8月25日，中手游發(fā)布了2023年H1財(cái)報(bào)。

游戲發(fā)行收入同比增長(zhǎng)19.3%，游戲開發(fā)收入同比增長(zhǎng)42.1%，IP授權(quán)收入同比增長(zhǎng)94.4%，上半年經(jīng)調(diào)整凈溢利（能更客觀反映公司賺了多少錢的數(shù)據(jù)）從去年同期虧損1565萬元到今年盈利7616萬元…

財(cái)報(bào)上的種種數(shù)據(jù)，似乎在宣告那個(gè)“穩(wěn)健”的中手游又回來了。

(資料圖)

過去兩年，復(fù)雜的外部環(huán)境給游戲行業(yè)帶來了天翻地覆的變化，中手游也受其影響未能如期上線部分重點(diǎn)產(chǎn)品，導(dǎo)致2022年業(yè)績(jī)并不理想。但審批開放后中手游頻拿版號(hào)，隨著重點(diǎn)產(chǎn)品的逐步面向市場(chǎng)，中手游也重新開始回歸正常軌道。

這家游戲公司現(xiàn)狀如何？我們可以結(jié)合財(cái)報(bào)來具體分析下。

用戶數(shù)據(jù)提升+成本壓力降低，解讀財(cái)報(bào)關(guān)鍵數(shù)據(jù)背后的信息

研究上半年表現(xiàn)之前，需要說明2022年中手游虧損的很大一部分原因在于計(jì)提減值。財(cái)報(bào)中提到年內(nèi)虧損額為2.16億元，而因?yàn)橥顿Y的部分企業(yè)表現(xiàn)不佳，中手游計(jì)提了3.3億元減值。所以去掉減值損失，實(shí)際上2022年中手游還是盈利的狀態(tài)。

再看今年上半年的綜合財(cái)務(wù)表現(xiàn)，可以說中手游度過了陣痛階段，對(duì)照過去3年的數(shù)據(jù)，雖然距離巔峰期尚有差距，但已經(jīng)處在恢復(fù)的狀態(tài)。

游戲日?qǐng)?bào)制圖，數(shù)據(jù)來源：中手游歷年財(cái)報(bào)

具體到三大主要業(yè)務(wù)板塊，游戲發(fā)行、游戲開發(fā)以及IP授權(quán)，對(duì)比2022年同期都有增長(zhǎng)。

收入的增長(zhǎng)來源于兩大因素：

其一是產(chǎn)品表現(xiàn)良好。從下圖中可以看到，2023年中手游旗下產(chǎn)品新注冊(cè)用戶同比提升近26.9%達(dá)到了4868萬人，用戶池得到了擴(kuò)充。另外，用戶黏性與用戶價(jià)值也有提升，月活數(shù)據(jù)同比提升約22.3%，月均付費(fèi)用戶數(shù)提高約20.2%，且ARPPU（每付費(fèi)用戶平均收益）從218.3提升到了226.1，這些數(shù)據(jù)背后反映出產(chǎn)品運(yùn)營有了更好的成效。

其二是成本方面的降低。今年上半年中手游在銷售與分銷的開支為1.2億元，對(duì)比去年同期上漲了5%，主要原因是新游上線推廣影響，但同時(shí)我們可以發(fā)現(xiàn)，該開支占收益的百分比從去年同期的9.3%降低到了7.8%，即用更少的費(fèi)用支出提高了利潤。

基于這兩個(gè)變化，在中手游的營收回到此前水平甚至達(dá)到更高數(shù)值后，對(duì)應(yīng)會(huì)帶來更大的利潤空間。這種走向是有案例可以參考的，美團(tuán)Q2凈利潤同比增長(zhǎng)了272%，在大環(huán)境不及預(yù)期的情況下，通過降本增效實(shí)現(xiàn)利潤增長(zhǎng)，是互聯(lián)網(wǎng)公司的普遍操作。

另外，在中手游的財(cái)報(bào)中我們還能看到更多積極的舉動(dòng)。一方面是做用戶社群的運(yùn)營，中手游在今年4月份開啟了《仙劍奇?zhèn)b傳》首個(gè)粉絲社區(qū)《仙劍聯(lián)盟》，這能聚攏IP用戶，帶動(dòng)IP游戲的高效轉(zhuǎn)化。另一方面是對(duì)AIGC運(yùn)營的持續(xù)跟進(jìn)，中手游《仙劍世界》發(fā)行總經(jīng)理林炳聰在7月底的一次演講中提到，“通過AI輔助繪畫，目前原畫成本降低了約50%”。

