濟(jì)南圣泉集團(tuán)股份有限公司(下稱(chēng)“圣泉集團(tuán)”或“公司”)首發(fā)上市的約5.34億限售股于8月10日解禁，市場(chǎng)迅速作出反應(yīng)，10日開(kāi)盤(pán)公司股價(jià)便被23.3萬(wàn)手賣(mài)單“封死”在跌停板，股價(jià)較前一日下跌9.99%。

另外，圣泉集團(tuán)剛剛發(fā)布的半年報(bào)顯示，2022年上半年公司凈利潤(rùn)3.32億元，同比下降10.72%。另外，截止到2022年第二季度末，公司總資產(chǎn)124.39億元，該數(shù)值較第一季度末的136.84億元減少了12.45億元。

根據(jù)圣泉集團(tuán)日前發(fā)布的《首次公開(kāi)發(fā)行限售股上市流通公告》顯示，本次限售股上市流通數(shù)量為534，151，809.00股，占公司總股本的68.92%，上市流通日期為2022年8月10日，以跌停后的公司股價(jià)22.98元/股計(jì)算，本次解禁的股票市值高達(dá)122.75億。記者了解到，本次解禁的股份共涉及3769名股東，其中包含公司董事、監(jiān)事、高管人員等所持有的公司股份。

對(duì)此，資深投資人張銘軒向記者表示，“巨額的解禁短時(shí)間內(nèi)會(huì)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)股票價(jià)格造成沖擊，但是像圣泉集團(tuán)這樣，解禁當(dāng)天就封跌停的現(xiàn)象比較罕見(jiàn)。以3月28日，青島農(nóng)商行21.16億股解禁為例，其解禁市值超過(guò)了60億，但解禁當(dāng)日，青島農(nóng)商行的股價(jià)上漲了3.29%。”

“本次圣泉集團(tuán)解禁的股票，并不會(huì)立即形成拋壓，高管人員的減持需要按照有關(guān)規(guī)定提前做披露，資本市場(chǎng)之所以有如此的過(guò)激反應(yīng)，可能主要還是和圣泉集團(tuán)業(yè)績(jī)表現(xiàn)有關(guān)。”張銘軒進(jìn)一步表示。

同花順數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入47.78億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.32億元，銷(xiāo)售毛利率為21.15%，同比下降20.4%，毛利率的下降也造成了公司在營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)17.02%的情況下，凈利潤(rùn)下滑了10.72%，增收不增利。

值得注意的是，二季度末，公司總資產(chǎn)余額為124.39億元，相較于一季度末的136.94億元，下降12.45億元。從報(bào)表看，總資產(chǎn)下降的原因，主要來(lái)自應(yīng)付票據(jù)以及長(zhǎng)期借款的降低導(dǎo)致的流動(dòng)資產(chǎn)減少。二季度，公司應(yīng)付票據(jù)由期初的11.29億下降至4.04億，下降了7.25億;公司長(zhǎng)期借款由17.46億下降至11.11億，下降了6.35億。

同時(shí)記者注意到，與應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)科目大幅下降不同的是，圣泉集團(tuán)應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)科目變動(dòng)幅度不大。二季度末公司應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款余額為10.86億元，相較期初減少7.66億元，而應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款方面，期末余額為18.07億元，相較期初僅減少1.18億元。

實(shí)際上，除了應(yīng)收賬款數(shù)額之外，外界關(guān)切到的還有圣泉集團(tuán)應(yīng)收賬款質(zhì)量，進(jìn)而引發(fā)對(duì)其銷(xiāo)售模式過(guò)于分散的質(zhì)疑。記者從《企查查》收錄的數(shù)據(jù)中看到，截至目前，涉及圣泉集團(tuán)的法律裁判文書(shū)共有476例，其中買(mǎi)賣(mài)合同糾紛多達(dá)301例，買(mǎi)賣(mài)合同糾紛案件執(zhí)行115例，案由基本上均是公司起訴下游客戶(hù)索要貨款。

圣泉集團(tuán)在年報(bào)中提到，公司境內(nèi)銷(xiāo)售主要采用直銷(xiāo)的銷(xiāo)售模式，境外銷(xiāo)售適當(dāng)采用經(jīng)銷(xiāo)模式，目前，公司服務(wù)了國(guó)內(nèi)以及五十多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的數(shù)千家客戶(hù)。記者也發(fā)現(xiàn)，2021年，公司前五名客戶(hù)銷(xiāo)售金額6.84億元，僅占年度銷(xiāo)售額的7.75%，這從側(cè)面反映出圣泉集團(tuán)客戶(hù)集中度較低。

對(duì)此，上述投資人張銘軒表示，如果企業(yè)客戶(hù)以中小型客戶(hù)為主，應(yīng)收賬款金額還比較大，那么在賬款回收方面可能會(huì)面臨更大的不確定性。這就要求企業(yè)在考察客戶(hù)資信狀況時(shí)多下功夫，以防為后期形成呆壞賬埋下隱患。