2020-01-20 10:19:28 來源 : 上海證券報(bào)
2019年市場(chǎng)在震蕩中攀升，除二季度風(fēng)險(xiǎn)偏好下降以外，一季度和四季度風(fēng)險(xiǎn)偏好均顯著提升，這從去年創(chuàng)業(yè)板指明顯跑贏滬深300指數(shù)上可以得到印證。
從行業(yè)看，2019年景氣度維持高位或明顯改善的行業(yè)均得到了市場(chǎng)的追捧，且漲幅跑贏滬深300等寬基指數(shù)，結(jié)構(gòu)性行情十分明顯，而基本面一般或景氣度下行的行業(yè)均未能跑贏大盤指數(shù)，這表明資金對(duì)行業(yè)的選擇更加挑剔了。
展望2020年，我們認(rèn)為市場(chǎng)的波動(dòng)性將有所加大，但仍將維持結(jié)構(gòu)性行情，行業(yè)及個(gè)股會(huì)明顯分化。今年一季度，信貸投放將較為積極，在上市公司年報(bào)及一季報(bào)來臨之前，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)較高。
從行業(yè)層面看，5G商用周期開始啟動(dòng)，國際品牌車企對(duì)新能源汽車的發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)一步認(rèn)可，且中國在智能手機(jī)和新能源汽車兩大領(lǐng)域具備很強(qiáng)的國際競爭力，相關(guān)行業(yè)景氣度提升將帶來投資機(jī)會(huì)。
另外，從中長期看，中國的城鎮(zhèn)化還有很長的道路要走，消費(fèi)擴(kuò)容與升級(jí)的空間還很大，龍頭公司的競爭壁壘會(huì)越來越高。因此，消費(fèi)品仍是我們長期看好的方向，即便今年外資買入比例不會(huì)加大，這類具備較寬護(hù)城河的公司仍將具備阿爾法收益空間。
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