那么接下來中手游需要等待的就是營收增速恢復(fù)到疫情前水平。目前來看，中手游有意通過提高發(fā)行節(jié)奏來提高營收。

下半年7款產(chǎn)品待發(fā)，可能帶來不止一個(gè)爆款

拋開非經(jīng)營性因素，中手游的主營業(yè)務(wù)收入還是在于游戲產(chǎn)品。

上半年中手游一共上線了8款游戲，整體表現(xiàn)符合預(yù)期。

6月推出的《新仙劍奇?zhèn)b傳之揮劍問情》，上線前預(yù)約量突破800萬，據(jù)中手游透露首月流水突破2億；5月份上線的《我的御劍日記》，拿下了TapTap熱門榜第一位，iOS暢銷榜最高排名第21位，首周流水達(dá)到了5000萬；海外推出的《全明星激斗》，在iOS免費(fèi)榜和谷歌商店免費(fèi)榜都曾登頂，并拿下了iOS暢銷榜第5的成績(jī)……

這些產(chǎn)品的穩(wěn)定發(fā)揮，使得中手游的H1營收實(shí)現(xiàn)了24.6%的同比增長(zhǎng)。

目前來看，下半年中手游的產(chǎn)品亦值得期待。結(jié)合2022年財(cái)報(bào)以及2023年H1財(cái)報(bào)中談到的具體情況，游戲日?qǐng)?bào)整理出了中手游儲(chǔ)備產(chǎn)品名單：

《斗羅大陸：史萊克學(xué)院》背靠在小說、動(dòng)漫領(lǐng)域大熱門的斗羅IP，縱觀國內(nèi)市場(chǎng)上的斗羅系列游戲產(chǎn)品，都有不錯(cuò)數(shù)據(jù)表現(xiàn)；《鄉(xiāng)村愛情故事》基于曾風(fēng)靡全國的熱門電視劇改編，在下沉市場(chǎng)中的潛力值得期待；由三七互娛代理的《城主天下》，作為一款SLG產(chǎn)品有較大可能得到目前重投該領(lǐng)域的發(fā)行商更多資源傾斜……這三款均有機(jī)會(huì)成為黑馬級(jí)游戲。

然而，重磅產(chǎn)品不能忽略中手游全力推進(jìn)在2023年上線的《仙劍世界》。這款仙劍IP首個(gè)開放世界游戲早期就備受期待，4月份公布的概念CG以及實(shí)機(jī)PV，在B站上都有200萬左右的播放量。今年6月份，《仙劍世界》已經(jīng)完成了首次技術(shù)性測(cè)試。

整體來看，今年下半年中手游仍舊會(huì)有穩(wěn)定的預(yù)期。

另外，仙劍IP也會(huì)在未來呈現(xiàn)井噴式爆發(fā)。中手游在財(cái)報(bào)中提到了《酒劍仙》網(wǎng)絡(luò)大電影計(jì)劃在2023年下半年上映，《仙劍奇?zhèn)b傳一》《仙劍奇?zhèn)b傳四》和《仙劍奇?zhèn)b傳六》影視劇有望在今年或明年上映，《仙劍奇?zhèn)b傳三》的動(dòng)畫番劇有望在2024年夏上映。

IP游戲產(chǎn)品也可能受影視動(dòng)漫爆發(fā)影響有更好表現(xiàn)。除了前面提到中手游自研的《仙劍世界》，后續(xù)還有與靈犀互娛合作的《仙劍·緣起》。

以“穩(wěn)健”著稱的中手游，也在穩(wěn)定地保持進(jìn)化

回到開篇的話題，中手游的發(fā)展模式一直很穩(wěn)健，所以在動(dòng)蕩的環(huán)境中仍舊能給市場(chǎng)穩(wěn)定的信心，這是大部分上市公司都不具備的特征。

但如果認(rèn)為中手游一成不變，也是有失偏頗的。從近幾年的財(cái)報(bào)以及日常動(dòng)態(tài)中，我們可以看到中手游持續(xù)在提升研發(fā)方面的投入、積極擁抱AI等前沿技術(shù)來提升產(chǎn)品質(zhì)量，通過各種運(yùn)營手段實(shí)現(xiàn)降本增效，進(jìn)而保證它能跟得上行業(yè)的發(fā)展步伐。

這里有個(gè)重點(diǎn)就是版號(hào)獲取。隨著審批重啟后過審數(shù)量的降低，精品游戲更容易拿到名額，所以各家游戲公司獲取版號(hào)的數(shù)量成為了市場(chǎng)衡量公司后續(xù)的關(guān)鍵要素。

而我們可以發(fā)現(xiàn)中手游幾乎每個(gè)月都榜上有名，從2月份到7月份（8月尚未發(fā)布），中手游已經(jīng)拿下了《城主天下》《大富翁11》《異獸在山?！贰度窠只@》《仙劍世界》（PC與移動(dòng)雙端）《斗羅大陸：史萊克學(xué)院》總計(jì)6個(gè)版號(hào)，其中涉及多款重點(diǎn)產(chǎn)品。

隨著中手游度過業(yè)績(jī)承壓期，儲(chǔ)備產(chǎn)品的可控度進(jìn)一步提升，這家變得“更會(huì)過日子”的游戲公司會(huì)爆發(fā)出多大的能量，值得行業(yè)期待。