融資，此輪融資，引入了螞蟻金服和春華資本。到2021年時(shí)，友寶在線的估值已經(jīng)超過(guò)了10億美元。

除了進(jìn)行多輪融資外，友寶在線也積極向二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行布局。而沖擊港交所并不是友寶在線的第一次二級(jí)市場(chǎng)的嘗試，早在2016年2月24日，友寶在線便進(jìn)行了新三板掛牌，由于想謀求更大的發(fā)展，友寶在線于2019年3月12日摘牌，之后便在為沖刺港交所進(jìn)行謀劃。

只不過(guò)，此次歸來(lái)的友寶在線發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)已經(jīng)完全不似當(dāng)年的模樣。

【行業(yè)紅海，補(bǔ)虧困難】

弗若斯特沙利文的資料顯示，以2022年的商品銷售總額來(lái)計(jì)算，友寶在線占中國(guó)大陸自動(dòng)售貨機(jī)運(yùn)營(yíng)商行業(yè)7.4%的市場(chǎng)份額。且以交易商品總額以及網(wǎng)絡(luò)規(guī)模計(jì)算，于2019年、2020年、2021年及2022年，友寶在線在中國(guó)大陸無(wú)人零售行業(yè)均排名第一。

▲友寶在線行業(yè)地位，來(lái)源：招股說(shuō)明書

從行業(yè)地位來(lái)看，友寶在線的整體情況是非常不錯(cuò)的。只不過(guò)如今無(wú)人零售行業(yè)的春天早已過(guò)去，友寶在線面臨的不僅是自身經(jīng)營(yíng)虧損的問(wèn)題，更是整個(gè)大行業(yè)的發(fā)展問(wèn)題。

招股說(shuō)明書顯示，2019-2022年四個(gè)完整財(cái)年以及2023年上半年，友寶在線整體的營(yíng)業(yè)收入分別為27.27億 、19.02億、26.76億、25.19億和12.53億元人民幣，整體處于一個(gè)波動(dòng)下滑的趨勢(shì)。

▲近年來(lái)友寶在線營(yíng)收和利潤(rùn)情況，來(lái)源：招股說(shuō)明書

而同期，友寶在線的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)分別為0.40億、-11.84億、-1.88億、2.83億和-1.47億元人民幣。業(yè)績(jī)猶如坐過(guò)山車，忽高忽低，而且綜合來(lái)看，在過(guò)去四年半的時(shí)間里，友寶在線整體虧損達(dá)到11.96億元。

其實(shí)不難發(fā)現(xiàn)，除了2020年以外，其他年份友寶在線的毛利率一直處在相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)，均在40%-50%之間，但是由于營(yíng)業(yè)成本居高不下，吞噬掉了友寶在線的利潤(rùn)。無(wú)人零售雖然能節(jié)約房租、水電和人力成本，但是為了能夠擺上自己的自動(dòng)售貨機(jī)，點(diǎn)位開發(fā)的費(fèi)用也并不低，近年友寶在線在這一塊的成本占到總收入的超23%，這種點(diǎn)位開發(fā)費(fèi)更像是另一種形式的房租，同時(shí)無(wú)人售貨對(duì)互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)的要求也很高，需要大筆的費(fèi)用支出。

在行業(yè)春天已過(guò)的情形下，整個(gè)無(wú)人零售行業(yè)還在變得越來(lái)越擁擠。招股說(shuō)明書顯示，2022年中國(guó)大陸前五名的無(wú)人零售運(yùn)營(yíng)商合計(jì)僅占據(jù)16.3%的市場(chǎng)份額，行業(yè)集中度很低。

▲2022年行業(yè)前五大市場(chǎng)占比情況，來(lái)源：招股說(shuō)明書

而由于無(wú)人零售行業(yè)整體上進(jìn)入門檻不高，有越來(lái)越多小運(yùn)營(yíng)商擠進(jìn)這個(gè)賽道，公開信息顯示，僅2021年，我國(guó)就新增了1.9萬(wàn)個(gè)無(wú)人零售相關(guān)的企業(yè)，使得行業(yè)整體變得擁擠不堪。

而新玩家更多的只是在產(chǎn)品品類上進(jìn)行創(chuàng)新，并沒有帶入新的盈利模式或者新的經(jīng)營(yíng)理念，致使行業(yè)整體變得越來(lái)越臃腫。大量的小運(yùn)營(yíng)商擾亂市場(chǎng)秩序，更容易出現(xiàn)低價(jià)惡性競(jìng)爭(zhēng)。

