6月份建議關(guān)注：1、關(guān)注國有特大型煉廠特有的資源稟賦，中長期盈利能力提升及估值修復(fù)機會；2、基建領(lǐng)域可能邊際向好帶來上游部分材料端變化；3、風(fēng)險偏好上升，關(guān)注自主可控、國產(chǎn)替代持續(xù)進行的部分新材料產(chǎn)品，尤其是下游應(yīng)用場景變化帶來的上游半導(dǎo)體材料的需求增長等。

行業(yè)動態(tài)：

本周（6.19-6.25）均價跟蹤的101個化工品種中，共有22個品種價格上漲，49個品種價格下跌，30個品種價格穩(wěn)定。周均價漲幅居前的品種分別是苯酚（華東）、磷酸（澄星85%）、黃磷（四川）、TDI（華東）、PP(余姚市場J340/揚子)；而周均價跌幅居前的品種分別是醋酸乙烯（華東）、液氨（河北新化）、醋酐（華東）、尿素(波羅的海小粒裝)、硫磺(CFR中國)。

(資料圖片僅供參考)

本周（6.19-6.25）國際油價偏弱下行，WTI原油收于69.16美元/桶，收盤價周跌幅3.65%；布倫特原油收于73.85美元/桶，收盤價周跌幅3.60%。宏觀方面，歐洲央行加息加劇全球經(jīng)濟增速進一步放緩的擔(dān)憂，6月22日英格蘭銀行和挪威中央銀行分別把利率提高了0.5個百分點，瑞士國家銀行把利率提高0.25個百分點。供應(yīng)端，美國能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，截至6月16日當(dāng)周，美國原油產(chǎn)量1220萬桶/日，較前一周減少20萬桶/日。通用電氣公司的油田服務(wù)機構(gòu)貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止6月23日的一周，美國在線鉆探油井?dāng)?shù)量546座，比前周減少6座；比去年同期減少48座。庫存方面，美國能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，截至6月16日當(dāng)周，美國原油庫存量4.63293億桶，較前一周減少383萬桶；美國俄克拉荷馬州庫欣地區(qū)原油庫存4203.5萬桶，較前一周減少10萬桶。展望后市，全球經(jīng)濟增速放緩或抑制原油需求增長，但原油供應(yīng)存在收窄可能，我們預(yù)計國際油價在中高位水平震蕩。另一方面，本周NYMEX天然氣期貨收報2.73美元/mmbtu，收盤價周漲幅3.72%；荷蘭TTF天然氣期貨收報10.38美元/mmbtu，收盤價周跌幅7.49%。美國能源信息署（EIA）公布數(shù)據(jù)顯示，截至6月16日當(dāng)周，美國天然氣庫存量27290億立方英尺，比前一周增加950億立方英尺，北美夏季炎熱的高溫天氣推動天然氣發(fā)電制冷需求增加，帶動紐約天然氣期貨價格上行，歐洲地區(qū)由于庫存水平較高，供應(yīng)偏寬松，天然氣期貨價格持續(xù)下行。短期來看，季節(jié)性需求增長，帶動美國天然氣價格反彈，但整體庫存充裕，價格仍處于低位，中期來看，歐洲能源供應(yīng)結(jié)構(gòu)依然脆弱，地緣政治博弈以及季節(jié)性需求波動都可能導(dǎo)致天然氣價格劇烈寬幅震蕩。

本周（6.19-6.25）TDI價格小幅上漲。華東市場TDI收報17000元/噸，周均價上漲2.75%。供應(yīng)端，上?？扑紕?chuàng)TDI裝置因氣體供應(yīng)短缺降負(fù)，上?？扑紕?chuàng)TDI最新執(zhí)行價18700元/噸，環(huán)比上調(diào)300元/噸，此外上海巴斯夫裝置于6月15日停車檢修，預(yù)計為期一月，甘肅銀光TDI裝置第一條線投產(chǎn)，但第二條線產(chǎn)品投放情況有待觀望。需求端，TDI下游需求進入傳統(tǒng)需求淡季，房地產(chǎn)市場仍處調(diào)整期內(nèi)，恢復(fù)速度稍顯緩慢，汽車市場需求整體穩(wěn)健。綜合來看，供應(yīng)端存在收緊預(yù)期，需求端或步入傳統(tǒng)淡季，供需博弈下，預(yù)計TDI價格或小幅震蕩。

投資建議：

截至6月25日，SW基礎(chǔ)化工市盈率（TTM剔除負(fù)值）為16.61倍，處在歷史（2002年至今）的18.58%分位數(shù)；市凈率（MRQ剔除負(fù)值）為2.04倍，處在歷史水平的11.37%分位數(shù)。SW石油石化市盈率（TTM剔除負(fù)值）為8.76倍，處在歷史（2002年至今）的3.33%分位數(shù)；市凈率（MRQ剔除負(fù)值）為1.13倍，處在歷史水平的5.62%分位數(shù)。6月份建議關(guān)注：1、關(guān)注國有特大型煉廠特有的資源稟賦，中長期盈利能力提升及估值修復(fù)機會；2、基建領(lǐng)域可能邊際向好帶來上游部分材料端變化；3、風(fēng)險偏好上升，關(guān)注自主可控、國產(chǎn)替代持續(xù)進行的部分新材料產(chǎn)品，尤其是下游AI等場景變化帶來的上游半導(dǎo)體材料的需求增長等。

個股挑選上，帶有成長屬性的新材料企業(yè)有望穿越需求波動周期，一體化龍頭企業(yè)當(dāng)前進入長線布局時點。推薦個股：萬華化學(xué)、榮盛石化、雅克科技、衛(wèi)星化學(xué)、萬潤股份、蘇博特、藍曉科技、安集科技、巨化股份、華魯恒升、利爾化學(xué)、新和成、皇馬科技、晶瑞電材、東方盛虹等，關(guān)注中國石油、中國石化、中國海油、德邦科技等。

6月金股：雅克科技

風(fēng)險提示：

地緣政治因素變化引起油價大幅波動；全球經(jīng)濟形勢出現(xiàn)變化。