而在此沖擊下，友寶在線的整體經(jīng)營(yíng)受到了不小的影響。

【業(yè)務(wù)收縮，服務(wù)難提】

招股說(shuō)明書顯示，2023年，友寶在線的經(jīng)營(yíng)規(guī)模相比2022年有了很高比例的收縮。

截至2023年6月30日，友寶在線擁有61,888個(gè)網(wǎng)絡(luò)點(diǎn)位，遍布國(guó)內(nèi)157個(gè)城市及28個(gè)省級(jí)行政區(qū)，而在2022年9月30日，友寶在線還有87,565個(gè)網(wǎng)絡(luò)點(diǎn)位，業(yè)務(wù)布及288個(gè)城市及31個(gè)省級(jí)行政區(qū)。

僅僅過(guò)去9個(gè)月，友寶在線點(diǎn)位數(shù)銳減25,677萬(wàn)個(gè)，下降比例達(dá)到29.32%，同時(shí)也永久撤銷了131個(gè)城市的業(yè)務(wù)。

點(diǎn)位數(shù)是無(wú)人零售企業(yè)的業(yè)績(jī)基石。通過(guò)點(diǎn)位擴(kuò)張，獲得對(duì)經(jīng)銷商更高的話語(yǔ)權(quán)，并以此降低進(jìn)貨成本，同時(shí)用規(guī)模效應(yīng)來(lái)攤薄成本是企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利的關(guān)鍵。

業(yè)務(wù)收縮后，原先擁有的部分話語(yǔ)權(quán)將隨之消失。而想要重新在新的城市去鋪開業(yè)務(wù)，不僅需要巨大的前期費(fèi)用不說(shuō)，也很難再次奪回原先的議價(jià)能力。

與此同時(shí)，友寶在線還面臨著售后服務(wù)難跟上的毛病。眾所周知，復(fù)購(gòu)率是零售行業(yè)創(chuàng)造盈利的關(guān)鍵指標(biāo)之一。而服務(wù)質(zhì)量是提高復(fù)購(gòu)率的關(guān)鍵。傳統(tǒng)零售由于有服務(wù)員在場(chǎng)，可以很好很快地幫助顧客解決問(wèn)題，而對(duì)于友寶在線這樣的無(wú)人零售企業(yè)來(lái)說(shuō)，售中與售后服務(wù)能力不足，成了非常明顯的弱點(diǎn)。

友寶在線在服務(wù)的精細(xì)化運(yùn)營(yíng)方面做的并不好。在黑貓投訴平臺(tái)上，關(guān)于友寶的投訴有2800多條。主要集中在多扣款、付款未出貨，友寶客服服務(wù)慢等問(wèn)題。

▲黑貓投訴平臺(tái)消費(fèi)者投訴案例，來(lái)源：黑貓投訴平臺(tái)

想要提升服務(wù)，除了搭建更加優(yōu)質(zhì)的運(yùn)營(yíng)服務(wù)團(tuán)隊(duì)外，還需要在系統(tǒng)研發(fā)、產(chǎn)品研發(fā)等方面下功夫。而招股說(shuō)明書顯示，友寶在線的研發(fā)投入已由2019年的5730萬(wàn)元降至2022年的3160萬(wàn)元，降幅達(dá)到44.85%。在此情形下，不知在今后的發(fā)展中，友寶在線的服務(wù)能否滿足消費(fèi)者的需求。

國(guó)內(nèi)無(wú)人零售行業(yè)正在經(jīng)歷新一輪的激烈競(jìng)爭(zhēng)。作為國(guó)內(nèi)第一大無(wú)人零售運(yùn)營(yíng)商的友寶在線，正面臨著連年虧損、競(jìng)爭(zhēng)力減弱的困局。如何更好地發(fā)展，還需友寶在線仔細(xì)思量。

免責(zé)聲明

本文涉及有關(guān)上市公司的內(nèi)容，為作者依據(jù)上市公司根據(jù)其法定義務(wù)公開披露的信息（包括但不限于臨時(shí)公告、定期報(bào)告和官方互動(dòng)平臺(tái)等）作出的個(gè)人分析與判斷；文中的信息或意見不構(gòu)成任何投資或其他商業(yè)建議，市值觀察不對(duì)因采納本文而產(chǎn)生的任何行動(dòng)承擔(dān)任何責(zé)任。